一、隔夜宏观要闻解读

中国6月外储超预期 创2015年4月来最大月度涨幅
 中国6月外汇储备意外增加134亿美元，为2015年4月来最大月度涨幅。中国6月外汇储备增加134.26亿美元至32051.6亿美元，预期减少247亿美元，5月为环比减少279.6亿美元。SDR外储同样有所上升。中国6月外汇储备22912.93亿SDR，前值22751.33亿SDR。从一些领先指标看，退欧冲击及后续不确定性会使得人民币短期内有一定贬值压力，但尚未充分体现出来。无论从外储还是上月的结售汇数据来看，二者并未跟随汇率贬值恶化，5月银行结汇明显上升体现私人部门持汇等涨的情绪有所缓解，结售汇差额缩窄，出口结汇率与进口售汇率背离缩窄，市场情绪比较稳定，未出现今年初时的过度反应。由此可见本次人民币贬值主要还是受外部因素影响较大，内部并未出现大规模的资本外流现象。贬值只是“数据上的”，“基本面”相关数据及情绪并未恶化。(点评：外储以外大增 利多股指、国债 影响：中)

 美6月“小非农”超预期  黄金下挫
 美国6月ADP就业人数增长17.2万人，预期增长16万人，前值17.3万修正为16.8万。数据公布后，黄金下挫。从公司规模来看，小公司6月新增非农就业9.5万人，中型公司5.2万人，大公司2.5万人。服务业表现亮眼，新增就业20.8万人，制造业就业人数减少3.6万人。从6月的ADP数据可以看出，在经历了春季的低迷后，就业增长在上月出现复苏。除了能源业和贸易敏感型制造业，就业增长在其他行业保持健康。大型跨国公司受英国退欧事件影响表现挣扎。但业务主要在美国内的小型和中型公司表现强劲。美国ADP就业数据素有“小非农”之称，周五美国劳工部将公布6月的非农就业数据。预计6月非农就业人数新增18万。从目前的形势来看6月的就业报告先得尤为重要，因为从该数据的变化中可以看出5月新增就业人数剧减究竟是一时误差，还是美国的确失去就业增长势头。目前来看，即使 6月非农就业强劲反弹后美联储仍不会加息，但黄金在经过前期的上涨之后，可能会在该数据好转的影响下进行一波调整。但假若6月非农就业未能如市场预期大反弹，风险资产可能跌得比英国公投退欧时更惨，黄金或将进一步大幅上行。（点评：ADP超预期回升 利多美元 利空黄金、商品 影响：大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            96.261         0.20

时间    事件
 00:00   欧洲央行副行长冈斯坦西欧就“欧洲银行业的挑战”发表演讲

时间    数据                                     前值         预测
 13:45   瑞士6月失业率（季调后)                  3.5%         3.5%
 14:00   德国5月贸易帐                           257亿欧元   235亿欧元
 14:45   法国5月制造业生产月率                   1.3%
 16:30   英国5月商品贸易帐                    -105.3亿英镑
 20:30   美国6月失业率                            4.7%         4.8%
 20:30   美国6月非农就业人数变化                 3.8万       18.0万
 20:30   加拿大6月失业率                          6.9%         7.0%

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1607、IF1607、IC1607

基本面：早盘期指小幅低开，盘中触底反弹，震荡回升，午后拉升。盘面上，黄金概念，白酒板块涨幅居前，集成电路板块领跌。万科连续两日跌停后终于开盘，宽幅巨震并创出天量成交量。沪指站上3000点后暂时处于休整，万科复牌也吸引了大量的关注度导致其他板块相对表现不活跃。从盘面看，沪指将在3000点维持窄幅整理，多头耐心蓄势。前期多单可以继续持有。

操作策略：IH1607:做多，入场位2069，止损位2037，止盈位2181；IF1607:做多，入场位3049，止损位3003，止盈位3233；IC1607:做多，入场位5848，止损位5760，止盈位6282    

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债高开高走，盘中大幅拉升，午后突然跳水。从走势看，期债收出上影线，多头冲击前高失败，短期内可能向下调整。但是目前期债还处于多头趋势中，追空风险也较大，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：宏观事件冲击市场，日内非农数据出台,短外盘lme0-3偏弱，短期现货贸易有短期补货情况，市场下游升水成交，铜价波动上升，建议短线观望。市场预期宽松政策出台，市场情绪偏多。短期贸易升水有下行趋势，可以建立空单试探。

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。

操作策略：

铝AL1609

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，月间价差拉大短期铝价在12800存在较强压力。

操作策略：观望。

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，现货跟涨有限。建议短期空单暂时观望。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：非农数据前夕观望.

能源化工

原油

基本面：美国7月4日当周EIA原油库存-222.3万桶，预期-250万桶，前值405.3万桶。汽油库存-12.2万桶，预期-20万桶，前值+136.7万桶。精炼油库存-157.4万桶，预期+20万桶，前值-180.1万桶。库欣地区原油库存-8.2万桶，预期-60万桶，前值-95.1万桶。精炼厂设备利用率92.5%，预期93.5%，前值93.0%。
 美国6月ADP就业人数+17.2万，预期+16万，小非农数据偏好，美元指数略微上涨，对原油同样有压制。
 路透社调查认为，6月份欧佩克原油日产量创历史新高，伊朗和尼日利亚产量恢复以及波斯湾一些产油国增加产量。6月份欧佩克原油日均供应量3282万桶。
 原油技术性调整，配合短期利空，夜盘大幅杀跌，在连续上涨之后，原油进入中级调整，但总体后市仍有走高，建议暂时观望，或反弹短空。

操作策略：暂时观望或反弹短空

PTA 1605

基本面：宁波三菱装置重启以及近期仓单快速增加，从供应面向PTA市场施压。在供应商积极出货以及下游淡季需求不佳等制约下PTA基本面偏弱。原油高位盘整，成本端有一定支撑。连续下跌之后，PTA跌幅有限，总体震荡，建议暂时观望

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：国内石化企业PP库存环比6月24日增加4.44%。石化企业库存环比虽有所增加，但环比仍保持在相对较低的水平。由于下半年新产能释放普遍显著推迟，加上检修旺季陆续结束后复产装置带来的新增供应压力不是非常明显。低库存这一主要矛盾仍然存在，但周边商品以及上游原油表现均不好，昨天提示多单减仓，今日多单全部离场观望。

操作策略：多单全部离场

LLDPE 1605

基本面：国内石化企业PE库存环比上周增长4.71%。当周正值石化月底结算，部分大区月底暂停开单，出库节奏放缓，但总体来看，石化目前库存压力依然不大，月初石化挺价意向相对明显。石化库存依然维持较低水平，而且7月份伴随蒲城清洁能源PE装置检修，宁夏宝丰7月3日线性转产8008，延长中煤下旬计划检修，总体来看7月新增检修，供应面预计仍无压力；需求面预计农膜市场逐渐启动，目前来看7月初高位延续。低库存这一主要矛盾仍然存在，但周边商品以及上游原油表现均不好，昨天提示多单减仓，今日多单全部离场观望。

操作策略：多单全部离场观望

橡胶1609    

基本面：短中期看，7、8月份正值产量旺季、消费淡季，加上天量的库存量，沪胶尤其是1609合约难以有较好的表现，而近两天市场风转直下，连续下跌，09合约上涨的不合理性被整体市场的悲观情绪所暴露，短期仍有下跌空间。长线看，9月份为下游消费旺季，同时9月份旧胶交割以后，总仓单量减少，1701合约会有较好的上涨表现。但1609面临着30万吨的仓单压力，短期仍偏空

操作策略：空单持有

甲醇1605

基本面：近期甲醇主要下游行业开工暂无较大调整，因季节性需求淡季，传统下游行业开工积极性欠佳。因聚烯烃产品价格高位，国内MTO装置继续维持高负荷运行。而下游烯烃由于底库存现货挺价，此前甲醇受联动上涨，但昨日开始联动性降低，主要受聚烯烃调整影响，甲醇延续高位震荡

操作策略：暂时观望

沥青1606

基本面：近期国内商品情绪偏好，原油在风险落地后重回反弹，整体看沥青处于3-5度的重心上移过程，但短期的反弹能否延续，需观察后期需求的启动情况和库存去化进度。操作上当前仍然处于通道上方，昨日夜原油暴跌，沥青今日大概率继续下跌，建议暂时观望，价格回落至通道下轨再轻仓介入多单。

操作策略：1900以下再建新多

黑色板块

螺纹1610

基本面：总体来看，此次强降雨覆盖省份并非我国钢铁产能的主力区，因此对钢材市场整体影响并不大。数据显示，受灾最为严重的两湖地区钢铁产量只占全国总产量的6%。相比于钢厂供给受限，洪灾对终端房地产和基建的抑制作用或更明显。

技术面：价格出现高位震荡，下方10日均线支撑作用较强，MACD动能柱开始缩短，持仓量略升

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。未来一段时间可能维持高位震荡。跌破10日均线后再次反弹是大概率事件。

铁矿1609

基本面：澳大利亚国民银行就中国钢铁产量和铁矿石预期发布报告，预计下半年国际铁矿石均价为42.50美元/吨，称中国钢铁产量反弹是不可持续的。总体来看，铁矿石价格跟随螺纹的走势。

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量继续下降

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。未来一段时间可能维持高位震荡。

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：从基本面看，目前市场对动力煤下游的上涨预期已经消化。在焦煤和焦炭方面，由于其价格主要是跟随螺纹的走势，目前螺纹的中线反弹结束的概率很大，因此，焦煤和焦炭预计将维持宽幅震荡格局。而南方的暴雨影响相对不大。

焦炭1609

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。未来一段时间可能维持高位震荡。

焦煤1609  

技术面：价格出现高位震荡，MACD动能柱开始缩短，持仓量下降

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。未来一段时间可能维持高位震荡。

动煤1701  

技术面：价格大幅下挫，持仓量大幅下降，MACD背离之后出现高位死叉

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。未来一段时间可能维持高位震荡，跌破440为大概率事件。

农产品

豆粕1701

基本面/盘面：隔夜CBOT大豆再度重挫，美国产区天气暂时转好触发此轮下跌。盘面看，美豆已经接近前期阿根廷降雨导致的反弹位置附近。短期基金大幅平仓力量助推跌势。昨日豆粕大跌，夜盘继续弱势。因美豆后半场继续下跌，今日豆粕或低开低走。美豆以外，近期的降雨也成为资金出逃的触发因素。从基本面角度。美豆继续下跌空间或已不大，1000美分也就是阿根廷减仓炒作的位置或之间止跌修整。对应国内豆粕已经还有下跌空间，不排除跌至3000-2900区间。

操作建议：踏空者观望，等待此轮下跌企稳，激进者仍可尝试短空

豆油1701  

基本面/盘面：隔夜美豆油延续下挫。国内豆油昨日跌势猛烈，夜盘跌势稍有缓和。短期国内商品下跌氛围浓烈，油脂基本面支撑偏弱，豆油短期或继续趋弱下跌。

操作建议：观望，关注5900-6000区间能否止跌获支撑

棕榈油1701

基本面/盘面：昨日马盘斋月节休市。昨日粕类重挫，油脂继续下跌，夜盘跌势稍有缓和。7-8月进口窗口预期打开是中期因素，后期棕榈油库存会逐渐回升。关注7月下旬油脂的备货需求。

操作建议：暂时观望，短期关注4800-4900支撑。

白糖1701  

基本面/盘面：隔夜ICE期糖高位大跌。因原糖基金净多状况与美豆相似，美豆已经暴跌，难免影响糖市情绪。此外，进入6月，巴西天气干燥，压榨进度逐渐恢复，前期炒作的利多因素逐渐消失。谨防美糖短期因资金离场类似美豆重挫。昨日到夜盘，郑糖弱势运行。短期在周边商品及美糖影响下预计继续偏弱运行，不排除美糖继续下跌导致的继续下挫。

操作建议：谨慎者观望，激进者短空尝试

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