没有冬储，铁矿石走势又将如何？

作者:曹有明 来源:恒泰期货研究所 时间:2015年11月23日

导语：由于受终端需求下降以及钢企现金流压缩的影响，今年冬储行情已经无望，所以铁矿石跌势难改，但技术性反弹可以有。

每年进入12月之后，市场需求转为季节性萎缩，但一般情况下会出现一波明显的冬储行情，即价格较为坚挺，库存逐步增加。由于受终端需求下降以及钢企现金流压缩的影响，今年冬储行情已经无望。

最近一年，无论是生铁产量还是粗钢产量，均出现负增长（见图1中红圈部分）。除了在08年金融危机期间短暂出现过这样的情况之外，最近10年从未出现过这样的情况。市场对这一现象的判断是中国的钢铁需求已经过了高峰期，未来产量将进一步下降。在这种情况之下，钢铁企业大量冬储非常不明智。

由于今年钢铁行情出现严重的亏损，现金流进一步收缩。即使不考虑年底银行从这一夕阳产业抽贷对钢企现金流的负面影响，仅仅亏损一项，就已经使钢企的元气极大受损。所以，从资金的角度来看，即使钢铁企业想进行冬储，可能资金面上也不允许。

从技术角度看，当前仍处下跌趋势中，但经过最近一段时间的大幅下跌之后，空头动能出现衰竭，技术性反弹可能随时出现。一旦价格出现技术性反弹，且价格进入5日均线和10日均线组成的强阻力区，之后价格仍要走出二次探底之势，如图2中蓝线所示。

不过在出现技术性反弹之前，价格仍有可能会再次深度下跌，将多头彻底击溃。这种情况如果出现，那么这一次下跌的低点将会是未来相当长时间的阶段性低点。之后的二次探底极有可能不会创造新低，图2中紫线所示。

恒泰期货研究所曹有明

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