一、隔夜宏观要闻解读

美联储7月会议上按兵不动符合预期  年内加息预期有所升温
 美联储7月会议维持利率0.25%-0.5%不变，符合预期。美联储重申，经济形势只允许以缓慢的速度加息。美联储未提及下次可能的加息时点。本次会议上，FOMC的10位委员中，有9人投支持票，1人反对。堪萨斯联储主席Esther George在本次会议上投了反对票。她认为美联储应加息25个基点。尽管按兵不动，但美联储官员们对劳动力市场和经济其它板块的描述，比此前更乐观。美联储在声明中表示，6月会议以来，美国经济活动以温和的速度扩张。家庭支出在持续表现强劲，但企业投资依然低迷。与之相比，美联储在6月FOMC声明中称，家庭支出在增加，经济活动似乎在提速。值得注意的是，美联储在本次声明中表示，威胁到经济前景展望的短期风险已经在减少。美联储在过去两次会议上未提及风险问题。这次重提风险减小，意味着美联储认为加息的可行性在增大。美联储上调了对近期经济表现的评估，称短期风险因素减少。这意味着，加息的可能再度提高，如果三季度的劳动力市场和其它关键经济指标持续改进，美联储可能会选择提早加息。美联储下次FOMC会议是在9月20-21日。不过在此之前，耶伦会发表重要讲话，或许会为美联储9月如何行动给出更多线索。（点评：7月按兵不动符合预期 美元短期回落 但经济数据向好长期强势延续  短期利多黄金 影响：大）

 工业企业利润微弱复苏 持续性有待观察
 昨日国家统计发布了2016年1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元，同比增长6.2%，增速比1-5月回落0.2个百分点。其中6月当月实现利润总额6163.1亿元，同比增长5.1%，比5月加快1.4个百分点。工业企业利润再次呈现出复苏苗头。以单月增速来看，自3月稳增长政策和房地产热潮带来的工业企业利润增速峰值之后，4、5月分别回落至4.2、3.7，但6月出现转向并上升至5.1。目前工业企业利润增长的主要特征是收入与成本保持着同步上升态势，收入增速与成本增速之间的差距在不断收窄。主营业务成本增速趋缓与6月部分大宗商品走势进入进入平行震荡态势有关。预计未来主营业务成本的升幅可能减缓。当前，国有控股企业利润增速最低，股份制企业和私营企业的利润增速最高。然而固定资产投资里的国有控股部分高速增长，民间投资增速却不断下滑。在以上资源错配现象长期无法解决的情况下，经济增长可持续必将受到影响。(工企利润弱复苏 短期利多股指 长期利空 影响：中）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            96.762         -0.40

时间    事件
 --:--   无重要财经事件

时间    数据                                     前值         预测
 15:55   德国7月失业率（季调后）                 6.1%
 17:00   欧元区7月消费者信心指数终值             -7.9         -7.9
 20:00   德国7月消费者物价指数年率初值           0.3%         0.3%
 20:30   美国6月商品贸易帐                   -605.9亿美元  610亿美元

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1608、IF1608、IC1608

基本面：早盘期指弱势盘整，临近午盘突然大幅跳水，午后指数继续恐慌性下跌，尾盘时金融股护盘，指数有所回升。盘面上，仅上海国资改革概念、公交板块飘红，次新股、稀土永磁板块领跌。期指突然出现恐慌性跳水行情主要受到突发利空消息刺激。一方面政治局召开会议提出要抑制资产泡沫，另一方面监管层收紧银行理财规定以及抑制热点炒作。从盘面看，期指在临近主要突破点位突然跳水，短期内预计上行趋势终结，预计期指后市将向下寻求支撑，但预计下方空间也较为有限，操作上前期多单可以继续持有，空仓者等待企稳后入场。

操作策略：IH1608:做多，入场位2150，止损位2113，止盈位2297；IF1608:做多，入场位3189，止损位3135，止盈位3408；IC1608:做多，入场位6213，止损位6108，止盈位6640  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债低开低走，盘中反弹无力，午后再度回落。从盘面看，期债近期几次冲高但都未能冲破前高，预计短期内将维持高位盘整走势，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：美联储维持利率不变，外盘原油库存上升，耐用品数据较差，短外盘lme0-3转弱，lme库存下降，国内基本面转弱，建议在39000附近空单持有，止损39500

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存持平,短期建议观望。

操作策略：

铝AL1610

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，远月压力增大，环保压力上升，6家铝棒厂面临停产压力，需求下降。

操作策略：12500-12550空单持有，止损下移至12300

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，环保坚持影响产量，在77000处有较强支撑。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，下周金融事件较多，黄金波动上升，目前风险事件仍在进行中，避险资产受到追逐，短期宏观环境宽松，金价维持震荡。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：观望

能源化工

原油

基本面：美国7月27日当周FOMC利率决策(上限)0.5%，预期0.5%，前值0.5%。美国7月25日当周EIA原油库存+167.10万桶，预期-225万桶，前值-234.2万桶。美国7月25日当周EIA汽油库存+45.20万桶，预期+60万桶，前值+91.1万桶。美国7月25日当周EIA精炼油库存-78万桶，预期+75万桶，前值-21.4万桶。美国7月25日当周EIA精炼厂设备利用率92.4%，预期92.7%，前值93.2%。美国7月25日当周EIA库欣地区原油库存+111万桶，创5月份初期以来最大单周增幅，预期-50万桶，前值+18.9万桶。周三EIA数据显示，原油、汽油、库欣地区原油库存都大幅增加，原油直线下跌，收5连阴。当然原油仍在回调周期，建议空单持有，新单反弹抛空。

操作策略：空单持有

PTA 1609

基本面：国际油价连续回落，拖累国内化工价格，PTA表现弱势震荡，目前暂时在年线附近徘徊。本周关注焦点停留在装置的恢复情况，以及周内各供应商的结算与挂牌价格。下游产品近期强势拉涨心态或将持续，受其影响PTA将表现出一定抗跌性。总体来看，PTA延续年线附近震荡，近期暂时观望为宜

操作策略：暂时观望

PP 1609

基本面：近期虽然石化企业、贸易商和下游企业库存都有一定程度增加，供应新增压力预期的减小以及制品加工企业显著的盈利困境两方面的因素使得多空双方在8000一线来回拉锯。神华新疆等装置扩能计划延期的消息仍令市场期待过往的强势行情，而期货市场的多空博弈也愈发剧烈。在多空拉锯战没有明显结果前，建议暂时观望或日内短线操作。

操作策略：暂时观望或日内短线操作。

LLDPE 1609

基本面：国内PE库存环比上周小幅增长4.25%。本周石化库存、贸易商库存、港口库存继续环比增长。今年需求启动相对缓慢，石化面临去库存压力。现货市场也价格下行，同时下游客户接货意愿较弱，预计PE价格仍将下行，反弹抛空或日内短线操作

操作策略：反弹抛空或日内短线操作。

橡胶11701

基本面：产区气候影响，原料供应有限，天胶产量或不及往年。青岛保税区库存持续减少，天量期货仓单压制1609，但对1701压力尚可。轮胎企业出口支撑，短期需求尚好，开工率维持高位。技术上看，1701合约低点逐渐抬高，虽然目前均线纠缠，但总体后市仍有走高，建议择机做多1701合约，1609合约暂时观望，择机做多1701合约，1609合约暂时观望

操作策略：1701合约择机做多，1609暂时观望

甲醇1609

基本面：甲醇市场刚性需求带动，内地甲醇市场压力得到一定缓解，内地甲醇主产区企稳概率较大，仍需关注甲醇消费市场到货增多所带来的压力情况。江苏太仓甲醇市场纸货成交活跃，现货放量相对一般。太仓甲醇现货报盘1855-1860元/吨自提，小单现货成交在1850-1855元/吨自提。上午太仓现货大中单商谈在1840-1850元/吨自提，少数太仓大单现货成交在1845元/吨自提。另外少数西南船货送到江苏港口参考报盘在1900-1920元/吨，技术上看，短期处于下跌通道，关注前低1807是否能够有效支撑。操作上做震荡处理，暂时观望

操作策略：暂时观望

沥青1609

基本面：2016年上半年，全国公路水路交通固定资产实际完成投资总额达到7813.4亿元，其中，公路建设实际完成投资额6961.7亿元，较去年上半年同比增长7.6%，公路投资继续保持微涨姿态，带动我国沥青需求的继续增加。国内部分炼厂和进口沥青的小幅推涨提振了市场交投气氛，南方雨天减少，终端需求逐步改善，但开工率升至高位限制了沥青涨幅。技术上看，沥青长期低点不断抬高，但近期原油连续回落利空沥青，目前在1900-2000附近密集成交，多次探底，显示沥青难以深跌，操作上逢低做多为主

操作策略：逢低做多，止损1870

黑色板块

螺纹、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤

基本面：整体来看，维持震荡走势概率大，短期没有重大的利多或者利空，螺纹仍然是领头品种，铁矿石、焦煤和焦炭的走势主要是跟随螺纹的走势，现货市场变动也不明显。宏观面偏悲观，但政策面的乐观预期越来越强，但很有可能会落空。7月库存继续环比下降，对价格起一定支撑作用，目前媒体广泛讨论钢铁去产能，也能短暂提振多头信心。不过，只要有较高的利润，去产能并不能阻止产量的上升。除了高盛之外，目前国外的机构广泛看空铁矿石。

螺纹1701

技术面：短线价格向上突破2361（1小时K线图）后继续上涨，但预计前高2489附近的阻力非常大

操作策略：短线观望。中长线在震荡之后，出现下跌的概率很大，中线策略是等待机会做空。

热卷1701

技术面：短线价格向上突破2535（1小时K线图）后继续上涨，但预计前高2640附近的阻力非常大

操作策略：短线观望。中线在测试前高失败之后可轻仓做空，建立中线做空交易的底仓

铁矿1701

技术面：短线突破前期高点408之后继续上涨，但425的前高阻力比较大，短线可能将形成比较明显压制。

操作策略：轻仓做空。当价格向上突破收于430时止损离场

焦炭1701

技术面：短线突破前期高点1033.5之后，继续上涨，走势强劲，调整幅度小

操作策略：短线观望。中线在测试前高失败之后可轻仓做空，建立中线做空交易的底仓

焦煤1701  

技术面：短线突破前期高点783之后，继续震荡上升

操作策略：短线观望。中线在测试前高失败之后可轻仓做空，建立中线做空交易的底仓

动力煤1701

基本面:现货价格走势强劲，市场做多意愿强烈，市场普遍预计现货价格年底能到450元/吨一线。随着8月动力煤价格调整时间窗口临近，届时主要煤炭企业再度上调煤价似乎已经没有悬念，作为市场风向标的环渤海动力煤价已提前有所反应，7月20日最新一期报收于421元/吨，比前一报告期上涨了4元/吨，这已经是该指数连续第四周上涨，创2015年5月13日以来的最高水平。短期来看，现货价格走势强劲，支撑期货价格。

技术面：短线价格出现强劲的上涨，但从日线图走势看，上涨的动能正在衰减

操作策略：观望。

玻璃1701

基本面：玻璃当前震荡格局仍将维持，或略偏强。在销售状况偏好、产能增速放缓以及前期地产开工火热带来需求刺激等利好因素带动下，玻璃现货偏强态势料延续，这将支撑期货价格继续偏强振荡。不过，若后市期货升水空间再次大幅扩大，势必引发更多的仓单注册，从而成为影响市场持续走高的障碍。

技术面：短线价格将震荡下行

操作策略：1070附近短线做空，目标价位1030，有效突破1085即止损离场 。短线交易，及时止盈

联系方式:        

金融咨询：        021-60212736

农产品、黑色咨询：021-60212719

能化、金属咨询：  021-60212733

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