导语：上周末的“双降”将助力本周多空双方打破当前的平衡，多方有可能会发起一轮攻势，1601合约企稳反弹的概率极大。

上周五央行宣布降准降息，市场的预期终于兑现。23日收盘后央行宣布，自24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

从最近一年央行降息或(和)降准给市场带来的冲击来看，很难说是对市场构成重大利好。如果市场处于明显的跌势，则降息不改下跌趋势。如果市场处于明显的震荡之中，且价格在震荡区间底部，则一般在高开后很快回落，直到降息之后第二日开始企稳反弹。如果是在反弹末期降息，则无法阻止行情的下跌。

当前的行情处于什么样的阶段是判断“双降”对行情的冲击的基础。从最近螺纹和铁矿石的走势看，价格在创近期新低之后，但并未能继续下跌，下方支撑非常强。且价格在低位震荡过程中，持仓由原来的上升转为周四和周五的下降，显示空头似有退出之意。如果略微拉长一下周期，则可以看到最近三个月走出很明显的背离之势。虽然背离并不是意味着行情将要发生转折。但背离之后，出现小的阶段性反弹还是很有可能。

从螺纹和铁矿石价格的季节性规律看，每到淡季，行情都出现小幅的反弹，出现所谓的“淡季不淡”，这与很多人的印象相反。按常理来说，进入消费淡季，市场需求下降，价格应该下降才是正常的。但是，在进入淡季之前，市场对这一情况已经有了预期，对淡季的需求早已不存在任何幻想，该出的货已经在消费旺季尽量出掉。进入消费淡季后，消息面也相对平静，预期已经提前消化，利空何来？所以，淡季很难再出现大幅下跌的情况。

所以，当前的行情总体来讲，未来几个月的消费淡季出现反弹或者震荡企稳的概率是极大的。至明年消费旺季到来后，继续下跌。如果说，未来出现震荡或者反弹，那么，双降将很好的助力行情的企稳回升。之前的多空平衡很有可能将在本周打破，行情的发展将已空头的阶段性撤出而结束。

从交易策略上来说，从周一开始，可以开始押注1601合约向现货回归。1605也许可以震荡企稳，但反弹力度一定不如1601合约。而如果是下跌的话，在11月至明年3月之前，当前期货深度贴水现货，下跌的空间已经被提前消耗，没有多大下降空间。

恒泰期货研究所    曹有明

《“霜”击空头》——20151026恒泰期货黑色系列周报.pdf

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