一、隔夜宏观要闻解读

在岸人民币一度升破6.68 离岸大涨260点
 昨日，离岸人民币兑美元尾盘涨幅扩大，较上日夜盘收盘大涨约260点。在岸人民币兑美元日内最大涨幅一度达175点。随着两岸人民币汇率不断刷新跌幅，近期有关中国央行可能捍卫6.7水平的揣测升温，此前中国央行已经连续两天对人民币中间价的设定远远低于预期，这显示央行有意将CNY汇率防守在6.7这一关键位置。因为在当前中间价定价机制下，当隔夜美元走强，央行理应将人民币中间价调低，但这会让市场认为央行允许人民币贬值，从而卖空CNY，所以央行在给中间价定位时，可能做出了一定权衡。从目前央行的操作来看，并愿看到人民币出现贬值。介于三季度将有G20会议、10月份人民币正式纳入SDR等一系列关键事件，因此预计央行将止住人民币下跌的势头，以避免引发全球的波动性，加剧资本外流，人民币汇率也将在这期间再度维持相对稳定。（点评：人民币短期贬值压力较大  但央行汇率维稳态度明显，且从最新的外储、外占以及银行结售汇数据来看，短期人民币的贬值并未引发年初规模的资本外流，市场情绪仍旧稳定 影响：偏中性）

 上半年中国精铜产量增长7.6%
 国家统计局周三公布的数据显示，上半年精炼铜产量增至402.8万吨，同比增幅达7.6%。这一数据低于去年同期9.4%的增幅，相当于工信部统计的去年796万吨精铜总产量的一半左右。单看6月，精铜产量增至68.6万吨，环比增加6000吨，低于去年同期的69.3万吨。在去年底，包括江西铜业、铜陵有色在内的中国10家铜生产商表示将在2016年减产35万吨，占到中国去年铜产量的8.75%。并且这还是最低减产规模，如果铜价进一步下跌，或现货精炼进口的加工精炼费用(TC/RC)低于冶炼商的成本，则可能扩大减产规模。随着现货价格上涨，一些小型冶炼厂生产线已逐步开始正满负荷运转，因此预计今年全国铜总产量将会进一步扩大，受新增产能影响，铜价可能将面临下行。（点评：减产并未出现  利空铜价 影响：大）

 美国经济数据好转 美元走强 黄金承压
 近期美元受益于美国经济数据良好表现以及美联储官员加息言论的提振继续攀升。美国6月房地产市场、国内消费等数据均好于预期，鉴于金融市场在英国公投退欧后已逐渐稳定，美联储官员正在为年内加息寻求更多线索。因此，如果经济数据企稳，美联储或将加息重新提上议程。在7月会议召开之前已经有不少美联储官员公开表态，对加息可以更有耐心，因此我们几乎可以确定，7月28日FOMC会议将维持利率不变。但在会议后的政策声明中，美联储或将会释放出经济情况好于上次会议时的信号，为下一次会议上可能的加息铺垫，所以9月是否有行动需视乎新一轮的就业和通胀数据是否表现强劲。加息预期短期升温将会是美元强势得到延续，以美元计价的大宗商品承压。黄金方面，上周五接连发生的法国尼斯恐怖袭击及之后的土耳其政变事件短暂打压了市场风险情绪，但是在市场短期恐慌之后以上事件对市场的影响马上消逝，黄金价格仍不改回落走势继续下探。目前来看，市场基本归于平稳，风险偏好有所回升，对黄金的支撑有所减弱，外加强势美元影响，短期黄金调整走势延续。但是现下半年退欧公投、美国大选带来的不确定性始终存在，在全球债券收益率仍在历史低位的情况下，长期黄金依旧有再度上涨机会。（点评：美元继续走强  利空黄金、大宗商品 影响：大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            97.085         0.07

时间    事件
 20:30   欧央行公布最新的利率决议

时间    数据                                     前值         预测
 12:30   日本5月所有产业活动指数月率             1.3%        -1.1%
 14:00   日本6月机械工具订单年率终值           -24.7%
 16:30   英国6月零售销售年率                      6.0%         5.1%
 19:45   欧元区7月央行利率决议                  0.00%        0.00%
 20:30   美国7月费城联储制造业指数               4.7            5
 20:30   加拿大5月批发销售月率                   0.1%         0.3%
 21:00   美国5月房屋价格指数月率                 0.2%

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1608、IF1608、IC1608

基本面：早盘期指低开高走，盘中冲高无力，午后维持弱势盘整。盘面上，高校概念、地下管网、充电桩概念涨幅居前，黄金概念、有色金属板块等权重股跌幅居前。从走势看，沪指在3000点上方延续盘整，重心缓慢下降，呈旗形整理形态。预计后市充分调整后期指将重回升势。操作上前期多单可继续持有，空仓者可在沪指3000点上方逢低做多。

操作策略：IH1608:做多，入场位2150，止损位2113，止盈位2297；IF1608:做多，入场位3189，止损位3135，止盈位3408；IC1608:做多，入场位6213，止损位6108，止盈位6640  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债快速拉升，大幅上涨，午后维持高位盘整。从盘面看，经过一段时间调整后，期债多头卷土重来，期债走势大有突破前高的趋势。但是从基本面看，期债创新高没有支撑，预计未来一段时间期债将维持高位盘整。操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：非农数据好于预期，美元指数反弹，日本安倍或进一步出台宽松政策，短期宽松预期上升，短外盘lme0-3转弱，lme库存上升，建议在39000附近试探性空单，止损39500

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存上升,市场快速上涨之后在16300-17000区间震荡,建议在16300附近建立多单.止损在16000.

操作策略：观望

铝AL1610

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，远月压力增大，环保压力上升，6家铝棒厂面临停产压力，需求下降。

操作策略：12500-12550空单试探，止损12600

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，现货跟涨有限。建议短期空单暂时观望。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，短期黑天鹅事件拉动，黄金价格上涨，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐。晨间土耳其事件或引发市场恐慌情绪，短期宏观环境宽松，推涨金价。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：4400多单入场，止损4200。

能源化工

原油

基本面：周三EIA数据显示，美国7月18日当周原油库存-234.2万桶，预期-200万桶，汽油库存+91.1万桶，预期-50万桶，精炼油库存-21.4万桶，预期+125万桶，库欣地区原油库存+18.9万桶，预期+10万桶
 EIA原油库存减少幅度大于预期，油价受到一定支撑。技术上看，原油处于调整通道，短期或延续调整，建议空单持有

操作策略：空单持有

PTA 1605

基本面：PTA基本面偏弱，原油进入调整，原料端支撑缺失也在情绪上影响PTA的反弹。目前大量仓单压力以及周内停车装置计划重启制约市场，但是考虑到加工费受压，PTA下探空间有限，预计近期仍偏震荡

操作策略：暂时观望

PP 1605

基本面：截至7月15日，国内PP库存环比7月8日增加12.50%，石化库存、贸易商库存和港口库存环比全线上升。其中，石化企业PP库存环比7月8日增加13.36%。来自套保需求的减弱以及合同户出货难度的增加正在降低石化企业去库存的效果，而且自上周以来，终端需求话语权上位成为影响短期市场趋势发展的主力因素。随着石化库存累积，市场话语权开始向终端需求转换。但盘面表现抗跌，维持高位震荡，预计继续上涨动力不足，短期后有回落，建议空单暂持，新单反弹介入

操作策略：空单暂持，新单破20日线介入，止损8150

LLDPE 1605

基本面：国内PE库存环比上周小幅增长8.06%。本周石化库存、贸易商库存、港口库存均环比增长。现货市场部分转跌，避险情绪下终端市场拿货谨慎，随着石化库存累计，终端需求话语权增强，预计近期将继续回落。建议空单继续持有，新单轻仓介入

操作策略：建议空单暂持，新单轻仓介入，止损8950

橡胶1701  

基本面：1、产区气候影响，国内外产胶量或不及往年
 2、青岛保税区库存持续减少，期货仓单压力较大，但目前主要压制1609合约，1701合约尚可
 3、轮胎企业出口支撑，开工率稳定，近期需求见好
 4、技术上看，1701合约低点逐渐抬高，短期若能调整则可轻仓尝试的做多

操作策略：多单持有，新单回落后介入，止损12200

甲醇1605

基本面：本周停车甲醇装置将继续恢复，同时西北地区部分烯烃装置检修，主产区供需失衡局面有所延续。传统需求方面，厂家库存低位给予市场一定支撑，但需求弱化，MTBE市场涨跌两难。二甲醚延续整理，甲醛工厂挺价意愿较强，短线暂稳整理。总的来说，甲醇基本面缺乏支撑，近期盘面宽幅震荡，建议暂时观望。

操作策略：暂时观望

沥青1606

基本面：整体看沥青处于3-5度的重心上移过程，但前期炼厂开工加大，而下游需求因天气无法启动，因此反弹并没有出现非常强势的走势。
 库存方面，由于炼厂生产沥青长期亏损，且多数厂家库存不高，但下游库存饱和。大部分注册的仓单都不在6月份交货，很多转到9月份，而10月前厂库又必须注销仓单，因此仓单库存在9月份释放的概率较大，届时或将冲击沥青市场。另一方面，下半年沥青下游需求将逐渐进入旺季，现货市场或有改善。
 技术上看，沥青整体价格重心上移，近三天连续反弹，但多头力量尚不足，短期观望为宜，若能跌到1900以下，可以轻仓做多

操作策略：1900以下再入场做多

黑色板块

螺纹1610

基本面：目前的数据显示当前钢厂产量依然处高位，企业的库存继续攀升。据中钢协统计，2016年7月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.21万吨，比上期减少2.16万吨，下降1.22%。据此估算，本旬全国日产粗钢225.32万吨，比上期下降1.02%。截止7月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1379.87万吨，旬环比增加56.51万吨，增长4.27%。

技术面：短线出现小反弹，价格到了重要的技术支撑的位置。

操作策略：最好维持观望。未来一段时间仅能进行日内或短线交易，短线做多的投资者可轻仓持有，但当有盈利时要注意及时止盈。之前的中线上涨趋势已经结束，稳妥的交易仍是反弹结束后做空。

铁矿1609

基本面：当前现货价格变动不大，没有出现大幅下跌的情形，对期货价格也构成一定的支撑。7月20日，普氏62%铁矿石价格指数稳至56.20美元，月均价56.92美元；唐山普碳钢坯价格下跌20元/吨，含税出厂价1960元/吨。

技术面：短线出现小反弹，价格到了重要的技术支撑的位置，短线继续杀跌动力不足

操作策略：最好维持观望。未来一段时间仅能进行日内或短线交易，短线做多的投资者可轻仓持有，但当有盈利时要注意及时止盈。之前的中线上涨趋势已经结束，稳妥的交易仍是反弹结束后做空。

焦煤、焦炭、动力煤

基本面：目前焦炭由于限产的影响，焦炭的供给受到一定的抑制，但由于下游的需求也同时受到抑制。不过，影响最大的依然是焦煤。目前动力煤价格受到现货价格的支撑，依然维持偏强的格局。

焦炭1609

技术面：短线出现小反弹，价格到了重要的技术支撑的位置，短线继续杀跌动力不足

操作策略：最好维持观望。短线反弹的势头也很弱，已经做多的投资者要及时止盈。

焦煤1609  

技术面：价格大幅杀跌之后，短线出现小反弹，价格到了重要的技术支撑的位置，短线继续杀跌动力不足

操作策略：最好维持观望。未来一段时间仅能进行日内或短线交易，中线趋势行情结束。不过由于其走势不流畅，强烈建议观望。

动煤1701  

技术面：价格在创出新高之后，没能维持在前高之上，短线走势不确定性大

操作策略：暂时观望。在其他品种的带动下，价格可能会回调，但是，由于动力煤现货价格走势较强，回调的空间或许不会太大。操作上最好维持观望，即使交易也仅可进行日内或者短线交易。

农产品

豆粕1701

基本面/盘面：因最新发布的天气预报显示，8月美豆种植区天气将利于作物生产，隔夜CBOT大豆重挫，跌至1000美分一线。国内豆粕夜盘弱势，今日早盘将低开补跌，关注3000一线整数关口的支撑。

操作建议：短线跌破3000，短多暂时离场

豆油1701  

基本面/盘面：隔夜美豆油弱势震荡。近期粕类库存偏高，油脂备货期将至，油厂挺油压粕。盘面上，油脂明显强于粕类。昨日豆油继续偏强。短期反弹延续。因马棕继续反弹，棕榈油基差仍高，短期油脂难跌。虽然近两日油脂稍有转弱，但若豆粕进一步跌价，油脂或仍有走强空间。

操作建议：暂时观望

棕榈油1701

基本面/盘面：昨日BMD棕榈油继续走强。船运调查机构ITS称，马来西亚7月1-20日出口棕榈油81.77万吨，环比增加14%。超出市场预期。目前国内棕榈油港口库存仍处于五年低位，从船期预报看，7月底前棕榈油到港量低，8月才开始增加。短期基本面偏紧格局或维持，8月到港或增加明显。

操作建议：暂时观望

白糖1701  

基本面/盘面：隔夜ICE期糖延续弱势。郑糖昨日跟盘震荡。日线看，均线有所收敛，但还没有到选择方向的程度。短期宽幅震荡或延续。

操作建议：观望

联系方式:        

金融咨询：        021-60212736

农产品、黑色咨询：021-60212719

能化、金属咨询：  021-60212733

免责声明:本报告仅代表作者本人观点,不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考,未经过允许不得转给他人,或者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的,但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期货有风险,入市须谨慎。