视频地址：

http://v.youku.com/v_show/id_XMTYyMjM1MTk1Mg==.html?f=26317245&from=y1.2-3.4.32

问题1：上周五英国退欧公投计票结果出炉，退欧阵营以51.9%对48.1%赢得此次投票，英国超预期“退欧”导致金融市场大幅震荡，该事件在短期以及中长期对市场会有哪些影响？

观点：退欧“黑天鹅”来袭 避险资产再受青睐

英国退欧将自动触发《里斯本协议》第50号条款规，根据该条款英国将不能参与欧盟决策，未来英国将有2年时间与欧盟展开谈判，在欧盟成员国的一致同意或大多数达成协议后英国正式退出欧盟。

在英国退欧影响下，英镑、欧元等非美货币贬值。在岸人民币周五盘中一度冲破前期6.5939低点。离岸人民币跌幅近0.8%，两岸汇差达到279点。海外市场避险情绪上升导致美元、日元、黄金等避险品种大幅上涨。现货黄金价格周五上涨4.71%，日元兑美元也于当日大升4.11%，在公投结果出炉后，资金对避险资产出现了明显的倾斜。而在美元强势的背景下，大宗商品价格承压，人民币汇率也将是震荡偏弱走势。

在短期，英国退欧使避险情绪上升，利好避险资产，全球或迎来新一轮宽松潮，英国、欧元区或将在近期出台新的货币政策向市场提供流动性。美联储在7月份会议上加息的可能已经不大。结合现有数据，因此我们维持美联储年内将加息一次，很大可能在9月份的判断，所以美元当前的强势未必能够延续。

在中长期该事件很大程度上会加快欧洲的碎片化进程，经济相对较好的成员国或在未来相继退欧，而这对市场冲击也远大于英国脱欧。另外，苏格兰独立公投以及西班牙等民众问题，也将使风险等级大幅提升。金融市场波动或将加大，而在避险情绪影响下，未来一段时间黄金等避险品种仍存机会。

问题2：随着宏观黑天鹅事件，商品整体价格波动增大，有色金属中铜价与宏观相关性最大，您觉得铜价会如何运行？

观点：短期现货较紧支撑铜价，下半年供需与金融双利空

长期看，铜矿上仍在成本线上减产有限，TC冶炼加工费较高，国内冶炼厂难以大幅减产，国内产量仍处于增加状态，国内进口亏损缩小，进口回归真实贸易，后期进口上升增加供应，7、8月存在贸易商挺价现象，但市场需求仍较往年弱，终端需求拉动有限，第三季度需求从目前宏观角度来说仍存在转折性不确定，微观需求疲弱制约铜价反弹高度。以英国脱欧事件为契机，汇率波动加大，美元强势背景下，大宗商品大幅上涨概率下降，流动性风险上升，外围压力另铜价上涨空间有限。长期仍维持做空观点，第三季度商品与金融双向或迎来最佳空点。

  

短期来看，外围金融属性不确定性影响尚有限，国内厂商与贸易商挺价，拉高升水，市场存在短期上涨动力，但上方36500-37000压力较强，可考虑逐步建立空单。

免责声明

本报告由恒泰期货研究所制作，未获得恒泰期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货有限责任公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货有限责任公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。

    声明：本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。