一、隔夜宏观要闻解读

美联储杜德利暗示英国退欧将使加息延后
 昨日晚间美联储三号人物、纽约联储主席杜德利表示，因为通胀低，又有英国公投决定退出欧盟（退欧）等美国经济前景的不确定因素，美联储对加息可以多一点耐心。杜德利将英国退欧公投比作笼罩在美国经济“前路上的乌云”，称“前景的不确定性和通胀低于期望水平让我们可以多一点耐心。如果剔除能源业不计，通胀目前远低于美联储的期望，因此美联储还需更多耐心让经济在宽松的货币政策下运行。因此，我们预计只有通胀进一步上升的情况下美联储才可能在货币政策方面更激进些。6月24日英国公投退欧的结果出炉，市场普遍预计美联储会推迟加息。上周美联储副主席费舍尔曾表示，必须观望英国公投退欧如何影响美国及全球经济；5月非农报告后，美国经济表现很不错；对于美国前景展望来说，非农报告比英国退欧更重要；美联储没有计划实施负利率。我们认为，费舍尔的讲话意味着7月联储会议不会加息。目前联邦基金利率期货显示7月、9月、11月加息概率微小，甚至12月加息25个基点的概率仅为13.7%。（点评：不确定性因素增多，美联储加息延后，联储官员言论鸽派；利空美元  利多人民币、商品、黄金 影响：大）

 中国6月财新综合PMI达4个月来最低
 6 月财新中国服务业 PMI 录得 52.7，较上月上涨 1.5，创  11个月新高。各个分项均有所好转，其中新业务指数为 2015 年7 月以来最高，有效拉动了整体服务业增速。但是6 月财新中国综合产出指数录得 50.3，较上月下滑 0.2，连续第 3 个月下滑。综合产出指数略有下降，中国整体经济活动进一步放缓，增速为最近 4 个月来最小。值得注意的是，两大类别表现各异：服务业经营活动在 6 月份增速上升，而制造业产出则创下今年 2 月以来最显著降幅。服务业经营活动创下 11 个月来最大增速，财新中国通用服务业经营活动指数从 5 月份的 51.2 升到 52.7。服务业经营活动回升主要是由于新业务的增加，今年以来服务业新业务总量进一步上升，增速为去年 7 月以来最大。在最近新项目推出，客户需求转强，带动销售上升。制造业则相反，新业务量连续第二个月下降。综合而言，6月份新订单总量仍是微幅略降。（点评：综合PMI进一步下降 利空股指 影响：中）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            96.157         0.71

时间    事件
 --:--   欧洲央行管委会会议，无利率决议
 21:00   美联储理事塔鲁洛参加华尔街日报主办的讨论会

时间    数据                                     前值         预测
 14:30   德国5月工厂订单年率（未季调）          -0.5%         0.9%
 15:30   德国6月建筑业采购经理人指数             52.7
 20:30   美国5月贸易帐                          -374亿美元   -400亿美元
 21:45   美国6月Markit服务业采购经理人指数初值   51.2
 22:00   美国6月ISM非制造业指数                  52.9         53.3
 22:30   美国上周EIA原油库存变化               -405.3万桶

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1607、IF1607、IC1607

基本面：早盘期指小幅高开，全日维持高位盘整，沪指成功收复3000点整数关口。盘面上，次新股、水利板块领涨，汽车电子、卫星导航、无人驾驶跌幅居前。从盘面看，沪指连续拉升并成功收复3000点整数关口，预计短期内期指将整固消化获利盘，但下方下跌空间有限。操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1607:做多，入场位2069，止损位2037，止盈位2181；IF1607:做多，入场位3049，止损位3003，止盈位3233；IC1607:做多，入场位5848，止损位5760，止盈位6282    

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债低开高走，盘中冲高无力，再度回落，临近尾盘翻绿。从盘面看，期债经过前期暴涨后，多头略显疲态，期债上升趋势终结，但短期内多空双方博弈将依旧激烈，预计期债将维持宽幅波动，操作上建议投资者暂时离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：宏观事件冲击市场，短外盘lme0-3转强，短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，铜价波动上升，建议短线观望。市场预期宽松政策出台，市场情绪偏多。短期贸易升水有下行趋势，可以建立空单试探。

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存上升,市场快速上涨之后在16300-17000区间震荡,建议在16300附近建立多单.止损在16000.

操作策略：

铝AL1609

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，月间价差拉大短期铝价在12800存在较强压力。

操作策略：观望。

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，现货跟涨有限。建议短期空单暂时观望。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：突破4400多单入场，止损4200。

能源化工

原油

基本面：尼日利亚国家石油公司称，维修后产量正在回升，此前遭受尼日尔三角洲组织袭击产量跌至30年低位，挪威工人签署协议，西欧最大的石油生产国得以避免石油工人罢工。伊拉克国家石油营销组织称，伊拉克6月石油出口317.5万桶/日。美国能源情报机构数据显示库欣地区原油库存增加23万桶。英镑继续贬值，美元反弹对油价构成威胁。当前原油基本面缺乏明确主题，技术上整体处于横盘调整，后市仍有上扬空间

操作策略：暂时观望

PTA 1605

基本面：在G20峰会期间存在停车预期，初步计划为8月底-9月中旬，为期20天。佳龙石化60万吨/年装置停车以及汉邦石化60万吨/年老装置重启，受其影响目前国内PTA装置开工率维持在66.03%。原油高位盘整，昨晚从美元传导至原油的压力较大。此前认为PTA上行空间不大，昨晚整体商品跳水的情况下，PTA大幅杀跌，短期仍有调整

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：国内石化企业PP库存环比6月24日增加4.44%。石化企业库存环比虽有所增加，但环比仍保持在相对较低的水平。由于下半年新产能释放普遍显著推迟，加上检修旺季陆续结束后复产装置带来的新增供应压力不是非常明显，石化库存保持在低位继续成为期货多头资金利用的主要因素之一，而期货涨速快于现货的节奏令市场套保需求更加活跃，对石化企业去库存也是具有明显的带动作用。虽然聚烯烃强势，但是夜盘周边商品一片惨淡，不排除低开调整，多单谨慎持有或冲高止盈

操作策略：多单谨慎持有或冲高止盈

LLDPE 1605

基本面：国内石化企业PE库存环比上周增长4.71%。当周正值石化月底结算，部分大区月底暂停开单，出库节奏放缓，但总体来看，石化目前库存压力依然不大，月初石化挺价意向相对明显。石化库存依然维持较低水平，而且7月份伴随蒲城清洁能源PE装置检修，宁夏宝丰7月3日线性转产8008，延长中煤下旬计划检修，总体来看7月新增检修，供应面预计仍无压力；需求面预计农膜市场逐渐启动，目前来看7月初高位延续，虽然聚烯烃强势，但是夜盘周边商品一片惨淡，不排除低开调整，多单谨慎持有或冲高止盈

操作策略：多单谨慎持有或冲高止盈

橡胶1609    

基本面：长期看，下游汽车和轮胎行业同比2015年均有一定程度好转，行业寒冬期已过，而从技术上看，沪胶指数处于相对底部，9610点或为未来一两年的低点，大周期看沪胶或有3-5度的震荡上行。下半年，7、8月份正值产量旺季、消费淡季，加上天量的库存量，沪胶尤其是1609合约预计反弹幅度有限。但9月份为下游消费旺季，同时9月份旧胶交割以后，总仓单量减少，1701合约会有较好的上涨表现。
 短期天胶巨量库存压制反弹幅度，1609合约反弹后果然重回跌势，按策略夜盘空单介入

操作策略：空单持有

甲醇1605

基本面：局部地区装置停车检修导致供应减少，内地甲醇主产区出货尚可，明日局部存稳中上推可能。而下游烯烃由于底库存现货挺价，此前甲醇受联动上涨，但昨日开始联动性降低，主要受聚烯烃调整影响，甲醇延续高位震荡

操作策略：暂时观望

沥青1606

基本面：近期国内商品情绪偏好，原油在风险落地后重回反弹，整体看沥青处于3-5度的重心上移过程，但短期的反弹能否延续，需观察后期需求的启动情况和库存去化进度。操作上当前仍然处于通道上方，昨日夜盘暴跌，价格回落至通道下轨再轻仓介入多单。

操作策略：1900以下再建新多

黑色板块

螺纹1610

基本面：之前有消息称“唐山地区调坯材，从7月10日—本月底将限产50%”的消息不实，预计将打压价格。

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：多单止盈离场。未来一段时间可能维持高位震荡。稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。

铁矿1609

基本面：目前铁矿石总体上跟随螺纹的走势，总体来说，供给依然充足，国外港口发货量在增加。因此，供给端应该不会出现太大障碍。但需求主要看国内的下游的钢铁产量。消息面上相对比较平静。

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：多单止盈离场。未来一段时间可能维持高位震荡。稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：从基本面看，目前市场对动力煤下游的上涨预期已经消化。在焦煤和焦炭方面，由于其价格主要是跟随螺纹的走势，目前螺纹的中线反弹结束的概率很大，焦煤和焦炭的中线反弹也势必结束。

焦炭1609

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：多单止盈离场。未来一段时间可能维持高位震荡。稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。

焦煤1609  

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：未来一段时间可能维持高位震荡。稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。

动煤1609  

技术面：价格大幅下挫，持仓量大幅下降，MACD背离之后出现高位死叉

操作策略：未来一段时间可能维持高位震荡。稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。

农产品

豆粕1609

基本面/盘面：独立日假期后，市场再度关注英国脱欧。隔夜英镑欧元再度重挫，美元指数及黄金走强。隔夜国际大宗商品普跌，美豆重挫。基金平仓及产区天气或有降雨施压。昨日豆粕暴跌5%以上，夜盘在周边商品带动下继续下跌。短期趋势面临扭转，或有中级调整出现。

操作建议：今日反弹老多全部离场

豆油1609      

基本面/盘面：隔夜美盘全面下挫，美豆油同样下跌，但跌幅温和。昨日国内油脂巨震，夜盘跌停。前期反弹行情回吐大半。短期市场平衡被打破，市场情绪较为极端。油脂仍可能跟盘弱势，但下方前期区间应有较强支撑。

操作建议：已经离场者观望，未离场者今日反弹离场

棕榈油1609

基本面/盘面：周二，BMD棕榈油下跌，或因节日前资金避险离场。因进口窗口打开，7-8月预计棕榈油进口较多，加上豆油开机持续，国内油脂库存预计继续上升。昨日日间棕榈油巨震，一度触及跌停，夜盘再度跌停。短期资金情绪极端，棕榈油或延续弱势。关注5000一线是否存在支撑。

操作建议：已经离场者观望，未离场者今日反弹离场

白糖1609  

基本面/盘面：隔夜国际大宗商品普跌，但ICE期糖继续上行。昨日夜盘相比周年商品，郑糖跌幅温和。短期国内商品情绪骤然转变。外盘下挫及国内资金情绪共振放大了国内跌幅。目前美糖仍强，但短期商品情绪转空，郑糖或跟盘偏弱。

操作建议：短多暂时离场回避

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