一、隔夜宏观要闻解读

中国5月外汇储备掉头下滑  降幅超预期
 央行公布的数据显示，中国5月外汇储备减少279.6亿美元至31917.4亿美元，创2011年12月以来最低，预期减少190亿美元。4月外储数据由32190亿美元修正为32197亿美元。外汇储备两月连涨之后掉头回落主要是由于人民币贬值预期升温。在5月份美元指数大幅上涨3%，带来估值损失250-300亿美元，此带来的5月中国外汇储备的回落，但单从数据上看短期资本外流压力可能并非想象中那么严重。受美联储加息预期升温影响，美元走强影响人民币兑美元累计贬值1.53%，从目前的形势看人民币开始出现新一轮的贬值态势，除美元触底反弹因素外，中国自身阶段性企稳开始松动，导致对汇率的支撑下降。若未来美联储释持续放新的信号导致美元进一步走强，将进一步不利于人民币汇率稳定，央行所面临的汇率稳定压力正在上升。市场目前对未来两个月美联储加息的预期反应过度，随着后期加息预期得到修正，外储可能止跌甚至反弹。中长期看，贬值压力始终存在，第四季度是人民币汇率压力最大的时点。考虑英国脱欧公投和6月及7月的美联储议息会议等风险事件，6月和7月的国际资本流动形势不会出现明显改善。未来两个月，外储很可能维持200亿美元左右月度下降的局面，但不会出现年初超千亿美元规模下降的情况。（点评：利空人民币、商品 影响：中）

 欧元区经济增长加速 一季度GDP增速创一年新高
 欧元区一季度GDP环比增速修正值较上月公布的初值略有上浮，为0.6%，创12个月来新高；同比增速从1.5%上修为1.7%，略好于预期。一季度的强势表现可能将使得欧洲央行进一步推动宽松政策的意愿有所降低，但经济增长的推动力能否持续仍然存疑。具体数据来看，欧元区2016年一季度GDP增长主要受到家庭支出与私人投资板块的推动，此外库存量变化与公共部门支出均有正面影响，进口增长继续疲弱拖累GDP。本月的政策会议上，欧洲央行维持三大利率不变，德拉基随后的记者会讲话也并无新意，这在欧元区经济复苏迟缓的背景下稍显意外。4月欧洲通胀增速不及预期，此前的宽松政策效果有限。受到需求端低迷的影响，生产低迷，新订单和生产两项指标相对偏弱。当前欧元区各国的平均失业率依然高于10%，个别国家更为严重。预计未来欧央行扩大宽松的空间仍存在，而且在美元强势背景下欧元也将重返弱势。（点评：经济复苏加速利多欧元、工业品  影响：大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数          93.847          -0.20

时间    事件
 14:00   国际货币基金组织(IMF)官员与韩国当局举行年度磋商后召开记者会。
 18:30   欧洲央行银行监管委员会主席努伊在高盛第20届年度欧洲金融会议上发言。

时间    数据                                     前值         预测
 10:00   中国5月出口(年率)                       +4.1%        +1.5%
 10:00   中国5月进口(年率)                      -5.7%        +1.6%
 12:30   日本5月企业破产(月率)                 -7.08%
 15:15   瑞士5月消费者物价指数(月率)            +0.3%        +0.2%
 16:30   英国4月工业产出(月率)                  +0.3%        +0.3%
 20:15   加拿大5月新屋开工(万户)                19.15        19.0
 20:30   加拿大4月营建许可(月率)                -7.0%          +3%
 22:30   美国上周EIA原油库存变化(万桶)         -136.6

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1606、IF1606、IC1606

基本面：早盘期指震荡走低，盘中探底回升，午后小幅翻红。盘面上，次新股、锂电池、充电桩等板块领涨两市，互联网彩票、足球概念跌幅居前。临近端午小长假，多空双方都无心恋战，成交量再度减少。沪指继续围绕60日均线进行窄幅波动。预计期指将蓄势节后发动上攻行情，操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1606:做多，入场位2057，止损位2036，止盈位2186；IF1606:做多，入场位3026，止损位2995，止盈位3221；IC1606:做多，入场位5627，止损位5571，止盈位6041  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：期债早盘低开高走，盘中反弹无力，午后跳水。美联储6月加息概率大减使得期债价格周一大幅反弹，但是并无后续动力。在基本面依旧看空的情况下，期债后市将延续弱势震荡走势，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1608

外盘/基本面：非农就业数据较差，美元指数回落，外盘lme0-3走弱，铜基本面较差，市场整体库存上升。短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，隔夜lme亚洲地区跳增，基本面偏弱，36000附近空单可以持有，同时节前注意减仓。

操作策略：观望。

锌ZN1608

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，短期供需均衡，库存有所下降，14500多单持有。国外lme0-3转为升水，短期市场供需矛盾不突出。外盘走强支撑价格。节前注意减仓。

操作策略：观望

铝AL1608

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，基本面铝锭仍在消耗，供应无法大幅增加，目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，现货库存微升。云铝网电下调成本端下调利空价格，短期价格在12200有较强压力

操作策略：观望。

锡SN1608

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，但目前进口镍量较低，国储或短期收储，但影响量不大，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，不锈钢下游订单较好基本面仍相对偏强，价格波动增大。短期建议观望。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，长期维持看空观点。欧央行宽松，非农数据差于预期，短期美元指数走弱，短期原油价格连续波动，短期黄金高位震荡。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 长期看空，金融属性主导，加息放缓，风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，国内现货贴水，短期维持震荡偏强。

操作策略：观望。

能源化工

原油

基本面：担心美国原油库存下降，尼日利亚原油产量减少，美元6月加息概率降到4%以下，美元回落同时支撑油价。昨晚原油继续上攻，目前已经站上50美元关口，短期继续维持强势。

操作策略：暂时观望

PTA 1605

基本面：从基本面来看，PX检修季基本结束，对市场支撑力度不足；下游聚酯虽开工处于高位，但织机厂开工下滑及面临季节性淡季，PTA震荡下滑，基本面支撑一般。但是原油突破重要关口，PTA下跌空间有限。短期维持震荡，前期空单暂时离场。

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：6月份PP开工率会逐步提升，主要原因是宁夏宝丰、东华能源等装置已在5月底恢复生产，中韩石化、镇海炼化、神华宁煤、大唐等装置在6月份也有复产计划。石化企业调涨，力挺市场，但现货下游接货意愿不强。华北市场拉丝主流报价在6850-6950元/吨，华东市场拉丝主流报价在7000-7100元/吨，华南市场拉丝主流报价在6900-7050元/吨。建议暂时观望

操作策略：暂时观望

LLDPE 1605

基本面：石化价格大稳小动，高压部分地区供应偏紧，价格有所探涨，低压线性震荡整理。虽然临近端午假期，下游工厂采购意向改观不大，刚需补仓为主现货市场，国内LLDPE主流价格8458-9000元/吨，原油突破50关口，对PE价格有支撑，技术上形成了短期底部，建议暂时观望

操作策略：暂时观望

橡胶1609    

基本面：产区干旱缓解，天胶供给预期增加。6月份进口量或季节性回升。青岛保税区去库存缓慢，上期所库存累积明显。随着5月份合约交割，9月份合约仓单压力非常大。轮胎企业开工维持稳定，但6月份美国卡客车双反初裁或成轮胎行业的重大风险点.技术上，近两天小幅反弹，但是并认为是反转信号，总体仍然处于低位震荡，上方压力10700或11000，建议在反弹显弱时短线抛空

操作策略：10700-11000做空，空单持有

甲醇1605

基本面：内地甲醇市场部分主产区挺价为主，部分区域受麦收影响企稳或存小幅回调可能。目前沿海场内多空力量激烈博弈中，部分拉高排货避险，部分稳市待涨意愿犹存。技术上看目前仅仅均线压力位，而反弹力量有衰竭迹象，可以轻仓尝试做空

操作策略：轻仓试空，止损1950

沥青1606

基本面：原油维持高位，周边商品情绪好转，对沥青有一定支撑，但是南方处于雨季，而且厄尔尼诺有转拉尼娜迹象，天气不稳定对道路施工不利，沥青需求无法有效释放。技术上看处于低位震荡，虽然沥青近两天反弹，但是多单注意及时止盈，新单暂时观望

操作策略：暂时观望

黑色板块

螺纹1610

基本面：1.据中原地产研究部最新统计数据显示，目前公布5月销售业绩的21家上市房企，5月单月销售额达1743.82亿元(人民币，下同)，前5个月累计销售额合计达6847.70亿元，比去年同期上涨了83.8%，完成全年目标(7100亿)的50.1%。

技术面：价格出现回调，布林带在收口

操作策略：空单可以继续持有。

铁矿1609

基本面：1.花旗：因中国需求因素而上调短期铁矿石价格预期。2016年铁矿石价格将平均为49美元/吨 2017年为42美元/吨。强于预期的中国需求将为铁矿石价格提供支撑。仍对铁矿石价格中期前景持悲观看法。2019年铁矿石均价可能为38美元/吨，2020年可能为40美元/吨。低成本供应扩大将迫使铁矿石价格走低。

技术面：价格出现回调，布林带在收口

操作策略：空单可以继续持有。

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：1.受当下中国推行的“供给侧结构性改革”影响，中国产煤大区内蒙古的煤炭产量持续出现负增长。目前内蒙古全区300多处非央企生产煤矿企业的年产能减少了6000多万吨，缩减产量16.05%。前4月内蒙古全区规模以上工业累计生产原煤27477.50万吨，同比下降9.2%。

焦炭1609

技术面：价格出现回调，布林带在收口

操作策略：空单可以继续持有。

焦煤1609  

技术面：目前仍处650-720区间震荡，没有明显趋势，布林带已经明显收窄

操作策略：暂时观望。区间震荡行情，难有大的机会出现。

动煤1609  

技术面：价格回到布林带内侧，强势上涨转为横盘或者震荡偏强的可能性非常大。

操作策略：波段多单可止盈离场或者部分止盈离场，然后维持观望。

农产品

豆粕1609

基本面/盘面：隔夜美豆弱势震荡，走势强于美豆粕及美豆油。市场等待即将公布的6月供需预测报告。昨日豆粕继续偏强运行。周五美农报告预计利多，短期豆粕难有明显回落。中长期继续看好。

操作建议：端午假期将近，前多谨慎持有

豆油1609      

基本面/盘面：昨日油脂偏强，豆油趋势走强延续，夜盘稍有回落。虽然菜油暂时抛储，但国内豆油库存继续增加，油脂库存不紧。7月备货旺季临近，加上外围油脂偏强，短期豆油偏强格局依旧，关注6200一线是否存在技术压力。

操作建议：节前观望

棕榈油1609

基本面/盘面：周二，BMD棕榈油重挫。本周五马来西亚棕榈油局将公布5月供需报告，市场预计5月马棕油期末库存降至五年最低水平，原因在于斋月前强劲需求带动出口增速超过产量。前期价格已经对利多逐步体现，昨日下跌存在一定技术因素。昨日棕油维持强势，夜盘有所回落，表现强于马盘，近期国内棕油库存大降支撑期价。关注本周五马棕报告。

操作建议：节前观望

白糖1609  

基本面/盘面：隔夜ICE期糖继续偏强运行，前期降雨对生产及运输的影响仍在，近期市场又关注巴西南部的低温天气，支撑美糖。昨日郑糖跟盘弱势震荡，夜盘震荡延续。美糖走强仍是郑糖的短期直接因素。6月广西临储到期，近期产区销售增加，但销区仍旧清淡。旺季特征还没有显现。

操作建议：节前谨慎者前多全部止盈

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