一、隔夜宏观要闻解读

英国退欧黑天鹅来袭 避险资产大幅上涨
 北京时间24日，英国退欧公投计票结果出炉，退欧阵营以51.9%对48.1%赢得此次投票，约 1741万英国民众选择脱欧。随后英国首相卡梅伦宣布将辞职，并于10月份选出新的接班人与欧盟进行退欧的后续谈判事宜。根据《里斯本协议》第50号条款规定，英国将不能参与欧盟决策，未来英国将有2年时间与欧盟展开谈判，在欧盟成员国的一致同意或大多数达成协议后英国正式退出欧盟。在英国退欧影响下，英镑、欧元等非美货币贬值。在岸人民币周五盘中一度冲破前期6.5939低点，现价6.6087。离岸人民币也跌至6.6366，跌幅近0.8%，两岸汇差达到279点。预计短期人民币汇率走势将承受一定压力，而美元的上涨还将导致人民币CFETS指数和中间价面临被动贬值。海外市场避险情绪上升导致美元、日元、黄金等避险品种大幅上涨。现货黄金价格周五上涨4.71%报于1315.13美元/盎司，日元兑美元也于当日大升4.11%，欧元兑日元24日亦大跌6.65%报于113.65，显示出在公投结果出炉后，资金对避险资产出现了明显的倾斜。从此前各国央表态上推断，各国央行将很快行动起来，英国央行可能或将在8月份降息25-50个基点，日本央行宣布已与欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行5家央行动用互换安排，将尽一切可能向市场提供流动性，全球或迎来新一轮宽松潮。（点评：英国公投超预期退欧 利空英镑、欧元、人民币、商品  利多美元、黄金、日元、国债 影响大）

 英国脱欧意味着美国或推迟加息
 在退欧公投影响下，英镑、欧元大幅下跌，从而导致美元在日内对大多数货币都出现了2%以上的升值，这对于美联储而言是一个重要的变数。美联储最大的担忧是美元走强，这将令美国出口受到影响并给进口物价带来下行压力。此外，美元走强引发的紧缩效应会导致股市下跌和全球资本流向避险资产。因此在英国公投结果超预期退出欧盟后，美联储在7月份会议上加息的可能已经不大。结合现有数据，因此我们维持美联储年内将加息一次，很大可能在9月份的判断，所以美元当前的强势未必能够延续。

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数          93.349          -0.45

时间    事件
 --:--   布雷顿森林委员会召开2016年年会

时间    数据                                     前值         预测
 09:30   中国5月规模以上工业企业利润年率        4.20%
 16:00   欧元区5月3个月M3货币供应年率            4.6%
 20:30   美国5月商品贸易帐                   -575.3亿美元
 21:45   美国6月Markit服务业采购经理人指数终值   51.3
 22:30   美国6月达拉斯联储制造业活动指数        -20.8

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1606、IF1606、IC1606

基本面：早盘期指小幅低开，盘中上行无力，临近午盘突然跳水，午后指数小幅反弹，但收盘沪指再度回到2900点下方。盘面上，物联网概念领涨，深圳本地股、国防军工等板块涨幅居前，稀土板块大跌。从走势看，多空双方在2900点胶着，在英国脱欧结果出来之前，预计指数不会有太大的波动。操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1607:做多，入场位2069，止损位2037，止盈位2162；IF1607:做多，入场位3049，止损位3003，止盈位3186；IC1607:做多，入场位5848，止损位5760，止盈位6111    

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债大幅低开，盘中大幅拉升，午后震荡回落。从走势看，期债连续高位盘整，收出上影线，说明短期上升动能已经衰竭，预计未来一段时间期债波动程度将加大，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1608

外盘/基本面：宏观事件冲击市场，短外盘lme0-3转强，铜基本面较差，短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，铜价波动上升，建议短线观望。长线仍以做空为主，基本面逐渐转弱。

操作策略：观望。

锌ZN1608

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，短期维持15500上方震荡。

操作策略：观望

铝AL1608

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，月间价差拉大短期铝价在12400存在较强压力。

操作策略：观望。

锡SN1608

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，菲矿山罢工事件炒作，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，现货贴水盘面，上方73000存在较大压力，空单可在72700试探，止损73000.短期宏观事件较多，建议轻仓操作

操作策略：72700空单持有，止损73000

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。建议观望。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议观望。

操作策略：观望。

能源化工

原油

基本面：英国脱欧风险落地，后期影响力减弱，短期仍需观察其溢出效应。这一风险点终将落地，原油走势回归供需端，而供需情况看，原油已经进入再平衡进程，预期仍然震荡上行。贝壳休斯石油当周钻井平台减少7台，至330台。短期看仍将有技术性调整，建议暂时观望

操作策略：暂时观望

PTA 1605

基本面：原油从成本端的支撑因短期调整而有所萎缩。在G20峰会期间存在停车预期，初步计划为8月底-9月中旬，为期20天。近期预计PTA震荡，盘面加工费已突破600元/吨，继续冲高存阻力。因此不建议追多操作，暂时观望

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：据不完全统计，聚烯烃石化库存环比下降明显，而贸易商去库存效果不明显，港口库存有相对明显的回升趋势。石化库存及社会库存低位支撑下，生产企业出厂价轮番调涨力挺市场，新装置尚未投产，而停车检修装置产量尚未完全释放，神华新疆45万吨/年PP及27万吨/年PE装置预计投产时间推迟到8月份，G20峰会期间石化存在限产检修，也提振价格。聚烯烃新一轮补库存提振价格，但预计上方空间不大，谨慎投资者不建议追多操作，暂时观望。

操作策略：谨慎者观望

LLDPE 1605

基本面：据不完全统计，聚烯烃石化库存环比下降明显，而贸易商去库存效果不明显，港口库存有相对明显的回升趋势。石化库存及社会库存低位支撑下，生产企业出厂价轮番调涨力挺市场，新装置尚未投产，而停车检修装置产量尚未完全释放。聚烯烃新一轮补库存提振价格，但预计上方空间不大，谨慎投资者不建议追多操作，暂时观望。

操作策略：暂时观望

橡胶1609    

基本面：基本面看，产区但持续降雨不利于胶园生产，加工厂开工不高。上期所库存继续增加，强力压制价格。美国反补贴初裁临近，轮胎出口减少，开工略减，库存消耗缓慢。技术上形成短期多头形态，但难以形成趋势性反弹，前期空单轻仓持有，新空在11500再行介入。

操作策略：前期空单轻仓持有，新空11500介入。

甲醇1605

基本面：原料成本有支撑，但需求面下游部分补仓，企业库存压力缓解。外盘下跌对国内心态利空，短期甲醇维持震荡。

操作策略：空单持有，止损1950

沥青1606

基本面：当前社会库存较大，但地炼库存相对比较低。雨季和社会库存限制沥青的涨幅，但随着夏季消费旺季到来，预计库存将会去化。大周期看，沥青处于底部震荡，但价格重心逐步上抬，操作上当前仍然处于通道上方，不宜继续上涨，价格回落至通道下轨再轻仓介入多单。

操作策略：多单止盈，1900以下再建新多

黑色板块

螺纹1610

基本面：由于逐渐进入消费淡季和高温天气的影响，全国停产检修的情况会逐渐增加，价格将可能维持震荡结构，现货市场未见明显异动。短期宝钢和武钢合并的消息有可能会提振市场信心。但总体上来看，市场情绪可能偏悲观，另外，总体趋势仍是下行，价格在中线反弹之后继续下行的概率很大。

技术面：布林带在收口，价格在布林带上轨附近震荡

操作策略：中线震荡中的短线上涨，未来价格可能在短暂冲高之后下跌，测试前期低点。可在价格上涨到震荡区间上沿附近轻仓做空。

铁矿1609

基本面：1.目前铁矿石总体上跟随螺纹的走势，总体来说，供给依然充足，下跌大势依然没有改变，且消费即将进入消费淡季，价格易跌难涨。

技术面：价格突破布林带上轨，短线出现强势上涨走势

操作策略：暂时观望，以防行情出现加速上涨。在中长线下跌趋势没有转变的情况下，追多风险大。但在强势市场中，做空风险也大

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：1.焦煤和焦炭总体上有不错的利润，但随着下游需求进入消费淡季，价格的压力较大。动力煤方面，由于价格偏离现货价格较多，继续上涨阻力巨大，且技术面上有比较强烈的上涨动能衰竭的信号。但市场预期下水煤价格将继续温和上涨，推动期货价格强势向上突破。而且，动力煤的上涨有可能会带动煤炭板块整体较为强势

焦炭1609

技术面：布林带在收口，价格突破布林带中轨的压力后，短线强势上行。

操作策略：在价格上涨至布林带上轨附近轻仓做空。短线在上涨之后，价格可能将震荡下行，回到震荡区间下沿附近。

焦煤1609  

技术面：布林带在收口，下方有较强支撑，价格强势突破布林带中轨后大幅拉升。

操作策略：价格在布林带上轨附近受阻。如果没有做空，可在价格震荡上行的过程中轻仓做空。

动煤1609  

技术面：价格短暂调整之后继续创新高

操作策略：目前仍处强势上涨态势，多单可轻仓持有。如果未来不能有效突破434.0，则应在后市逢高止盈或部分止盈。

农产品

豆粕1609

基本面/盘面：退欧公投后续影响仍在发酵，继上周五夜盘下跌后，今日电子盘美豆继续在偏低位置影响。短期美豆11面临1070美分一线的技术支撑。预计今日豆粕跌幅有限，或在3100-3200区间运行。6月报告公布后，豆粕可能仍有一定下行空间，6月底关注3100一线能否到达。

操作建议：空仓者暂时观望，等待此轮下跌企稳

豆油1609      

基本面/盘面：上周五美豆油受原油暴跌拖累而重挫，国内豆油上周五跌幅较大，但夜盘稍有企稳，暂时在5900上方。当前豆油库存仍在增加，等待7月小包装油备货带来的需求支撑。

操作建议：前多谨慎持有，下破5850暂时离场

棕榈油1609

基本面/盘面：上周五，BMD棕榈油下跌，暂时在2400一线剧烈震荡。退欧对马盘影响至少在上周五看来不是很大。但不排除滞后反应。本周船运调查机构将公布出口销售数据，预期偏空。国内目前盘面利润窗口尚未打开，但进外价差有所收窄。短期棕榈油或跟随油脂偏弱震荡。

操作建议：前多谨慎持有，下破4900离场

白糖1609  

基本面/盘面：上周五ICE期糖低温震荡回升，短期市场情绪有所恢复。郑糖在上周五大阴线后，上周五夜盘下跌趋势有所缓和。短期美糖及周边商品主导郑糖，预计短期郑糖震荡。

操作建议：短期观望为主

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