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问题一：近期大宗商品受多方面因素影响大幅波动，而前期疲弱的金属铜也逆势出现了反弹，短期是否可以考虑做空？

观点：宏观预期&需求疲弱，沪铜轻仓做空

短期铜价较强，一方面来自以江铜为代表的企业的5月检修，现货市场对应货源也相对较少。另一方面来自贸易商的挺价。因此短期现货情况表现为现货贸易升水报价，约升水在80-90附近。同时结合盘面，铜价在34000存在较强支撑，打破支撑仍需要时间积累，以及市场需求疲弱的印证。

因此我们认为铜价短期强势，但长期来自需求季节性走弱以及库存持续高企的问题，都会导致价格上方压力较大，而临近6月金融风险来自美联储加息、英国退欧等事件，对宏观较为敏感的金属铜，都存在较大压力，因此我们对铜的策略从长期角度考虑都是遇到反弹压力位置，进行抛空

目前主力合约逐步换月，而价格结构目前维持正向远月升水，有利于移仓。而盘面上看，铜价在36000处存在较强的压力，多空双方会再次在这一线进行争夺。我们认为投资者可在36000轻仓做空，止损设在36500.

问题二：有色商品在近期确实存在轮动的现象，一直被投资者看好的锌价，近期出现了下跌后的连续反弹，但前期的下跌确实伤害到部分投资者做多热情，目前锌的基本面情况是否支持反弹？

观点：下半年仍看好锌价，短期区间操作

近期黑色产业链价格大幅下跌，使得整体投资情绪都受到影响，市场对工业品的需求是否持续走强也出现质疑，目前有色板块逐渐出现分化，而前期被投资者看好的锌，则因为受工业品情绪悲观，加上下游需求质疑，出现较大的卖压。

对于金属锌，我们认为是有色品种中较强的一个，主要关注的还是锌的原料供应问题，目前面临的问题是国外矿山的永久关停，反应到国内表现为进口矿的持续走低，港口矿库存的连续回落，同时，国内新增矿还没有跟上，因此冶炼厂面临后期原料去库存后，跟不上货，在利润受限的情况下，下半年整体产量降低。目前这个逻辑逐渐显现。而需求方面我们看到镀锌板的利润较好，成品价格下降幅度慢于原材料冷轧的降幅。同时镀锌板库存在逐步下降，我们认为需求是好于市场预期的。因此从基本转变的角度，我们认为锌价是偏强的，而且从成品锌锭库存来看，去库存较为明显，因此支持价格向上。

短期来看，现货市场成交疲弱，而升贴水报价也相对不稳定，因此目前基于对宏观环境转变，以及对终端需求的不确定，价格在上方15400压力较强。因此短期可以考虑留底仓做多长线，止损在14500.或者短线投资者区间操作，在14700附近入场，在15200处逐步离场。

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