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问题一：近期市场宽松预期上升，与宏观经济最为密切的金属“铜博士”昨天也大幅上涨，引领有色金属整体反弹，那么铜价是否已形成底部，开启上升通道呢？

观点：宽松预期刺激铜价反弹，库存攀升基本面偏弱

昨日市场最为亮眼的品种可以说是接近涨停的金属铜。铜的上涨来自市场对于各央行国货币宽松政策的预期，特别是投资者对下半年中国央行降息或降准的期待所引爆的行情。另外，在当前南海问题的驱动下，作为重要战略物资的铜受到市场炒作也是一个方面的原因。

从基本面，我们看到最近最明显的是市场整体库存的堆积，亚洲区尤为明显。从图上可以看到，无论是lme亚洲区库存上升，还是上期所库存的上升，以及保税区库存的上升。而且，目前铜精矿、铜冶炼的产能总体是过剩，所以目前来看，铜的供应暂时不存在问题。

从需求来看，主要电线电缆订单，从6月起开始出现下滑，耗铜较多的低线缆订单低迷，而前期光伏订单提前签到，后期增量有限。家电企业库存高企，也制约后期用铜量，因此我们面临的是需求的弱势一时还难以改变。

因此，我么认为伴随基本面供过于求的凸显，库存攀升将会制约铜价反弹力度。不过，从技术面看，从图上可以看到，目前价格受阻于39000一线。只有价格有效突破39000这一线的阻力位，才有可能会产生更大级别的反弹。

因此，在操作上， 39000可以短线试探空单，一旦有效突破上方阻力位，则必须坚决的止损离场，然后在回调过程中可以轻仓做多。

问题二：最近半年动力煤期货一直是稳步上涨，近期涨势趋缓，未来动力煤的走势将会怎样？

观点：涨价预期提前消化，短期面临调整压力

虽然近期动力煤的现货走势强劲，期货价格也出现较大幅度的上涨，但期货价格已经偏离现货价格较大幅度。从期货的走势看，目前经过多轮大幅上涨之后，短期来看，价格有调整迹象。

从图上可以看到，最近两周，环渤海动力煤价格大幅上涨，而期货市场早已消化了现货市场价格上涨的预期。上一周，环渤海动力煤价格指数大幅上涨13元/吨，达到414元/吨，本周价格再次上涨3元/吨，达到417元/吨。现货价格的大幅上涨是昨天和今天动力煤1701合约大幅上涨的主要推动力量。

但是，现货市场的涨价可能已经提前反应在期货价格中。从1701的走势看，在价格大幅回调之后，虽然短期又出现大幅上涨，但是上涨的动能已经明显衰弱。但未来一段时间，价格维持大区间震荡为大概率事件。

在操作上，前期已经做多的投资者可以逐步逢高止盈离场，待充分调整之后，只要大的上涨趋势和逻辑没有改变，依然可以再次逢低入场做多。

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