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恒泰期货早盘精要20190422

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年04月22日

宏观要闻解读

政策发力欲指向“促改革”“调结构”

日前,中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。中央对形势判断趋于正面,政策发力指向“促改革”和“调结构”。即要通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局。
 会议召开之前,统计局公布了一季度经济数据。一季度GDP同比增长6.4%,与去年四季度持平,结束了连续回落势头,好于市场预期,包括工业增加值、投资、消费和出口在内的主要数据都明显好转。中央对此给予充分肯定,认为“经济运行总体平稳、好于预期,开局良好”。与此同时,中央也强调,“经济运行仍然存在不少困难和问题,外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力”,但语气较此前几次会议都有所缓和。
 与以往不同的是,会议认为经济下行有周期性因素,“但更多是结构性、体制性的”。体制性因素属于首次出现,这一判断预示着未来逆周期调节力度将会减弱,更多将“通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局”。
 基于此,会议将下一阶段的政策次序进行了调整。供给侧结构性改革被大幅前移,中央提出“要细化‘巩固、增强、提升、畅通’八字方针落实举措,注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”,而不是传统的需求政策。财政政策和货币政策基调未变,但被置于供给侧结构性改革之后,立足点也由之前的“稳增长”转为“追求质的提升和激发市场活力”,这意味着短期内政策宽松的可能性在下降。
 重点工作同样突出“促改革”和“调结构”。调结构方面,会议再次强调要“推动制造业高质量发展”,这是去年底中央经济工作会议重点工作任务的第一项,但从一季度情况来看,情况不够理想。工业增加值虽然出现反弹,但主要由房地产和基建带动,一季度战略性新兴产业增加值增速已回落至6.7%,为近几年最低水平,因此会议特别强调“做强做大新兴产业”,做好新旧动能转换接续。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间          数据                                                     预期          前值

22:00     美国      3月成屋销售总数年化(万户)    530             551

 

金融期货

股指期货:IF1905,IH1905,IC1905

基本面/盘面:沪指已经到达前高附近,这个位置震荡整固一下也比较正常,缩量背景下突破前高仍有压力,下方均线系统明显。量能方面,上周二在大金融板块带领下大幅上攻,量能上却与前值相比变化不大,成交量和涨停板的个股数量和指数大涨有点不协调。此外,3月初以来达到万亿元水平后,日成交基本稳定在6000亿元至万亿元之间,成交额更多随市场涨跌波动,在4月初反弹过程中,指数价格虽创出新高,但成交并未超3月高点,增量资金流入放缓,量能跟进不足使得继续上行空间收窄,沪指出现日线级别的顶背离。下方支撑上,考虑到此前市场经过漫长的震荡换筹以后,市场调整已经较为充分,部分行业已经调整到位。但考虑到当前沪指3300处于一个获利盘和解套盘的关键位置,此处压力有待消化,短期市场或将在下方反复震荡。在当前位置上,依然建议保持乐观,考虑到4月财报密集披露期来临,市场风格将逐渐切换到业绩浪之上。此外,随着科创板临近将形成创业板存量资金被挤压的预期,也将对指数形成阶段性影响,预估在五月中下旬,这一压力将逐渐显现,主要将影响到中证500股票指数。
 操作上, IH多单继续持有,谨慎投资者可适度减仓,也可建立多IH空IC的对冲头寸。

操作策略多单适度减仓


国债期货:TS1906,TF1906,T1906

基本面/盘面:
 
国债期货窄幅波动,午后震荡下跌,10年期主力合约跌0.09%,持仓量65372手,减仓1523手,5年期主力合约收平,2年期主力合约涨0.04%。本周10年期主力合约跌0.35%。

 央行开展200亿元7天期逆回购操作,今日无逆回购到期。本周央行累计开展3000亿元逆回购操作,因无逆回购到期,本周实现净投放3000亿元。本周开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,另有3665亿元MLF到期。从全口径测算,央行本周净投放1335亿元。

 从基本面看,3月宏观数据显示供需均出现改善迹象,但持续性有待观察。从政策面来看,央行提出未来工作重点在于疏通货币政策传导机制,利率并轨将成为利率市场化改革的最后环节,而降准等货币宽松空间变小。虽然整体中性的货币环境没有变化,但资金市场已经从宽松向平衡有所转变。除去短暂季节性扰动对流动性不可避免的影响,货币政策不改的前提下,此前的流动性长期宽松甚至淤积的情况在未来或将转变,宽货币力度或将减弱。股市牛市重启,成为了压垮债市情绪的最后一根稻草。上周一期债由于3月社融数据大超预期而大幅低开,上周公布3月宏观经济数据之后由于经济数据的利空落地,央行又以开展逆回购和MLF操作来填补流动性缺口,期债出现震荡偏强的行情,总体而言上周大致是低开后反弹的走势。从盘面上看,上周五出现反弹乏力迹象,午后单边下行,反弹疑告一段落。本周操作以逢高做空为主。

操作策略:TS1906,TF1906,T1906:做空


能源化工

原油1906

基本面:欧佩克减产叠加地缘政治助推,对伊朗和委内瑞拉的制裁带来两国的非自愿减产,利比亚冲突升级等,预计市场在6月之前供应偏紧状况不变。美国活跃钻井数下降,原油产量减少,沙特3月份日均产量较2月减少35万桶,上方关注Brent和WTI上方75和65压力位。

操作策略:前多谨慎持有


沥青1906

基本面:沥青需求的季节性淡季压制价格,未来全国部分地区连续降雨天气更加限制沥青的需求。尽管由于沥青生产利润较差炼厂转产动力不足,但炼厂库存依旧出现大幅累库情况,数据表明山东地炼库存逐步向5年均值靠拢。在需求仍处淡季特征的情况下,内部利多较少,外部原油上行触及强压力位,短期存在调整风险。但全球重质原油紧缺问题仍在,委内瑞拉许多重油加工改造装置仍不能生。策略上建议前期多单可部分止盈,下方关注3300支撑位。同时可短空对冲多单持有风险

操作策略:前期多单部分止盈 短线3500-3450短空 3600以上止损 目标3300


甲醇 1909

基本面:尽管近期港口库存有下降趋势,但仍处高位。受到近期检修影响,甲醇装置周开工率有所下滑,供应有一定的收缩迹象。下游烯烃端开工率也处历史高位,短期看价格在低估值区域存在一定的支撑和反弹迹象。但中长线看,天量的供应和外围的供应压力不减。以反弹做空为主,反弹目标位2500-2550,反弹至此区域乏力试空

操作策略:短期观望 中长线反弹做空


pp1909

基本面:PP新增产能投产延后至四季度,PP本身库存压力不大,非标价差连续走扩支撑标品价格,装置检修较多,供应端压力稍有缓解,短期震荡偏强。但中长期受到单体加工费、海外上游压力增加等影响,上方关注9000附近压力位,未来或以区间震荡为主

操作策略:宽幅震荡,上方等待反弹乏力试空 9000做空 9100止损


L1909

基本面:石化重新累库,下游库存去化缓慢,且检修环比减少,农膜需求回落,5月新增产能投产,供需压力较去年偏大。短期震荡偏强,中长线择机做空。

操作策略:短期观望 中长期择机做空8650-8700试空 8800止损


PTA 1909

基本面:PX价格大幅下跌,PTA成本端坍塌预期导致昨天期货价格跌停。目前较高的PTA加工费导致开工率居高不下,为后期供应带来一定压力。下游织造端需求表现较差,后期或对聚酯端产生拖累。但从当前供需及库存来看,仍相对健康。预计继续下行空间有限。6000附近可试多操作,5900止损

操作策略:试多6000,止损5900

 

EG 1906

基本面二季度仍以累库为主,但受到装置检修影响累库幅度减小。需求端,聚酯产销平平库存累积刚需提振力度有限,高库存仍是压制价格上行的重要因素。预计后市维持底部区间震荡走势。

操作策略震荡观望


橡胶1909

基本面:泰国原料价格继续偏强运行,产区原料仍然偏紧,而目前产区降雨较少,且大部分产区尚未全面开割,产出增量受限,短期国内现货市场新增供应压力释放有限,对价格存在支撑。短期基于宏观和资金面炒作,但基本面没有实质性改善,缺乏趋势性机会。前期短多在12000压力位可适当止盈,止盈后建议观望

操作策略:建议观望


农产品板块

豆粕1909

基本面/盘面:19日,CBOT休市,前市豆价震荡,贸易争端涉及的进口关税悬而未决,豆价跌破9美元,在大豆供大于求的格局下,价格横向波动下行,乏味,美元指数趋强,但需防止豆价再次下滑。后市总体思路:市场后期将围绕贸易谈判以及南美大豆产量等问题拉锯,后市预计8.5-9.5美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.8美元平台获得支撑。18日5月合约期价报收8.82美元,当前走势震荡,区间中上游运行。1909油粕比2.113,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.9-2.4区间运行。19日张家港现货前市报价2480。国内现货豆粕近期走势企稳。

操作建议:豆粕1909 观望


豆粕期权 1909-C-2600

基本面/盘面:19日,豆粕期货基本面分析可参考上文。2600的看涨期权,成交放大,交投恢复,持仓7792手,日内增仓48手。豆粕期货下方有支撑,超跌反弹思路。

操作建议:观望


豆油1909

基本面/盘面:4月19日,张家港1豆前市报价5450。CBOT豆价前市震荡,原油继续震荡,USDA月度4月报告整体中性,CBOT豆价有8.8美元支撑,机构调低巴西大豆产量低于预期,CBOT大豆5月合约18日震荡,前市报收8.82美元,大豆期价延续震荡,8.8美元平台获得支撑,CBOT豆价近期逐步转弱,震荡为主。近期,菜系出现调整,豆系相对偏弱。国内09合约油粕比2.113,油粕比震荡,整体趋势油粕比低位震荡。

操作策略:豆油09 5458短多


棕榈油1909

基本面/盘面:4月19日BMD马棕榈前市低位震荡行情,马来棕油出口下滑,需求承压,7月合约期价震荡,近期马棕走势趋弱,观察马棕下方支撑。国内油脂在地缘政治带动下出现大幅波动,逐步传递至棕油市场。大连棕油期价低位震荡,近期油脂整体调整,后市关注消费面改善,棕油走势强于豆油,重心有上移,观察下方有效支撑。月线角度分析,棕油3月企稳反弹,走势趋强。我们判断棕油后期逐步转强。19日张家港前市现货4450。

操作建议:1909合约 观望

 

棉花1909

基本面/盘面:棉花1909合约期价震荡行情,09合约期价重心平稳,15800一线震荡,持仓减少,减仓6000手,19日期价报收15800附近,19日棉花期货价格依托15800平台震荡,重心下移至15800平台,市场震荡,等待趋势形成,外盘走势反弹,低位震荡上行。4月19日棉花328指数报收15663。美棉前市反弹,近期反弹加速迹象。棉花期货价格陷入震荡,1909合约短多交易。

操作策略:1909合约,15800多  15750损


苹果1905

基本面/盘面:苹果1905合约期价震荡行情,05合约期价前市12300一线徘徊,重心上扬,期价11500平台支撑明显,19日期价12300附近,期价高位震荡,减仓5100手。19日期价报收12300附近,苹果期货价格重心上移,下方有支撑迹象。苹果期价区间震荡11500-12500。4月19日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批11.2元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1905合约观望。

操作策略:1905合约,11444建立5%空单止损离场


鸡蛋1909

基本面/盘面:鸡蛋1909合约期价震荡行情,9月合约期价重心平稳,4250一线徘徊,持仓增加,增仓13000手,19日期价报收4300附近,期价企稳,下方有支撑,19日鸡蛋期货价格震荡为主,远月合约走势相对偏弱。4月19日全国产区鸡蛋报价延续反弹,河南漯河产区报3.7元/斤,反弹近0.05元/斤,价格偏强。鸡蛋期货价格近期高位运行,谨慎做多。

操作策略:1909合约,观望 等待做反弹机会


纸浆1909

基本面/盘面:纸浆1909合约反弹走势,反弹0.8%,9月合约期价5200获得支撑,19日价格震荡,持仓增加,增1000手。19日,山东针浆现货报价近5500。期价当前处于调整状态,观察下方支撑位。当前高位震荡,观望。

操作策略:1909合约 观望

 

黑色产业链

螺纹1910

基本面:唐山市日前启动了主城区周边13家钢铁企业优化整合、退城搬迁工作,涉及钢铁产能5135万吨。据悉,这13家企业将集中搬迁到唐山乐亭、丰南等地沿海产业园区。

操作策略:做多,螺纹10合约未开启第三波5分级别下跌,价格反弹至区间上沿附近,暂归类为区间震荡,轻仓试多,可在价格突破前高3843加仓


热卷1910

基本面:19日上海热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体一般。1500mm普碳钢卷主流报价3960-3970元/吨,1800mm宽卷报价在4200-4230元/吨。

操作策略:观望,热卷10合约价格处于日线级别区间震荡,价格再次涨至震荡区间上沿附近,可选择价格突破3763做多。


铁矿1909

基本面:FMG一季度铁矿石产量达4300万吨,环比增加1%,同比增加10%;

操作策略:观望,铁矿09合约未跌破前期高点,日线级别回调结束,价格或呈震荡,观察05合约价格上涨情况。


焦炭1909

基本面:现山西焦企提涨范围在持续扩大,运城、吕梁等地个别焦企也纷纷提涨50-100元/吨,贸易商积极性和活跃度较高。另据焦企反馈,近期订单、出货状况良好,成交仍多为前期价格,个别超跌资源有50元/吨反弹。

操作策略:观望,焦炭09合约日线级别震荡,目前呈三角形收敛,静待价格选择突破方向


焦煤1909

基本面:山西地区,长治个别主焦品种价格跌后暂稳,需求回升,煤矿精煤库存小幅下降。运城瘦煤价格企稳,因焦企压价意愿减弱,部分洗煤厂订单量增多,出货顺畅;内蒙地区,本周乌海及周边、鄂尔多斯棋盘井地区煤矿基本验收合格,大面积开工复产,供应量上升。

操作策略:观望焦煤09合约价格反弹至日线级别震荡区间上沿,操作建议观望


动力煤1909

基本面: 港口方面,目前市场参与者观望情绪浓厚,主流报价跌势延续,下游需求疲软,但成交略有增加;产地方面,陕蒙煤仍受煤管票严控影响,榆林地区煤矿产量释放受限,销售尚可,煤价整体企稳

操作策略:观望,动煤05、09合约价格均上探前高后回落,可依据区间震荡试探性做空,止损放置在前高附近



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