一、隔夜宏观要闻解读

美国5月核心PCE同比增速维持高位 消费支出连续两个月上涨
 5月核心PCE物价指数同比上涨1.6%，达到预期。连续五个月保持在较高水平。由于核心PCE物价指数相较CPI能够更好地反映国内通胀的变化情况，因此该指数也是美联储高度关注的通胀指标之一。占美国经济活动三分之二的消费连续两个月增长，意味着美国经济第二季度的加速增长。但英国退欧或对美国未来六个季度的经济增长造成负面影响。英镑、欧元或将再度下行，由此引发的强势美元一方面将冲击美国出口，使美国经济复苏进一步放缓。另一方面下半年还有日本国会选举、美国大选等如英国脱欧这样的扰动因素，这都将使美联储加息再度推迟。美联储在7月份会议上加息的可能完全排除。结合现有数据，我们依旧认为年内美联储将加息一次，但时点调整至年底。（点评：核心PCE连续上升 美国第二经济加速增长 利多美元 影响：中）

 人民币汇率贬值压力再起
 受到英国退欧事件影响，人民币再现年初的贬值态势，在岸人民币一度突破去年8.11汇改时的水平。但与此前不同的是，本轮人民币贬值似乎并未引发1月时的过度反应，国内资本市场反应相对平淡。这表明随着央行干预频率的减少，人民币与其他货币汇率之间的联系逐步增大，即使短期国际市场波动，美元走强使人民币短期贬值，在随后市场归于平静后也将随之反弹。短期看，我们认为下半年人民币兑美元汇率将呈现小幅贬值走势。在英国退欧这一黑天鹅事件的影响下，英镑、欧元的大幅下跌将在一定程度上支撑美元。美联储加息虽然将会进一步延后，不利于美元。但是下半年一方面，不确定性事件很多，在避险情绪影响下，资金或将不断的流向美元寻求保值，这也将是美元始终处于强势基础，从而使人民币汇率承受压力，另一方面，中国经济在短暂回暖即将结束，对人民币的支撑减少，因此我们预计人民币兑美元汇率将小幅贬值，维持在6.6-6.7这一区间。（点评：利空股指、国债 影响：中）

 欧盟27国领导人：希望英国退欧会谈尽快开始
 欧盟27国领导人称，英国必须决定退欧谈判的时点，希望英国退欧会谈尽快开始，并寻求英国有序退出欧盟。在英国援引里斯本协定第50条条款前不会进行任何谈判。昨日，欧洲议会通过决议，敦促英国立即启动脱欧机制。英国脱欧将重创英国经济、冲击欧盟经济，不利于全球金融市场的稳定。而除了经济的直接冲击以外，最深远的影响在于全球民粹主义的抬头以及反全球化思潮的兴起，这均导致未来地缘政治的风险大大提高。在这种情况下下半年全球经济增长将有所放缓，政治不确定性对经济金融环境的冲击已经成为不可忽略的因素，预计下半年海外发达国家经济增速难有增长，欧元区和新兴市场在避险情绪的影响下资本外流料将加剧，英国央行和欧洲央行下半年会出台更加宽松的措施向市场提供流动性，以应对本国的资本外流。（点评：利空英镑、欧元  利多美元、黄金 影响:大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            95.672           -0.46

时间    事件
 19:30   欧洲央行公布6月议息会议记录

时间    数据                                     前值         预测
 09:30   澳大利亚5月私营企业贷款月率             0.5%         0.5%
 13:00   日本5月新屋开工年率                      9.0%         4.8%
 14:45   法国6月消费者物价指数年率初值           0.0%
 15:55   欧元区6月失业率（季调后）               6.1%         6.1%
 16:30   英国第一季度GDP年率终值                 2.0%
 17:00   欧元区6月消费者物价指数年率初值        -0.1%
 20:30   美国上周续请失业金人数                 214.2万     215.2万
 20:30   加拿大4月GDP年率                        1.1%         1.4%
 21:45   美国6月芝加哥采购经理人指数             49.3         50.7

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1607、IF1607、IC1607

基本面：早盘期指小幅高开，高位盘整，午后延续震荡。盘面上，次新股、保险板块涨幅居前，集成电路等板块领跌。创业板今日翻绿，但权重股挺身而出，接过上涨旗帜，使得沪指一举站上60日均线。从走势看，中小创经过前期大涨后，回调整固，但权重股却上涨，使得指数继续向上。沪指站上60日均线这一中期多空分界线后，对于多头有较强提振作用。操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1607:做多，入场位2069，止损位2037，止盈位2162；IF1607:做多，入场位3049，止损位3003，止盈位3186；IC1607:做多，入场位5848，止损位5760，止盈位6111    

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债大幅低开，盘中快速反抽，盘中窄幅波动，午后再度跳水。从走势看去，期债从高位有较大回落，但反弹也较为猛烈。从盘面看，期债后市还有一定上冲惯性，但一旦反弹无法突破前高，则头部形态将形成，因此操作上建议投资者离场观望，耐心等待做空机会。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：宏观事件冲击市场，短外盘lme0-3转强，短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，铜价波动上升，建议短线观望。市场预期宽松政策出台，市场情绪偏多。短期贸易升水有下行趋势，可以建立空单试探。

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。

操作策略：

铝AL1609

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，月间价差拉大短期铝价在12400存在较强压力。

操作策略：观望。

锡SN1608

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，菲矿山罢工事件炒作，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，推高镍价，现货跟涨有限。

操作策略：空单离场观望。

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议观望。

操作策略：观望。

能源化工

原油

基本面：美国6月27日当周EIA原油库存-405.3万桶，预期-250万桶，前值-91.7万桶。汽油库存+136.7万桶，预期-30万桶，前值62.7万桶。精炼油库存-180.1万桶，预期+62.5万桶，前值+15.1万桶。库欣地区原油库存-95.1万桶，预期-65万桶，前值-128万桶。精炼厂设备利用率93.0%，预期91.8%，前值91.3%。退欧风险落地之后，原油重回再平衡的基本面上，多单继续持有

操作策略：多单持有

PTA 1605

基本面：在G20峰会期间存在停车预期，初步计划为8月底-9月中旬，为期20天。近期预计PTA震荡，盘面加工费已突破600元/吨，继续冲高存阻力。原油调整至均线支撑后反弹，近期国内商品走势普遍比外盘更强，化工板块尤其如此。从技术上看，PTA走出缓慢的多头走势，但目前盘面加工费已经很高，继续走强的空间不大。因此不建议追多操作，暂时观望

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：据统计，截至6月24日国内石化企业PE库存环比上周减少3.61%。贸易商和港口库存环比同比上行，而石化库存环比虽然降幅收窄，但依然维持下降。当周国内石化企业PP库存环比上周减少1.24%。石化底库存拉升这一波涨势，而目前现货市场，线性主流价格为8900-9200元/吨，华北市场拉丝主流价格在7700-7750元/吨，华东市场拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-7750元/吨。在连续上涨之后，期货升水现货200-300元/吨，而今日盘面表现出一定疲态，短期或继续调整，以恢复期现价差，在充分调整后不排除多头回马一枪，换个姿势再来一次。持有多单的投资者可以轻仓持有。

操作策略：多单持有，谨慎者观望

LLDPE 1605

基本面：据统计，截至6月24日国内石化企业PE库存环比上周减少3.61%。贸易商和港口库存环比同比上行，而石化库存环比虽然降幅收窄，但依然维持下降。当周国内石化企业PP库存环比上周减少1.24%。石化底库存拉升这一波涨势，而目前现货市场，线性主流价格为8900-9200元/吨，华北市场拉丝主流价格在7700-7750元/吨，华东市场拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-7750元/吨。在连续上涨之后，期货升水现货200-300元/吨，而今日盘面表现出一定疲态，短期或继续调整，以恢复期现价差，在充分调整后不排除多头回马一枪，换个姿势再来一次。多单持有

操作策略：多单持有，谨慎者观望

橡胶1609    

基本面：基本面看，产区但持续降雨不利于胶园生产，加工厂开工不高。上期所库存继续增加，强力压制价格。美国反补贴初裁临近，轮胎出口减少，开工略减，库存消耗缓慢。技术上形成短期多头形态，且周边商品走势较强，新空在11500带现疲态后介入。

操作策略：前期空单轻仓持有，新空11500介入。

甲醇1605

基本面：局部地区装置停车检修导致供应减少，内地甲醇主产区出货尚可，明日局部存稳中上推可能。而下游烯烃由于底库存现货挺价，甲醇受联动上涨，今日高位震荡，主要受聚烯烃调整影响，在调整之后甲醇仍有上扬空间，后期观察与PE、PP的联动性。

操作策略：回调后轻仓做多

沥青1606

基本面：近期国内商品情绪偏好，原油在风险落地后重回反弹，整体看沥青处于3-5度的重心上移过程，但短期的反弹能否延续，需观察后期需求的启动情况和库存去化进度。操作上当前仍然处于通道上方，不宜追涨，价格回落至通道下轨再轻仓介入多单。

操作策略：1900以下再建新多

黑色板块

螺纹1610

基本面：短期基本面利多相对较多，宝钢和武钢的合并重组仍该市场带来信心。未来一段时间，基本面上利空的因素不多，适合多头做中线级别的反弹行情。

技术面：布林带又再次开口，价格突破布林带上轨，预示价格可能将会出现加速上涨

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经做多的投资者要注意及时止盈

铁矿1609

基本面：1.目前铁矿石总体上跟随螺纹的走势，总体来说，供给依然充足，下跌大势依然没有改变，且消费即将进入消费淡季。但受宝钢和武钢战略重组的影响，价格强势向上突破。

技术面：价格突破布林带上轨，短线出现强势上涨走势

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经做多的投资者要注意及时止盈

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：1.焦煤和焦炭总体上有不错的利润，但随着下游需求进入消费淡季，价格的压力较大。动力煤方面，由于价格偏离现货价格较多，继续上涨阻力巨大，且技术面上有比较强烈的上涨动能衰竭的信号。但市场预期下水煤价格将继续温和上涨，甚至会快速上涨，推动期货价格强势向上突破。而且，动力煤的上涨有可能会带动煤炭板块整体较为强势。2.但是，短期来看，由于螺纹价格出现强势上涨，带动焦煤和焦炭价格强势上涨。

焦炭1609

技术面：布林带收口之后再开口，价格突破布林带上轨，价格有可能会加速上涨。

操作策略：短线在回调中做多，在1小时K线图寻找交易机会。已经做多的投资者要注意及时止盈

焦煤1609  

技术面：布林带收口之后再开口，价格突破布林带上轨，但是回调的幅度较大，或许难以维持强势。

操作策略：暂时观望。短线或难在持续走强。

动煤1609  

技术面：价格创新高后，上涨动能出现衰竭

操作策略：目前仍处强势上涨态势，多单可轻仓持有。如果未来不能有效突破435.0，则应在后市逢高止盈或部分止盈。但是，如果价格有效跌破420，也需要在后市价格反弹中止盈离场，以防价格陷入震荡之中。

农产品

豆粕1609

基本面/盘面：隔夜美元指数延续高位小跌，国际大宗商品普遍小涨。美豆因6月报告公布在即，弱势震荡。昨日豆粕回落，夜盘继续修整。关注今晚美豆种植面积报告。谨防意外利空。

操作建议：前多谨慎持有，今明两日若有调整企稳，踏空者轻多介入

豆油1609      

基本面/盘面：昨日美豆油弱势。短期国内豆油同样弱势震荡，技术看仍在前期区间上边沿。破位形态还没有改变。因7月油脂小包装油备货，中短期油脂继续谨慎看反弹。

操作建议：前多持有，止损上移至6000

棕榈油1609

基本面/盘面：周三，BMD棕榈油继续重挫，跌至六个半月低点。10月之前，马棕油仍在季节性增长周期。因6月出口环比减少，6月马棕油库存存在一定压力。国内棕榈油进口成本维持在5500附近，仍高于国内现货期货价格，进口窗口还没有出现。目前国内棕榈油库存仍低，但因内外倒挂收敛，7月之后进口预计逐渐回升。中短期谨慎看反弹，受马盘拖累，表现或弱于豆油。

操作建议：前多持有，止损上移到5100

白糖1609  

基本面/盘面：隔夜原糖暴涨6%，达到三年半最高带点。临近第二季末大量基金和技术性买盘入场，以及巴西雷亚尔持续反弹均是利多支撑。近期郑糖跟盘走强，夜盘暴拉2.3%，伴随近8万手的增仓。前高有效突破，中短期技术形态改变。虽然前期走私糖大量入场，但若官方进口持续地量，在夏季消费阶段郑糖上行阻力小于下跌。目前郑糖技术形态改变，中短期可谨慎乐观，预计9-11月仍可走高。

操作建议：短多者持有，踏空者择机入场

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