摘要：本周铜价延续上周偏强格局，收涨2.99%。从消息面来看，智利铜矿罢工事件愈演愈烈，引发市场减产预期；ICSG报告显示9月全球铜市供应短缺13.2万吨，缺口继续扩大；国内煤改气政策导致天然气供应紧张，45家铜杆企业停产155万吨产能，供应再度成为市场看多并做多铜价的支撑点。从技术走势上来看，伦铜指数逼近4年高位，跃跃越试，多头依旧。  

操作策略：对沪铜1802合约53900附近轻仓做多，止损53450，止盈54800。

一、煤改气”导致部分地区铜杆企业出现停产现象

2017年11月中旬以来，国内多个地区相继公布限气政策，缺气区域主要为陕西、河北、山东、河南等北方地区，上调幅度约10%，个别地区上调幅度达15%。另外，最受关注的价格波动是自9月份以来LNG市场价格的持续拉涨，截至目前，LNG主要消费地区华北地区的LNG价格已经在8000元/吨以上，涨幅超过60%。价格的上调，在一定程度上反映了国内天然气市场资源的供不应求。

据我的有色网调查，煤改气政策导致天然气供应紧张，价格上涨，其影响已经蔓延至铜产业当中；在铜产业，消耗天然气最多的环节，是铜杆生产，其中包括废铜制杆和电铜制杆。铜杆生产过程，需要用到竖炉，其中最大的两块消耗，一块是天然气，一块是电；各占加工成本的25%和30%，因此当天然气价格上涨幅度较大，或者供应紧张的时候，铜杆生产受到明显影响。不过由于国内铜杆企业分布较广，因此各地区铜杆企业所受影响表现不一。

二、国内外库存持续走低，支撑铜价

截止12月8日，伦敦金属交易所铜库存为195150吨，与9月22日相比减少了113900吨，库存回落明显；上海阴极铜库存158145吨，在10月初探底后便开始反弹，不过与8月份相比仍下滑近10%。

三、煤改电落实力度加大，空调产量快速增长

由于国家环保政策的实施，北方煤改电的落实力度在不断加大，目前天津和北京已经有大量的居民将冬季取暖的方式换成了空调。预计在2018年10月底前，北京市将完成全市农村地区散煤清洁能源替代，居民采暖实施“电代煤”，对居民购置采暖设备和采暖季用电进行补贴。据国家统计局数据显示，10月份我国空调产量为 16164.70 万台，同比大幅增长 18.5%；空调销量的大幅增长，助推了铜箔片的需求。

四、技术分析—震荡上行

下图是沪铜1802周线图，趋势上看，铜价仍处于上行通道，短期上涨过快有修正需求，在前期53920附近，铜价有望受到支撑，技术指标MACD仍处于0轴以上，多头行情中，因此后期铜价维持多头观点。

                  恒泰期货研究所   戴俊生 执业编号：F3036062

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