一、隔夜宏观要闻解读

美联储票委布拉德：再次呼吁维持低利率 坚持只加息一次
 2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德在北京时间周二晚上发表讲话，重申美国并没有理由走向衰退，虽然6月非农强劲反弹，但在可预见的未来，仍预计只需要一次加息。他说美国经济陷入低增长、低通胀、低失业率状况，目标利率走势趋平。布拉德认为联邦基金利率的合理位置在0.63%，比当前大约高25个基点。因联储要权衡美国就业市场的稳定增长，以及持续的低通胀和一系列全球事件给经济复苏带来风险，因此美联储不会在本月晚些时候的政策会议上升息，考虑到国外动荡局势和国内制造业基本面的疲弱，预计劳动力市场参与率将会持续下滑；而且美国人口变化或有序影响生产力，预计将会有大量的熟练工人退休。他说5月非农就业报告是异常情况，预计美国就业增长步伐持续放慢。此前，布拉德是美联储著名的鹰派官员，多次呼吁应尽早加息。但近来，布拉德货币政策的立场有所转变，他称美国进入了长期低增长、低通胀、低失业率的态势。美联储合适的利率水平应该是比较低的。（点评：美联储票委“鹰”转“多”，加息延后  利空美元 利多黄金、人民币、大宗 短期影响大）

 7月降准并不紧迫必要
 近日市场上弥漫着各种关于降准的讨论，外汇因素是引发降准的理由之一。理论上人民币贬值预期转强，资金外流加速。但本轮人民币贬值并未引发市场的过度反应，原因在于与年初的汇率贬值相比，本轮人民币贬值主要是受到外部因素影响，在英国退欧公投的影响下，美元强势引发非美货币贬值。但6月外汇储备意外增长、结售汇、贬值预期、等中微观基本面并未跟随国际经济形势动荡而恶化，资金流动仍较平稳。当前经济重回下行通道、物价涨幅回落，预计M2增速、社会融资增长或继续放缓，加上当前市场对海外各国央行进一步宽松的预期浓厚、资本流动较年初保持平稳，货币政策空间有所打开，但结合资金面状态和预期来看，在7月实施降准的迫切性不是很强，短期央行主要还将通过MLF等货币工具来达到补充基础货币、引导利率下行的效果，降准政策出台仍具有不确定性。美联储虽然7-9月行动的可能已经不大，但若数据改善年底加息仍有可能，因此人民币还将承受新的贬值压力。综合考虑，联储加息、汇率、资金面、政策效果边际递减等因素，短期央行货币政策仍将谨慎，若经济在年底再度恶化，或出现资本外流加剧等情况，则存款准备金率可能适度小幅下调1次。

 6家地方联储呼吁上调贴现率
 美联储6月贴现利率会议纪要显示，在上次美联储政策会议前，6家地方联储赞成上调贴现率25个基点。贴现利率”是被认为是最后贷款人利率，即美联储向银行贷款的利率，它是美联储利率工具的上轨。在美国5月疲软的非农就业报告后，克利夫联储、堪萨斯城联储以及旧金山联储支持美联储上调贴现利率。美联储预计，当前美国制造业和出口较为疲软；美联储决策者是基于经济增速是否强劲而作出加息决定；地区联储决策者普遍预计经济适度增长；几位地区联储决策者指出消费支出强劲，但美联储最终在6月贴现率会议上维持1%贴现率保持不变。美联储可以通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。该利率与隔夜联邦基金利率之差是美联储一项主要的经济调控工具，多年来一直锁定在0-0.25%区间之内。当需要控制通货膨胀时，美联储提高贴现率，地方联储上调贴现利率的意愿升温表明美联储收紧银根的愿望强烈。

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            96.515        -0.04

时间    事件
 --:--   美国能源署公布月度短期能源展望报告
 17:00   国际能源署公布月度原油市场报告
 18:00   费城联储主席哈克发表讲话
 22:00   加拿大央行货币政策会议，并公布利率决定与货币政策报告
 --:--   英国央行举行货币政策委员会(MPC)会议

时间    数据                                     前值         预测
 --:--   中国6月贸易帐（美元）                 499.80亿美元 460亿美元
 14:00   德国6月批发物价指数年率                -2.3%
 14:45   法国6月消费者物价指数年率终值           0.0%
 16:00   意大利6月消费者物价指数年率终值        -0.3%
 17:00   欧元区5月工业生产年率                     2%         1.3%
 20:30   美国6月进口物价指数年率                  -5%        -4.6%
 22:00   加拿大7月央行利率决议                   0.5%         0.5%
 22:30   美国上周EIA原油库存变化               -222.3万桶  

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1607、IF1607、IC1607

基本面：早盘期指震荡上行，冲高回落，午后指数止跌企稳，再度拉升，尾盘大涨。盘面上，航空、煤炭、钢铁、券商、食品饮料等板块涨幅居前；黄金板块弱势。期指几次盘中强势洗盘后，主力快速拉升，并没有给场外抄底资金机会。从走势看，权重股走强，为指数闯关做准备。操作上前期多单可继续持有，空仓者不建议追高。沪指3100点能否突破还有待观察，预计后市指数还将有反复。

操作策略：IH1607:做多，入场位2110，止损位2074，止盈位2255；IF1607:做多，入场位3123，止损位3070，止盈位3338；IC1607:做多，入场位6143，止损位6039，止盈位6565  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债低开低走，盘中反弹无力，尾盘再度跳水。从盘面看，期债从高位下跌二连阴，头部迹象显现，但是多头依旧较为强势，预计后市会有反复，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：非农数据好于预期，美元指数反弹，日本安倍或进一步出台宽松政策，短期宽松预期上升，短外盘lme0-3转弱，lme库存上升，日内公布美国ADP数据，短期贸易升水有下行趋势，暂时观望。

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存上升,市场快速上涨之后在16300-17000区间震荡,建议在16300附近建立多单.止损在16000.

操作策略：

铝AL1610

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，远月压力增大，可空单试探。

操作策略：观望。

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，现货跟涨有限。建议短期空单暂时观望。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：4400多单入场，止损4200。

能源化工

原油

基本面：EIA的月报上调了2017年全球油价的平均值，从51.82升至52.15美元/桶，API数据显示原油库存全面增加，但是增加幅度尚可。原油跌破年线后再次回到年线上，但今日或仅仅是技术性反弹，近期仍有可能调整，建议暂时观望，或反弹短空。

操作策略：暂时观望或反弹短空

PTA 1605

基本面：PTA重回基本面、冲高回落，贸易商及聚酯工厂逢低补仓积极性得以提升，基差也有所缩窄。目前巨量仓单压力以及周内停车装置计划重启制约市场，PTA基本面偏空。但是在急速下跌之后，短期或继续在低位震荡，建议暂时观望

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：国内石化企业PP库存环比7月1日减少2.44%。石化企业上周五的瞬时库存环比虽然仍在缓慢下降，但来自套保需求的减弱以及合同户出货难度的增加或会降低后期石化企业去库存的效果。现货市场局部已经展开的回调大幕来看，终端需求话语权或将上位成为影响短期市场趋势发展的主力因素。现货市场影响主要矛盾转换，但是市场资金推动，难以下跌，短期维持高位震荡。

操作策略：高位震荡，暂时观望

LLDPE 1605

基本面：国内石化企业PE库存环比上周增长2.22%。石化月初拉涨，然终端市场高价跟进乏力，市场呈现先扬后抑走势；同时因月初商家观望情绪明显，合同户拿货谨慎，石化月初库存消化缓慢，环比小幅增长。连续上涨之后，终端需求话语权增强，但是市场资金推动，难以下跌，短期维持高位震荡。

操作策略：高位震荡，暂时观望

橡胶1609    

基本面：短中期看，7、8月份正值产量旺季、消费淡季，加上天量的库存量，沪胶尤其是1609合约难以有较好的表现，长线看，9月份为下游消费旺季，同时9月份旧胶交割以后，总仓单量减少，1701合约会有较好的上涨表现。但1609面临着30万吨的仓单压力，短期仍偏空，在急促的下跌之后，天胶或延续低位震荡，前期空单逢低减仓，新单观望

操作策略：空单减仓，新单观望

甲醇1605

基本面：基本面表现羸弱，消息面缺乏有效利好提振，参与者心态继续看空，局部地区等跌心态明显。需求欠佳，原料成本支撑减弱，甲醛、二甲醚市场延续弱势。装置检修导致供应减少，但汽油需求下降，MTBE市场提涨受阻。基本面缺乏支撑的情况下，甲醇延续震荡

操作策略：暂时观望

沥青1606

基本面：整体看沥青处于3-5度的重心上移过程，但由于前期炼厂开工加大，而下游需求因天气无法启动，因此反弹之路道阻且长。短期看，由于炼厂生产沥青长期亏损，且多数厂家库存不高，下游需求也缓慢好转，进口沥青也有小涨，昨日中石化炼厂趁势引领新一轮推涨。现货市场略有改善，且前期随商品板块下跌至下轨区间，逢低轻仓做多

操作策略：逢低轻仓做多

黑色板块

螺纹1610

基本面：目前唐山地区再次停产限产，另外，河北省强力推进供给侧改革。短期多头情绪可能将得到提振。

技术面：下方10日均线支撑作用较强，短线形成向上的有效突破

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。短线形成有效突破后，仍有继续上涨的动力，可进行日内短多操作。

铁矿1609

基本面：铁矿石的走势基本上跟随螺纹的走势。但是，钢材的减产实际上并不利于铁矿石的上涨

技术面：下方10日均线支撑作用较强，短线形成向上的有效突破

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。短线形成有效突破后，仍有继续上涨的动力，可进行日内短多操作。

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：唐山地区的限产一方面影响焦煤的需求，但另一方面也影响了焦炭的供给。目前焦煤和焦炭的走势相对偏强，但总体上仍然维持短线的震荡走势。

焦炭1609

技术面：下方10日均线支撑作用较强，短线形成向上的有效突破

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。短线形成有效突破后，仍有继续上涨的动力，可进行日内短多操作。

焦煤1609  

技术面：下方10日均线支撑作用较强，短线形成向上的有效突破

操作策略：稳健者维持观望，激进者可进行日内短线操作。短线形成有效突破后，仍有继续上涨的动力，可进行日内短多操作。

动煤1701  

技术面：价格大幅下挫，持仓量大幅下降，MACD背离之后出现高位死叉

操作策略：激进者可在价格反弹的过程中轻仓做空，已经做空的，空单可以继续持有。

农产品

豆粕1701

基本面/盘面：隔夜国际大宗商品普涨，美豆跟盘上行。美农7月报告如期下调15/16年度期末库存，上调16/17年度产量及期初库存，单产没有变化。报告整体偏中性。近期豆粕跟随美豆技术性反弹，夜盘继续走高。预计今日高开偏强。目前美豆天气没有明显异常，中期行情暂时依赖天气。

操作建议：空仓者回调择机进场，新多持有

豆油1701  

基本面/盘面：隔夜美豆油跟盘走强。昨日午后油脂因马棕急跌表现弱势，夜盘稍有收复此前下跌空间。目前豆油供给持续增加，进口棕榈油面临明显回升，而小包装油的备货尚未开始，油脂基本面支撑有限。短期或延续弱势运行。

操作建议：谨慎者观望，试多者谨慎

棕榈油1701

基本面/盘面：周二，BMD棕榈油再度重挫。6月马棕数据如期利空，产量库存均环比增加。马棕榈油进口窗口打开。中期供给压力回升。

操作建议：谨慎者观望，试多者谨慎

白糖1701  

基本面/盘面：隔夜ICE期糖大跌，相比其他国际商品表现逆势。基本面及消息面没有诱导因素，技术性抛盘或是主因。昨晚郑糖表现偏弱，短期或继续跟随美糖震荡。

操作建议：观望

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