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市场情绪蔓延 PP或存补跌预期——恒泰期货能化周报181109

作者:郭建承 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年11月09日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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邮箱:guojiancheng@cnhtqh.com.cn

摘要

原油持续下跌,甲醇偏空情绪浓厚,PP上游石化出现一定程度累库,拉丝高开工,叠加当前外盘价格下调,替代品支撑减弱等一系列因素,PP短线承压,今日跌破9700支撑位下探9600支撑。下周或将在能化品种持续偏空市场情绪下存在较大补跌预期,若跌破9600关键位则将下探9000-8800位置。持续关注上游甲醇限产力度以及上游石化库存是否将进一步积压以及下游共聚制品在经济下行预期下的表现。

操作策略

前期反弹至10000附近进场空单继续持有

跌破9600可新开仓位或加仓。止损9700以上,目标位8800-9000

一、本周PP期现货价格情况

本周PP现货市场窄幅调整,市场交投氛围清淡。分品种看,拉丝和注塑料价格稳定,华东地区拉丝与注塑低端价小幅上涨,华北-华东的拉丝价差缩小至150-200元/吨,华东-华南价差缩小到50-250元/吨;低融共聚料受石化调价影响,在华北地区出现大幅降价,下降幅度为300-400元/吨。本周供需偏紧的状态有所改观且有恢复正常的预期,同时检修减少使得供应增多预期增强,同时国内石化厂下调或拖累价格重心下移。

期货价格方面,本周PP1901合约窄幅震荡,价格区间9950-9600,今日期货价格跌幅有所扩大,跌破9700,触及9600强支撑。下周需密切关注9600-9700支撑情况。

图1:PP1901合约价格走势

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

图2:本周聚丙烯市场收盘价


数据来源:文华财经 恒泰期货研究所

二、原油市场

多重利空共振导致原油市场持续下跌。本周美国能源信息署(EIA)数据显示,美国原油库存连增7周,截止11月2日当周,EIA原油库存增加578.3万桶,预期+162.5万桶,前值+321.7万桶,当周库欣地区原油库存增加241.9万桶,前值增加187.8万桶,当周汽油库存变动 185.2万桶,预期 -170万桶,前值 -316.1万桶。当周精炼油库存变动 -346.5万桶,预期 -200万桶,前值 -405.4万桶。精炼厂设备利用率变化 0.6%,预期 0.9%,前值 0.2%。

同时美国当周EIA原油产出增至1160万桶/日,创历史新高,EIA墨西哥湾原油库存增至4月份前期以来新高。墨西哥湾汽油库存创季节性历史新高。

美原油库存持续增加,且美国原油产量创历史新高,供应端的利空导致市场对供应过剩担忧进一步增加。叠加下游需求维持低迷,原油价格持续大跌,本周WTI主力合约下跌超6.8%,跌破60整数关口,Brent主力合约下跌超6%%,跌破70整数关口,SC主力合约下跌近5%%,跌破500整数关口。

地缘政治方面,本周伊朗制裁事件尘埃落定,美国给与包括中国在内的8个国家的豁免权。周末需重点关注OPEC部长会议有关减产方面的决定。

总体研判,原油价格或将延续弱势调整格局,但短期下跌空间有限,或有反弹需求。这对下游各能化品种价格有一定的支撑作用。

图3:国际原油价格走势


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

图4:sc1812合约价格走势


数据来源:文华财经 恒泰期货研究所

三、PP供需及库存状况分析

本周国内聚丙烯装置检修损失量约为7.28万吨,环比上周增加,增幅11.46%。周内没有新增检修装置,临停装置较多。本周有蒲城清洁能源、中景石化新增复产,PP装置开工率86.27%,拉丝比34.18%,转产拉丝较多,标品比例显著回升,后期供应增多的预期不变。流通环节看,周初石化库存略有增加,当前控制在80万吨以下,适度偏高,略有压力。贸易商依然保持着低库存运行模式,因此库存压力一般。

下游需求面看,下游工厂开工率变化不大,但整体信心不足,尤其是下游汽车、家电等数据较差,采购积极性不足。下游库存变化不大,预计下周或将延续按需采购节奏。

价差方面,目前共聚-拉丝价差止跌,价差方面支撑增强,此外,丙烯、粉料等下行,成本端和替代品的支撑减弱。

图7:PP基差


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

图8:品种价差


数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图9:PP拉丝进口利润


数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图6:PP生产比例


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

图7:PP装置停车情况


数据来源:卓创资讯恒泰期货研究所

图8:PP石化库存


数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

四、结论及操作建议    

原油持续下跌,甲醇偏空情绪浓厚,PP上游石化出现一定程度累库,拉丝高开工,叠加当前外盘价格下调,替代品支撑减弱等一系列因素,PP短线承压,今日跌破9700支撑位下探9600支撑。下周或将在能化品种持续偏空市场情绪下存在较大补跌预期,若跌破9600关键位则将下探9000-8800位置。持续关注上游甲醇限产力度以及上游石化库存是否将进一步积压以及下游共聚制品在经济下行预期下的表现。

操作上,前期反弹至10000附近进场空单继续持有;跌破9600可新开仓位或加仓。止损9700以上,目标位8800-9000。

图9:操作建议


数据来源:文华财经  恒泰期货研究所

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