一、隔夜宏观要闻解读

旧金山联储主席：经济数据仍可能支持美联储今年加息两次
 周五晚间，旧金山联储主席威廉姆斯表示，美国经济当前处于良好状态，在未来几年里美联储将提高利率，而非降低利率；美国经济或将支持美联储今年最多加息两次；不希望扰乱全球经济。这是本周发布FOMC7月会议声明后，首位发表讲话的美联储官员，但他将在2018年才会拥有FOMC货币政策投票权。当日早些时候美国商务部数据显示，美国二季度GDP年化环比初值增速1.2%，预期为2.5%，前值由1.1%修正为0.8%。当季美国个人消费支出(PCE)年化季环比初值4.2%，预期4.4%，前值1.5%。包括住宅和商业支出在内的民间固定投资二季度下降3.2%，为七年来最大降幅。此外，二季度库存减少81亿美元，为2011年三季度以来首次出现库存下滑，对GDP带来1.16个百分点的负面贡献。对于美国二季度GDP不及预期，威廉姆斯则表示，生产力增长显著放缓。但低收益率并不仅仅反映目前的美联储利率，这是储蓄和投资之间的激烈较量，这种情况不仅仅发生在美国，而是遍布全球。新常态下的利率会比过去更低。美国均衡利率持续下降部分源于全球GDP增速放缓。美国生产率及出生率的放缓导致了长期利率的走低。上周三，美联储7月会议维持利率不变，但声明的措辞较六月份时候有了明显改善，声明中称威胁到美国经济的风险因素在减小，劳动力市场强劲，家庭支出稳健。整体看来，美联储的政策决议还是符合耶伦一贯的谨慎风格，未来经济数据若持续表现稳健，美联储年内加息一次是大概率事件。（点评：经济数据好转，短期加息预期大大提高，利多美元  利空非美经济体货币、黄金、商品 影响：大）

 日本央行扩大ETF购买规模 维持利率及QQE规模不变
 在7月29日日本央行的利率决议中，将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，但维持政策利率-0.1%及QQE规模不变。参会委员以投票比例7-2通过维持利率不变的决定；以8比1的投票结果维持货币基础目标不变；以7比2的投票结果提高ETF购买规模。日本央行将美元贷款计划规模扩大一倍至240亿美元。央行还决定为贷款证券创设一种新的工具，可用于作为美元资金供应操作的质押品。在本次会议上日本央行并未改变达成通胀目标的时间框架，称预计2017财年核心CPI将为上升1.7%，2018财年核心CPI为1.9%。日本央行表示，在英国投票决定离开欧盟，以及新兴经济体经济增速放缓的背景下，围绕海外经济体的不确定性增加，且全球金融市场的动荡局面也在持续，要达成通胀目标仍存在比较高的风险。日本央行行长黑田东彦表示将在下次会议上评估负利率和QQE政策的有效性。整体来看，日本央行本次行动不及市场预期，也未出现此前传言的“直升机撒钱”，结果公布之后，日元短线上涨。（点评：日本央行会议结果不及预期，利多日元  影响：大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            95.578        -1.13

时间    事件
 --:--   无重要财经事件公布

时间    数据                                     前值         预测
 09:00   中国7月官方制造业采购经理人指数          50
 09:00   澳大利亚7月TD通胀年率                  1.50%
 09:45   中国7月财新制造业采购经理人指数         48.6
 10:00   日本7月日经制造业采购经理人指数终值     48.1
 15:45   意大利7月Markit制造业采购经理人指数     53.5
 15:55   法国7月制造业采购经理人指数终值         48.3
 15:55   德国7月制造业采购经理人指数终值         54.5
 16:00   欧元区7月制造业采购经理人指数终值       52.8
 16:30   英国7月制造业采购经理人指数             49.1
 21:45   美国7月制造业采购经理人指数终值         51.3
 22;00   美国7月ISM制造业指数                    53.2         52.4

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1608、IF1608、IC1608

基本面：早盘期指弱势盘整，盘中弱势下挫，止跌企稳，午后维持低位横盘。盘面上，次新股、家电板块、水利板块、银行股涨幅居前，上海国资改革概念、军工股跌幅居前。从走势看，经过前期大跌后，恐慌情绪消散，但是余震还在，多头需要重新积聚力量，因此目前依旧位于弱势盘整。预计后市期指将逐步回暖，操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1608:做多，入场位2150，止损位2113，止盈位2297；IF1608:做多，入场位3189，止损位3135，止盈位3408；IC1608:做多，入场位6213，止损位6108，止盈位6640  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债大幅低开，盘中多头发起反击，午后再度回落。从盘面看，期债大幅低开后创出新高，但午后回落，说明多空双方对于后市分歧较大，预计期债后市将加大波动，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：美联储维持利率不变，外盘原油库存上升，耐用品数据较差，短外盘lme0-3转弱，lme库存下降，国内基本面转弱，建议在39000附近空单持有，止损39500

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存持平,短期建议观望。

操作策略：

铝AL1610

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存逐渐消耗，但幅度下降，目前减产与商储没有完全确立。目前下游铝棒库存消耗，现货料成交有限，远月压力增大，环保压力上升，6家铝棒厂面临停产压力，需求下降。

操作策略：12500-12550空单持有，止损下移至12300

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，环保坚持影响产量，在77000处有较强支撑。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，下周金融事件较多，黄金波动上升，目前风险事件仍在进行中，周五中午日央行宣布利率决议，是否再次进行宽松，避险资产受到追逐，短期宏观环境宽松，金价维持震荡。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：观望

能源化工

原油

基本面：美国油服贝克休斯：美国至7月29日当周石油钻井增加3台，至374台。美国至7月29日当周天然气钻井减少2台，至86台。美国至7月29日当周钻井总数增加1台，至463台。EIA月度数据：上调美国5月份石油产出预估1.4%，至889万桶/日，为连续第八个月下降.外媒调查结果显示，OPEC石油产出恐怕会在7月份环比增加10万桶/日，至3341万桶/日的纪录高位，因为伊拉克在加大石油开采力度、且尼日利亚设法在武装分子袭扰的情况下加大石油出口力度。这一波原油下跌，主要是由于前期事故影响导致的供应短期中断，目前逐步恢复，同时，美国夏季消费旺季不及预期，原油库存、汽油库存和库欣地区原油库存都大幅增加，压制油价，原油连续下挫，目前已经接近40美元关口，从周五盘面的表现看，40美元有比较强的支撑，抄底资金在此逐渐介入。建议空单逐渐减仓止盈

操作策略：空单逐渐减仓止盈

PTA 1609

基本面：国际原油在40美元处暂时企稳，支撑PTA价格，从PTA盘面看，跌破年线后再探4496低点，继续下跌空间有限。但基本面看后续宁波三菱计划重启将在一定程度上制约市场氛围。总体来看，PTA或在当前位置震荡磨底。

操作策略：暂时观望，或轻仓做多，破4496止损

PP 1609

基本面：蒲城清洁能源、大庆炼化面临重启，但8月份延长中煤、上海石化一线、二线、兰州石化、天津联合、中沙天津、宁波台塑等装置检修，可能会使整体供应量有所偏紧。从库存水平来看，预计进入8石化企业去库存压力不会太大。但后期受G20的影响部分受影响区域的相关下游开工负荷或有所下降。整体看来，8月供需矛盾并不突出，走势偏震荡。建议暂时观望或日内短线操作。

操作策略：暂时观望或日内短线操作。

LLDPE 1609

基本面：基本面来看，8月市场检修损失量环比增加，线性损失量占比最大，预计市场供应相对偏紧。需求面来看，伴随农膜旺季逐渐启动，需求环比预计提升，两方面的因素，决定LLDPE预计易涨难跌；9月份是交割月，不排除届时部分仓单流入市场。而且在月初石化企业继续挺价概率较大

操作策略：轻仓逢低做多或日内短线操作。止损8950

橡胶11701

基本面：一是供应端产区天气转好，降雨有明显减少，8月份的供应预计会有所扩大，同时，贸易商补货和出口解禁等因素，供应放量预期较强；二是海关对混合胶税则号严查，对越南胶进口不利；三是下游轮胎厂进入到季节性开工淡季，而又受到双反的出口压力，需求量放缓成为必然。目前1609合约临近交割，8月份将面临限仓，主力持仓量减少预示浮筹被挤压出局，而多头资金与套保空单将进行博弈，31万吨仓单量的压力将会更加明确的体现出来，拖累天胶价格，预计本周天胶偏弱

操作策略：1701合约择机做多，1609暂时观望

甲醇1609

基本面：现货方面，江苏太仓甲醇市场现货相对平静。太仓甲醇现货报盘1845-1850元/吨自提，小单现货成交在1840-1845元/吨自提。上午太仓现货大中单商谈在1830-1840元/吨自提，少数太仓大单现货成交在1840元/吨自提。技术上看，周五夜盘反弹，甲醇走势重回振荡区域，走势仍然收敛，趋势性不强，建议暂时观望

操作策略：暂时观望

沥青1609

基本面：原油连续收跌，沥青价格支撑走弱，周五大幅下杀，但夜盘原油在40美元附近暂时止跌企稳，沥青也跌至趋势线支撑附近（1870），预计在此会受支撑上扬。

操作策略：逢低做多，止损1860

黑色板块

螺纹、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤

基本面：整体来看，短线维持震荡偏强的走势概率大。由于近期环保检查要求比较严，导致部分地区减产力度强，提振了市场的信心。但是，只要价格和利润维持在高位，产量很难下。螺纹仍然是领头品种，铁矿石、焦煤和焦炭的走势主要是跟随螺纹的走势，现货市场出现全面上涨。宏观面偏悲观，但政策面的乐观预期越来越强，但很有可能会落空。7月库存继续环比下降，对价格起一定支撑作用，目前媒体广泛讨论钢铁去产能，也能短暂提振多头信心。不过，只要有较高的利润，去产能并不能阻止产量的上升。

螺纹1701

技术面：周五晚间价格出现上涨，但布林带继续收窄。

操作策略：之前的中线空单轻仓持有。当价格收于周四高点上方之后，才需止损离场

热卷1701

技术面：周五晚间价格出现上涨，但布林带继续收窄。

操作策略：之前的中线空单轻仓持有。当价格收于周四高点上方之后，才需止损离场

铁矿1701

技术面：周五晚间价格出现上涨，但布林带继续收窄。

操作策略：之前的中线空单轻仓持有。当价格收于布林带上轨上方之后，才需止损离场

焦炭1701

技术面：周五晚间价格出现上涨，但布林带继续收窄。

操作策略：之前的中线空单轻仓持有。当价格收于布林带上轨上方之后，才需止损离场

焦煤1701  

技术面：周五晚间价格出现上涨，但布林带继续收窄。

操作策略：之前的中线空单轻仓持有。当价格收于布林带上轨上方之后，才需止损离场

动力煤1701

基本面:现货价格走势强劲，市场做多意愿强烈，市场普遍预计现货价格年底能到450元/吨一线。随着8月动力煤价格调整时间窗口临近，届时主要煤炭企业再度上调煤价似乎已经没有悬念，作为市场风向标的环渤海动力煤价已提前有所反应，7月27日最新一期报收于430元/吨，比前一报告期上涨了9元/吨，这已经是该指数连续第五周上涨，创2015年5月13日以来的最高水平。短期来看，现货价格走势强劲，支撑期货价格。

技术面：短线价格出现强劲的上涨，但从日线图走势看，上涨的动能正在衰减，而且周五晚间大幅震荡

操作策略：观望。

玻璃1701

基本面：周末期间，现货稳中略强。在销售状况比较好、产能增速放缓以及前期地产开工火热带来需求刺激等利好因素带动下，玻璃现货偏强态势料延续，这将支撑期货价格继续偏强振荡。

技术面：布林带正在收窄，说明市场处于震荡状态

操作策略：观望。

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农产品、黑色咨询：021-60212719

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