恒泰期货
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作者:曹有明 来源:恒泰期货研究所 时间:2015年09月07日
导语：中金所进一步加大市场管控，严格限制市场“过度”投机，致使原来交易股指期货的资金只能进入其他市场和商品期货，对当前的行情可能起到推波助澜的作用。
上周中金所终于祭出终极杀手锏，将日内交易量控制在10手之内。此举无异于自废武功，股指期货从操作层面上近乎终结。
中金所严控股指期货的交易，其对市场利空利多，众说纷纭。一方面，期指空头需要购买现货进行对冲。如果按所有的空头全部去对冲的话，则需要买入大约1000亿的股票。另一方面，没有了期指这一对冲工具，持有股票的投资者为了控制风险，则必须抛掉股票现货，增加市场的抛压。不过，从市场的情绪方面来说，散户和“专家”们看到这一“做空”工具被下架之后，有可能转为看多后市。由于中国特色的原因，这股情绪带动的力量有时异常强大，本周大盘企稳回升也是极有可能。
另一个问题是，股指既然不能交易了，这部分期货市场的资金会走向哪里？目前期货市场的保证金超过大半是专门做股指期货的。一旦股指期货交易不了，这些资金可能会有以下几个出口:
1） 进入商品期货市场。这是最乐观的情况，也是广大期货从业人员最愿意看到的情形。如果这些资金进入商品期货，则会在很大程度上对当前的行情起到助涨助跌的作用，看涨的品种将可能展开一轮上涨行情，看跌的品种将展开一轮下跌行情。
2） 进入股市。目前股市大盘在恐慌之后出现比较好的反弹性操作机会。这些资金有可能进入股市视图“抄底”。
3） 进入境外相关市场，新交所的A50股指期货和港交所的恒指期货都是中金所股指期货不错的替代品。但是目前由于通道暂时没有放开，资金进入这些市场的速度不会很快。如果中金所长时间不调整政策，这些资金可能出去之后就不再回来，对国内期货市场将是一大损失。
总之，这些活跃的金钱永不眠，进入其他相关市场的可能性非常大，不大可能进入银行生利息。
对于黑色系列来说，目前供大于求的状况在可预见的将来都将不会改变，所以下跌趋势不会结束。而且，市场的预期也非常的悲观，做多热情不足。另外，现在的商品更多的表现出的是商品属性，金融属性已经很弱。因此，这些资金如果分流一部分至黑色板块，而且选择做多的话，最多也只能带来一波反弹行情。所以，对于黑色系列的几个品种，即使反弹，也没有必要追涨。在反弹的高位，届时可以放手做空。
恒泰期货研究所 曹有明
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