20150119恒泰期货研究金属周度研究报告

作者:研究所 来源:恒泰期货、生意社 时间:2015年01月19日

贵金属：金融属性主导，长期维持看空观点。短期避险属性使得贵金属小幅反弹，沪金新单建议观望。近期现货银价与期货价差缩小。沪银方面存在买AG（t+d）抛1506套利。

铜：金融属性短期利空，商品属性受上游铜矿恢复供应，下游加工企业需求不旺影响偏空，短期显性库存lme上升，上期所库存本周上升，外贸到岸溢价持稳回升，国内升水下降。单边维持看空策略，Lme0-3目前升，国内维持back结构，正套持有。

铝：金融属性短期利空，商品属性国外供需格局逐步回归均衡，国外库存下降较明显，lme铝升贴水开始走强，现货支撑力度有限，外围铝表现较弱，国内方面近期社会库存与期货库存下降，华南库存连续下降，华东库存小幅下降，短期支撑铝价，现货维持升水。可考虑铝配置为多头头寸，买lme铝空铜持有。

锌：金融属性短期利空，商品属性国外短期供需均衡，预计2015年由于Centruy锌矿老化停产，但该矿预期再开采一季度，同时南方与非洲雨季后囤货出库，锌供应后期上升。Lme库存小幅下降，后期外围锌压力较强，国内方面现货挺价力度较强，比值走高。

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