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风险偏好回暖,节后把握低吸机会——20180928恒泰期货股指周报

作者:王新瑜 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年09月28日

风险偏好回暖,节后把握低吸机会


摘要:本周是国庆节前的最后一个交日易,历史规律看节前效应会继续显现,周三受A股“入富”消息影响,一举冲高,其余交易日表现相对平稳。从月线上来看,沪指已经转红,而创业板依然还是阴线,并且走出了月线六连阴,这也是很少有的市场走势,也说明创业板已经弱势到了极致,从估值角度来说,中小创估值已经到了近5年来极低的位置,存在安全边际。

在上周中美贸易战第二轮加征关税落地后,可见市场风险偏好得到明显的改善,基本面边际好转,估值底叠加政治底的驱动得以显现。节前两周沪指涨超百点行至2800一线,考虑到此前下调过程中2830附近积压了大量筹码,节后沪指或将面临上升途中第一压力位,但调整幅度料想有限。从技术层面来看,沪指放量大涨,已突破下降压力线以及均线系统等多项压力位,走出了一个较为明显的上升趋势,但考虑到上方抛压集聚,上证50指数向上也面临颈线以及跳空缺口压力,节后或有小幅回调。总体而言,目前市场在量能以及情绪面都有所好转,随着后续基本面持续改善,中期反弹依然是可期的,反弹的幅度会与稳金融、减税降费、改革开放的力度及预期相关。


一、增量资金入市可期

今年以来海外机构资金对A股市场也呈现持续流入状态。截至9月20日,今年以来北上资金累计净流入3156.97亿元,沪股通资金累计净流入2352.98亿元,深股通累计净流入803.99亿元。

当中美贸易战2000亿关税落地后,沪指迎来久违大涨且周涨幅达4.32%创下两年多来新高,当周9月17日至9月20日,素有“聪明钱”之称的境外资金,借道沪股通、深股通北上的步伐亦在同步加快,沪股通资金流入60.67亿元,深股通资金流入27.34亿元,北上资金累计净流入88.01亿元。而从9月份以来的整体情况来看,北上资金累计净流入金额仅为130.89亿元。表明国内外资金对市场中长期走势偏向乐观,当利空兑现后,沪指强势反弹突破多项压力位。

此外,8月明晟公司宣布,将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步,纳入因子从2.5%提升至5%,根据明晟规定,纳入因子从2.5%提升至5%,已于8月31日收盘时生效,即9月1日起正式生效。9月27日,富时罗素将揭晓是否纳入A股。根据27日发布会的规模,纳入的可能性比较大。届时,如果宣布A股纳入,富时罗素也会公布具体的纳入因子、正式生效时间以及如何过渡等等。

对于海外资金而言,A股经过长期调整之后,估值处于历史低位,中长期投资价值凸显,人民币汇率企稳之后,对海外资金的投资吸引力也明显增强,市场已具备长期绝对收益的安全边际。北上资金的加速流入,A股纳入MSCI的比例提升,以及“入富”进行时,海外资金正处于建仓高峰期,将为推动市场上行提供持续性的动力。在市场风格方面,外资流入多向大市值、低估值、优业绩的优质龙头股倾斜,风格上偏向大盘蓝筹。

对于国内资金而言,当前证券私募全行业整体仓位水平已降至三年来新低,从投资者博弈层面看,大型私募机构有更强抄底意愿,更有利于市场逐步走强。多渠道增量资金正陆续进场等因素,A股中期反弹逐渐开启。

二、热点追踪

【沪伦通落地在即】从证监会发布沪伦通监管规定,到业务准备动员会和时间表出台,还不足一个月的时间。筹备了近3年的沪伦通,目前已进入最后的冲刺,或有望在年底正式“通车”。这将是A股“南北通”之后,互联互通机制的又一次模式创新。规则逐步明确、各方加紧筹备,当前,沪伦通东西双向交易已在全速推进。

【A股入富带来增量资金】对照入摩以来主题基金申报速度推算,随着时间推移,入富系列指数基金也会相应增加。据富时罗素估计,跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中,约有40%以富时罗素指数体系为基准,60%以MSCI指数体系为基准,即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态,其对中国A股的权重可能高于明晟公司。由此,预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当,在千亿人民币左右。

三、行情回顾及预判

本周是国庆节前的最后一个交日易,历史规律看节前效应会继续显现,周三受A股“入富”消息影响,一举冲高,其余交易日表现相对平稳。从月线上来看,沪指已经转红,而创业板依然还是阴线,并且走出了月线六连阴,这也是很少有的市场走势,也说明创业板已经弱势到了极致,从估值角度来说,中小创估值已经到了近5年来极低的位置,存在安全边际。

在上周中美贸易战第二轮加征关税落地后,可见市场风险偏好得到明显的改善,基本面边际好转,估值底叠加政治底的驱动得以显现。节前两周沪指涨超百点行至2800一线,考虑到此前下调过程中2830附近积压了大量筹码,节后沪指或将面临上升途中第一压力位,但调整幅度料想有限。从技术层面来看,沪指放量大涨,已突破下降压力线以及均线系统等多项压力位,走出了一个较为明显的上升趋势,但考虑到上方抛压集聚,上证50指数向上也面临颈线以及跳空缺口压力,节后或有小幅回调。总体而言,目前市场在量能以及情绪面都有所好转,随着后续基本面持续改善,中期反弹依然是可期的,反弹的幅度会与稳金融、减税降费、改革开放的力度及预期相关。

策略上,节后期指把握回调做多机会。


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