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装置检修及下游聚酯高景气助推PTA弱势反弹—恒泰期货能化日报190422

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年04月22日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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邮箱:guojiancheng@cnhtqh.com.cn

摘要:

PX换月及两家买家未参与估价而大跌,导致PTA成本坍塌价格重心大幅下移。但4-5月PX仍处检修季,利空释放后短期有企稳。PTA装置检修计划较为集中,且PTA库存仍处相对低位,限制了PTA价格的调整空间。从需求来看,聚酯开工率维持在90%左右,处于历史高位,终端仍有补库,预计将继续维持低库存、高开工和高利润的高景气状态,对PTA价格形成支撑。终端方面,织造订单不佳,库存环比增加,利润不佳,且将在5月中下步入淡季,累库开启,但向上传导需要时间,后期重点关注终端对上游聚酯的传导。

操作策略:短空建议止盈 5900-6400区间滚动操作 短线注意及时止盈止损

一、PTA期现货市场:期货偏暖调整现货成交尚可

PTA期货主力合约今日偏暖调整。截止收盘,TA1909合约收于6058元/吨,较上一交易日上涨40元/吨,涨幅0.66%。日内成交量240.93万手,持仓量小幅增加2538手至153.08万手。

现货市场方面,华东现货市场报盘6520,基差升水30元/吨;买盘气氛尚可,日内预计成交约4万吨,以供应商买盘为主。

图1:PTA期现价格及基差


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

二、产业链:PX价格大跌 利空提前释放

上周PX换月及两家买家未参与估价,同时大连PX储罐库存偏高,亚洲PX价格大幅下跌,报价至947-966美元/吨,PX和石脑油价差压缩至360美元/吨。后期重点关注大连恒力另一套生产线的投产和量产进度。目前恒力已投产的225生产线负荷50%-60%附近,另一套225万吨/年生产线暂定计划于6月份投放。福海创一套80万吨/年的PX装置目前负荷9成,计划5月11日检修15天,另一套80万吨/年PX装置3月17日重启,现负荷8.5成。

图2:PX价格


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

三、PTA供需及库存情况:装置检修及聚酯高景气支撑价格反弹 关注终端向上传导

截止4月22日,PTA综合开工负荷回落至78.02%,环比小幅回落。目前PTA加工费在PX价格大幅下跌后扩大,高加工费的情况下,关注后期各装置检修进度,或有推迟预期。

具体装置方面,仪征化纤65万吨装置4月19日停车检修7-9天;福海创160万吨PX与450万吨PTA装置定于5月10日起停车检修15-20天;恒力大连220万吨装置4月15日起停车检修15天;宁波台化120万吨装置计划5月8日停车检修18天。

装置重启方面,桐昆嘉兴石化220万吨装置4月8日起停车检修20天,预计本周重启;天津石化34万吨装置4月15日停车检修8天,预计本周重启;珠海BPBP125万吨装置3月30日起停车检修,计划检修3周,预计本周将重启。

库存方面,PTA工厂库存基本维持在3-4天左右。据CCFEI数据显示,截止4月19日,PTA流通环节库存为102.4万吨,环比下跌0.97%,延续前期去库趋势。但需关注去库幅度,预计去库幅度将逐步减弱。终端库存方面,根据CCFEI数据显示,截止4月19日,短纤可用库存为12天,涤纶长丝DTY可用库存为27天,POY和FDY可用库存分别为15天和19天,环比增长1-2天。

聚酯产品产销仍旧偏弱,终端工厂短暂补货,使得聚酯目前处于高开工、高利润、低库存的高景气状态。聚酯工厂短期仍将强势。终端需求方面,织造订单不佳,库存环比增加,利润不佳,部分机器在五一期间甚至有停车意愿,叠加5月中下旬进入传统淡季。但向上传导需要时间。后期重点关注向上传导情况。

图3:PTA开工率


数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图4:聚酯工厂负荷


数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图5:江浙织机负荷


数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图6:PTA社会可流通库存


数据来源:CCFEI 恒泰期货研究所

图7:涤纶库存


数据来源:CCFEI 恒泰期货研究所

图8:PTA加工费


数据来源:Wind 恒泰期货研究所

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