一、隔夜宏观要闻解读

工业企业利润略微下降 政策回归“去杠杆”
 1-5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.4%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中，5月规模以上工业企业利润总额同比增长3.7%，增速比4月份回落0.5个百分点。工业企业增速略微回落，主要是由于中国经济进入二季度以来有所降温，回暖动力不足。个别行业利润回落。其中个行业中，黑色、油气开采、煤炭、有色、家具改善明显，石油加工、电子、燃气显著恶化。年初房地产、基建的回暖使相关工业品产值有了明显的提升，而国际大宗商品整体上涨拉动国内工业价格亦有所上涨，在这种量价齐涨的背景下使工业企业利润有所改善，一季度工业生产开始出现回暖。我们认为未来虽然房地长和基建投资在政策有所收紧的制约下很难有进一步提升，但由于以上两者具有一定的韧性，因此在下半年房地产和基建投资仍将持续对其产业链的上下游构成支撑。但是此前黑色系列的大幅上涨主要是由于两方面原因，第一是去年底的供给侧改革去产能使得企业库存处于历史低位，第二，是在一季度房地产和基建的带动下，需求大幅上涨。目前市场对于黑色系列的价格仍是偏于乐观，然而5月制造业PMI新订单和新出口订单分项双双下降表明需求并未有切实提升，此前的价格上涨主要是短期的供给不足导致，一旦随着企业复产是供给大幅增加，黑色板块价格或将面临调整。基于以上的判断我们认为下半年黑色金属仍是若是震荡格局。二季末的金融数据显示出货币政策正在收紧，近期政策层面也越来越频繁的提及“三去一降一补”，这或许表明政府的工作重点或将从上半年的稳增长转向调结构，而去产能的加快难免对工业生产造成负面的冲击。（点评：工业企业利润下滑  经济仍存下行压力 利空股指 利多国债 影响：大）

 美国一季度GDP终值好于预期  但仍为一年最低增速
 美国一季度实际GDP年化季环比终值1.1%，好于预期的1%，前值为0.8%。一季度美国出口的商品和服务比此前预期的更多；企业在软件和研发上的支出比最初预计的要多。然而，相比前一个季度，企业总投资仍然下滑，降幅为2009年三季度以来最大。同时，美国人的日常支出比此前预计的要疲软，一季度消费者支出增速为两年来最低。尽管美国一季度实际GDP终值好于预期，但这仍是美国经济一年来的最低增速。受到英国退欧事件影响，企业投资将变的更加谨慎，因此预计下半年美国企业投资将会更为疲软。昨日同时美国商务部还公布了PCE数据。美国一季度个人消费支出（PCE）年化季环比终值1.5%，增速创两年来最低，预期2%，前值1.9%。这表明受经济增长放缓影响，美国内个人消费支出增长乏力，通胀仍有再度下行的压力。（点评：美国一季度GDP略好于预期 但仍未一年内低点 利空美元 影响：中）

 欧洲议会通过决议敦促英国立即启动退欧
 欧洲议会周二通过决议，敦促英国立即启动脱欧机制，表示应完全尊重英国人民的意愿，立即触发《里斯本条约》第50条。同时，德国总理默克尔警告称，英国不要对未来与欧盟的关系心存幻想，一旦退出欧盟，英国将不会获得优惠待遇，欧盟针对英国退欧的应对正在成型。在上周公投脱欧后，英国政坛现在已经陷入僵局。英国首相卡梅伦和主要欧盟领导人就如何启动退欧进程产生分歧，目前僵持不下。卡梅伦在下议院最新讲话中表示，在向欧盟提交退欧意向正式通知前，英国必须有足够时间来决定今后和欧盟的“相处关系”，但任何有关退欧的协商都应该由新首相来接手。

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数          96.115          -0.27

时间    事件
 --:--   G20能源部长会议
 --:--   欧洲理事会会议
 --:--   欧洲央行举行中央银行论坛，最后一日

时间    数据                                     前值         预测
 09:45   中国6月MNI消费者信心指数               114.2
 13:00   日本6月小型企业信心指数                 45.6
 14:00   瑞士5月UBS消费指标                      1.47
 14:00   英国6月Nationwide房价指数年率           4.7%
 14:00   德国7月GfK消费者信心指数                9.8
 20:00   德国6月消费者物价指数年率初值           0.1%
 20:30   美国5月个人消费支出物价指数年率         1.1%
 22:00   美国5月未决房屋销售年率                 2.9%
 22:30   美国上周EIA原油库存变化  

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1607、IF1607、IC1607

基本面：早盘期指小幅低开，盘中冲高无力，小幅跳水，午后指数重新走强并迅速翻红。早盘期指小幅下挫，洗去浮筹后便快速拉升。从盘面看，期指连续两根中阳线，沪指收复2900点整数关口。由于临近7月1日，市场开始炒作深港通预期，这也有利于期指向上突破压力位，操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1607:做多，入场位2069，止损位2037，止盈位2162；IF1607:做多，入场位3049，止损位3003，止盈位3186；IC1607:做多，入场位5848，止损位5760，止盈位6111    

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债高开高走，盘中冲高无力，震荡回落，临近尾盘期债突然大幅跳水。由于期债前期连续暴涨，做多动能衰竭后期债直线跳水并不意外。从走势看，期债多头趋势可能已经结束，但做空还需等待反弹无力次高点出现后入场，因此目前不宜盲目追空，耐心等待做空信号出现。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：宏观事件冲击市场，短外盘lme0-3转强，短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，铜价波动上升，建议短线观望。市场预期宽松政策出台，市场情绪偏多。

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。

操作策略：

铝AL1609

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，月间价差拉大短期铝价在12400存在较强压力。

操作策略：观望。

锡SN1608

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，菲矿山罢工事件炒作，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，推高镍价，现货跟涨有限。

操作策略：空单离场观望。

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议观望。

操作策略：观望。

能源化工

原油

基本面：美国6月27日当周API原油库存-386万桶，前值-522.4万桶。美国6月27日当周API汽油库存-41.6万桶，前值-147.2万桶。美国6月27日当周API精炼油库存-83.2万桶，前值-169.9万桶。美国6月27日当周API库欣地区原油库存-120.7万桶，前值-131.1万桶。挪威755名石油工人正进行劳资谈判，若未能达成新协议，将于周六举行罢工。API原油库存全面下降，挪威工人罢工计划与土耳其恐袭事件刺激油价上涨。短期看仍有上扬空间，轻仓做多

操作策略：轻仓做多

PTA 1605

基本面：在G20峰会期间存在停车预期，初步计划为8月底-9月中旬，为期20天。近期预计PTA震荡，盘面加工费已突破600元/吨，继续冲高存阻力。原油调整至均线支撑后反弹，近期国内商品走势普遍比外盘更强，化工板块尤其如此。从技术上看，PTA走出缓慢的多头走势，但目前盘面加工费已经很高，继续走强的空间不大。因此不建议追多操作，暂时观望

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：据统计，截至6月24日国内石化企业PE库存环比上周减少3.61%。，贸易商和港口库存环比同比上行，而石化库存环比虽然降幅收窄，但依然维持下降。当周国内石化企业PP库存环比上周减少1.24%。石化底库存状态及社会库存相对低位支撑下，生产企业出厂价轮番调涨力挺市场，新装置尚未投产，而停车检修装置产量尚未完全释放。短期看聚烯烃价格或延续上涨，持有多单的投资者可以轻仓持有。

操作策略：多单持有，谨慎者观望

LLDPE 1605

基本面：据统计，截至6月24日国内石化企业PE库存环比上周减少3.61%。，贸易商和港口库存环比同比上行，而石化库存环比虽然降幅收窄，但依然维持下降。当周国内石化企业PP库存环比上周减少1.24%。石化底库存状态及社会库存相对低位支撑下，生产企业出厂价轮番调涨力挺市场，新装置尚未投产，而停车检修装置产量尚未完全释放。短期看聚烯烃价格或延续上涨，持有多单的投资者可以轻仓持有。

操作策略：多单持有，谨慎者观望

橡胶1609    

基本面：基本面看，产区但持续降雨不利于胶园生产，加工厂开工不高。上期所库存继续增加，强力压制价格。美国反补贴初裁临近，轮胎出口减少，开工略减，库存消耗缓慢。技术上形成短期多头形态，且周边商品走势较强，新空在11500带现疲态后介入。

操作策略：前期空单轻仓持有，新空11500介入。

甲醇1605

基本面：局部地区装置停车检修导致供应减少，内地甲醇主产区出货尚可，明日局部存稳中上推可能。而下游烯烃由于底库存现货挺价，甲醇受联动上涨，今日收涨停，短期仍有上扬空间，后期观察与PE、PP的联动性。回调后轻仓做多

操作策略：回调后轻仓做多

沥青1606

基本面：当前社会库存较大，但地炼库存相对比较低。雨季和社会库存限制沥青的涨幅，但随着夏季消费旺季到来，预计库存将会去化。大周期看，沥青处于底部震荡，但价格重心逐步上抬，操作上当前仍然处于通道上方，不宜继续上涨，价格回落至通道下轨再轻仓介入多单。

操作策略：多单止盈，1900以下再建新多

黑色板块

螺纹1610

基本面：短期基本面利多相对较多，宝钢和武钢的合并重组仍该市场带来信心。未来一段时间，基本面上利空的因素不多，适合多头做短暂的反弹的行情。

技术面：布林带又再次开口，价格突破布林带上轨，预示价格可能将会出现加速上涨

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经走多的投资者要注意及时止盈

铁矿1609

基本面：1.目前铁矿石总体上跟随螺纹的走势，总体来说，供给依然充足，下跌大势依然没有改变，且消费即将进入消费淡季。但受宝钢和武钢战略重组的影响，价格强势向上突破。

技术面：价格突破布林带上轨，短线出现强势上涨走势

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经走多的投资者要注意及时止盈

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：1.焦煤和焦炭总体上有不错的利润，但随着下游需求进入消费淡季，价格的压力较大。动力煤方面，由于价格偏离现货价格较多，继续上涨阻力巨大，且技术面上有比较强烈的上涨动能衰竭的信号。但市场预期下水煤价格将继续温和上涨，推动期货价格强势向上突破。而且，动力煤的上涨有可能会带动煤炭板块整体较为强势。2.但是，短期来看，由于螺纹价格出现强势上涨，带动焦煤和焦炭价格强势上涨

焦炭1609

技术面：布林带收口之后再开口，价格突破布林带上轨，价格有可能会加速上涨。

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经走多的投资者要注意及时止盈

焦煤1609  

技术面：布林带收口之后再开口，价格突破布林带上轨，价格有可能会加速上涨。

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经走多的投资者要注意及时止盈

动煤1609  

技术面：价格创新高后，上涨动能出现衰竭

操作策略：目前仍处强势上涨态势，多单可轻仓持有。如果未来不能有效突破434.0，则应在后市逢高止盈或部分止盈。但是，如果价格有效跌破420，也需要在后市价格反弹中止盈离场，以防价格陷入震荡之中。

农产品

豆粕1609

基本面/盘面：英国退欧影响进一步减弱，隔夜美元指数回落，国际大宗商品明显走强。美豆相比周边商品涨幅温和。昨日豆粕涨幅一度逼近6%，强劲异常。夜盘涨势稍有缓和，但前高上破局面维持。夜盘持仓再度增加7万多手。短期关注周四晚上的种植面积报告。美豆前期下调幅度较大，预计6月报告对美豆难有大的冲击。技术看，豆粕强势仍可维持。

操作建议：前多持有，周四周五若有小幅调整，踏空者轻多介入

豆油1609      

基本面/盘面：昨日美豆油震荡偏强，但日线仍是横盘。相比之下，国内豆油在周边商品及需求预期支撑下走高。短期有上破前期震荡区间的形态，中短期豆油谨慎看反弹。

操作建议：前多持有，止损上移至6000

棕榈油1609

基本面/盘面：周二，BMD棕榈油延续弱势横盘。马棕产量增加出口下滑继续压制马盘，预计6月的马棕油库存数据偏空。但需谨防马盘类似上月，提前消化对MBOP的影响。短期棕榈油呈区间上破势头，但还不够坚定。短期或继续偏强运行。

操作建议：前多持有，止损上移到5100

白糖1609  

基本面/盘面：ICE期糖大涨，重回前期高点。周边商品走强及雷亚尔反弹是主要因素。昨日郑糖跟盘走强，夜盘创出新高，但量仓始终没有明显变化。7月仍是郑糖季节性消费旺季，虽然目前消费一旦，但因美糖同样走强，郑糖上涨阻力小于下跌。短期或继续在周边商品上涨带动下偏强运行。

操作建议：短多或观望

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