摘要：在工业品整体弱势之下，黑色板块商品的反弹空间可能非常有限。除了最近较为强势的动力煤之外，其他几个品种还是等待机会去做空较为合适。

周五日内行情回顾

今日黑色板块商品维持宽幅震荡走势，动力煤涨势较昨日有所放缓。从图1可以看到，今日早盘开盘后，之前维持震荡的走势被打破，出现短暂拉升，但下午又开始回落。最终，螺纹收涨1.48%，焦煤收涨1.6%，其他几个品种均小幅上涨，涨幅都不到1%。

从成交量上看，今日的黑色板块商品的成交量处近期低位，而且，螺纹、铁矿石这些之前成交非常活跃的品种的成交量已经大幅的收缩，显示这两个品种的热度正在快速下降。今日持仓量的变动不明显，除了焦煤和动力煤小幅增仓之外，其他几个品种的持仓量均小幅下降。

宏观经济难企稳，工业品压力不减

最近公布的官方制造业和非制造业采购经理人指数以及财新中国制造业和服务业采购经理人指数均连续两个月下滑，显示实体经济企稳势头减弱，不利于商品期货中的工业品企稳回升。

从图3可以看到，最新公布的官方制造业采购经理人指数为50.1，虽然连续三个月处于荣枯线上方，但已经开始连续两个月下滑。而财新中国制造业采购经理人指数最近几个月虽然从低位快速上升，但一直处于荣开线下方，而且也已经出现连续两个月的下滑。虽然官方非制造业采购经理人指数以及财新中国服务业采购经理人指数一直处荣枯上方，但是和工业品直接相关的制造业采购经理人指数在触及荣枯线之后，并未显示继续上升的迹象。显然，经济企稳回升的势头有所减弱。

在宏观经济企稳回升势头并不稳固的情况下，工业品大幅反弹的概率并不大，这也会对黑色板块商品构成压力。从图4可以看到，近期文华财经工业品指数在大幅下跌之后，出现小幅反弹，但中线下跌趋势并未结束。在宏观经济相对偏弱的情况下，工业品的反弹无法走的更远，甚至很多品种可能已经接近反弹的极限。

虽然最近几天黑色板块商品有企稳回升迹象，但在工业品整体弱势之下，黑色板块商品的反弹空间可能非常有限。除了最近较为强势的动力煤之外，其他几个品种还是等待机会去做空较为合适。

恒泰期货研究所    曹有明

《工业品压力不减，黑色反弹力度有限》——20160603恒泰期货黑色周报.pdf

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