一、隔夜宏观要闻解读

7月宏观数据前瞻：经济通胀重归下行 货币收敛投资回落
 猪价油价促CPI继续回落，大宗企稳PPI降幅继续收窄。受生猪存栏量上升影响，猪肉价格高位回落。农业部猪肉价格上周环比下降0.74%。7月同比增速分别为15.0%和16.0%，低于6月的35.6%和23.4%。 3季度CPI受猪价和油价双降的影响，将继续微弱下降至1.8%。7月黑色、有色、化工、煤炭价格普遍上涨，或带动PPI同比由6月的-2.6%进一步收窄至-2.4%。固定资产投资下行趋势不改。截止7月29日，全国30大中城市商品房成交面积同比8.9%，高于上周的8.8%，低于6月同比13.2%。一二三线城市全线下滑。上周100大中城市住宅土地成交面积环比上升45.5%，预计7月份房地产投资增速继续惯性下滑。与此同时，房地产投资、民间投资连续两个月下行，从而引发制造业投资的不断恶化，预计本月固定资产投资累计增速约为8.9%，较上月的9%小幅下滑。新增信贷、M2呈收缩态势。6月新增信贷超预期增长后，受企业投资意愿不足以及楼市销售降温影响，7月信贷很大可能会出现较大幅度的回落。M2则受同期的基数效应较大，预计M2增速将回落至11.6％左右，未来短期很大可能呈现出降幅逐月收窄的下行趋势。7月工业增加值受需求端压制，将会继续小幅回落至6.1%。昨日统计局公布了中国7月制造业PMI数据显示内外需求继续减弱，虽然工业企业利润受前期PPI降幅收窄影响有所改善，但由于需求端未有改善，工业生产有所回落。预计工业企业下半年对中上游工业品德需求在长期依旧是下行趋势。

 美国个人消费支出仍强劲 核心PCE同比增速维持高位
 美国6月个人消费支出(PCE)依然保持强劲，环比0.4%，好于预期的0.3%，前值为0.4%。美联储高度关注的核心PCE物价指数已连续六个月保持在较高水平，同比1.6%，与预期一致，前值1.6%。美国6月新屋销售59.2万户，创下八年半新高，好于预期的56万户，随着美国房地产市场的不断升温，家庭购买大量商品和服务，美国6月消费者支出环比涨幅超出预期，这表明美国消费在二季度飙升后依然能保持强劲。美联储发布7月FOMC会议声明，宣布维持去年12月加息后的利率不变，与市场预期一致。声明对劳动力市场的表述由‚改善的步伐有所放缓，新增就业有所减少‛变为‚劳动力利用率在最近几个月有所增加‛，更偏向正面；通胀方面，表述由‚基于市场的通胀指标保持低位变为‚基于市场的通胀指标下降‛，但大部分基于调查的较长期通胀预期在近几个月总体而言变化不大。此外，加入了‚经济前景带来的近期风险已经减少‛的语句。结合7月会议之后的声明和美联储官员的讲话，虽然美联储7月会议上依旧选择按兵不动，但未来经济数据若持续表现稳健的话，美联储年内加息一次也是一有可能的。目前，今年12月份的美国联邦基金利率期货隐含加息25个基点的概率为35%。（点评：经济数据好转 加息预期升温 利多美元 利空非美货币、商品 影响：大）

日本扩大刺激计划规模
 在日本内阁批准通过的经济刺激方案中，尽管刺激总规模达28.1万亿日元，为1992年来最高水平，但本财年的额外刺激开支仅为4.6万亿日元。由于这部分刺激不及预期，今日，日元一度升破102，达7月11日以来最高。此前，日本央行7月决议将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，但维持利率及QQE规模不变。远不达市场进一步下调超额准备金利率和扩大购债规模的预期。经济预测上，日本央行并未改变达成通胀目标的时间框架，称预计2017财年核心CPI将为上升1.7%，2018财年核心CPI为1.9%。日本央行称，要达成通胀目标仍存在比较高的风险。日本央行还预计，2016财年GDP预期为1.0%，2017财年GDP预期为上升1.3%，2018财年GDP预期为增长0.9%。事实上，日本已多次会议宽松程度不达预期，造成日元持续升值。此次安倍胜选后央行动作依然谨小慎微，说明进一步宽松的空间和效果存疑，央行认为加码宽松的最佳时点仍未到来。（点评：日本央行宽松措施依旧不及预期，而财政刺激对日本通缩现象而言影响微弱，市场的风险偏好急剧下滑，资金涌向避险资产，这将推进日元/美元上涨。 影响：大）

二、经济数据及事件前瞻

重点外汇品种     昨日收盘价       涨跌（%）

美元指数            95.062         -0.76

时间    事件
 --:--   欧洲央行管委会会议，无利率决议
 --:--   英国央行举行货币政策委员会(MPC)会议，至8月4日

时间    数据                                     前值         预测
 09:45   中国7月财新服务业采购经理人指数         52.7
 10:00   日本7月日经服务业采购经理人指数         49.4
 15:45   意大利7月综合采购经理人指数终值         52.6         52.4
 17:00   欧元区6月零售销售年率                   1.6%         1.8%
 20:15   美国7月ADP就业人数变化                 17.2万        17万
 21:45   美国7月Markit服务业采购经理人指数终值   50.9          51
 22:00   美国7月ISM非制造业指数                  56.5          56
 22:30   美国上周EIA原油库存变化               167.1万桶

三、期货市场早盘聚焦

金融期货

股指期货：IH1608、IF1608、IC1608

基本面：早盘期指冲高回落，弱势盘整，午后指数震荡上行，尾盘时直线拉升。盘面上，公交板块、上海国资改革概念股涨幅居前，银行股、分散染料领跌。从走势看，沪指走出阳包阴走势，说明短期内恐慌情绪告一段落，特别是中小创跌势终结，后市中小创反弹将带动市场做多人气。操作上前期多单可继续持有。

操作策略：IH1608:做多，入场位2150，止损位2113，止盈位2297；IF1608:做多，入场位3189，止损位3135，止盈位3408；IC1608:做多，入场位6213，止损位6108，止盈位6640  

国债期货：TF1609、T1609

基本面：早盘期债弱势盘整，临近尾盘突然拉升。从盘面看，期债多头依旧维持强势，期债略作调整后便强劲上升。但是从另一个方面讲，说明期债上行根基不牢靠，操作上建议投资者离场观望。

操作策略：TF1609:离场观望;T1609:离场观望

金属

铜CU1609

外盘/基本面：美联储维持利率不变，外盘原油库存上升，耐用品数据较差，短外盘lme0-3转弱，lme库存下降，国内基本面转弱，建议在39000附近空单持有，止损39500

操作策略：观望。

锌ZN1609

外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3转为贴水，短期市场供需矛盾不突出。下游需求走弱，镀锌板利润走平，外矿加工费下行，短期偏强。本周库存下降，市场仍维持强势。

操作策略：

铝AL1610

外盘/基本面：外盘原油波动性上升，外盘lme贴水扩大，基本面铝锭仍在消耗，国内氧化铝原料供应上升，而电解铝则出现复产与新增显性，库存微幅上升。目前下游铝棒库存累计，现货料成交有限，远月压力增大，环保压力上升，6家铝棒厂面临停产压力，需求下降。

操作策略：观望

锡SN1609

外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

操作策略：新单观望。

镍NI1609

外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡，青山印尼项目动工短期利多逐步消化，短期菲律宾禁矿预期上升，资金快速涌入推高镍价，前高难破，不锈钢月内产量下降。

操作策略：观望

金1612

外盘：金融属性主导，本周金融事件较多，黄金波动上升，目前风险事件仍在进行中险资产受到追逐，短期宏观环境宽松，金价维持震荡。

操作策略：新单观望。

银1612

外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，银价受投机资金推动，外盘现货支撑较强，短期偏多，但宏观事件较多，建议做多银价。

操作策略：观望

能源化工

原油

基本面：据外媒根据船运数据估算，因受尼日利亚袭击和利比亚争端影响，OPEC7月份原油产量减少8万桶/日。美银美林：当前正是原油的买入机会，油价年底料超过50美元/桶。高盛：预计2016年美国原油产量同比跌69万桶/日。海关总署最新数据，上半年中国进口原油1.865亿吨，比去年同期增长2315万吨，增速14.2%。昨日原油惯性下跌，跌破40美元大关，近期或继续探底，空单继续持有。

操作策略：空单继续持有

PTA 1609

基本面：油价再破40美元，市场情绪再转悲观，日内盘面将偏弱。技术上看，跌破年线后再探4496低点，近期或继续探底。但基本面看后续宁波三菱计划重启将在一定程度上制约市场氛围。总体来看，PTA或在当前位置震荡磨底。

操作策略：暂时观望

PP 1609

基本面：蒲城清洁能源、大庆炼化面临重启，但8月份延长中煤、上海石化一线、二线、兰州石化、天津联合、中沙天津、宁波台塑等装置检修，可能会使整体供应量有所偏紧。从库存水平来看，预计进入8石化企业去库存压力不会太大。但后期受G20的影响部分受影响区域的相关下游开工负荷或有所下降。整体看来，8月供需矛盾并不突出，走势偏震荡。受原油走低影响，今日或有调整，建议暂时观望或日内短线操作。

操作策略：暂时观望或日内短线操作。

LLDPE 1609

基本面：基本面来看，8月市场检修损失量环比增加，线性损失量占比最大，预计市场供应相对偏紧。需求面来看，伴随农膜旺季逐渐启动，需求环比预计提升，两方面的因素，决定LLDPE预计易涨难跌；9月份是交割月，不排除届时部分仓单流入市场。而且在月初石化企业继续挺价概率较大，但受原油影响，近期或有调整，调整后可做多

操作策略：轻仓逢低做多或日内短线操作。止损8700

橡胶1701

基本面：从基本面来看整体相对平稳，保税区库存继续下降和割胶短期放量有限，整体交投相对平稳，短期内下跌空间较小。进入8月主力向1701合约继续移仓，临近交割31万吨仓单量对1609合约压制作用明显，拖累沪胶价格，基本面偏多，可长线做多1701或1705.此前组多1701的多单继续持有

操作策略：1701合约多单持有

甲醇1609

基本面：现货方面，江苏太仓甲醇市场现货相对平静。太仓甲醇现货报盘1845-1850元/吨自提，小单现货成交在1840-1845元/吨自提。上午太仓现货大中单商谈在1830-1840元/吨自提，少数太仓大单现货成交在1840元/吨自提。昨日沙特沙比克180万吨装置突发检修，支撑沿海价格，短期或仍将走牛。

操作策略：暂时观望

沥青1609

基本面：原油连续收跌，沥青价格支撑走弱，夜盘继续下跌，目前继续回到趋势线支撑附近（1870），虽然炼厂开工率加大，但雨季逐渐过去，需求料将逐渐启动，后市有望走强，建议逢低做多

操作策略：逢低做多，止损1860

黑色板块

螺纹、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤

基本面：整体来看，短线维持震荡偏强的走势概率大。由于近期环保检查要求比较严，导致部分地区减产力度强，提振了市场的信心。目前媒体广泛讨论钢铁去产能，也能短暂提振多头信心。不过，只要有较高的利润，去产能并不能阻止产量的上升。另外，目前钢厂的原材料库存水平相对偏低。但是，只要价格和利润维持在高位，钢材产量很难下。期货方面，螺纹仍然是领头品种，铁矿石、焦煤和焦炭的走势主要是跟随螺纹的走势，且现货市场持续上涨。宏观面偏悲观，且宽松政策预期很有可能会落空。

螺纹1701

技术面：目前小幅震荡中，但日K线图上布林带继续收窄，显示行情整体处于震荡之中

操作策略：观望。

热卷1701

技术面：目前小幅震荡中，但日K线图上布林带继续收窄，显示行情整体处于震荡之中

操作策略：观望。

铁矿1701

技术面：价格突破前高，也突破了布林带上轨，形成向上突破的概率很大。

操作策略：短线轻仓做多，及时止盈

焦炭1701

技术面：价格突破前高，也突破了布林带上轨，形成向上突破的概率很大。

操作策略：短线轻仓做多，及时止盈

焦煤1701  

技术面：价格突破前高，也突破了布林带上轨，形成向上突破的概率很大。

操作策略：短线轻仓做多，及时止盈

动力煤1701

基本面:短期来看，现货价格走势强劲，支撑期货价格。市场普遍预计现货价格年底能到450元/吨一线。7月27日最新一期报收于430元/吨，比前一报告期上涨了9元/吨，这已经是该指数连续第五周上涨，创2015年5月13日以来的最高水平。

技术面：周二（8.02）出现小幅震荡，持仓小幅增加，上行趋势依然保持完好

操作策略：观望。

玻璃1701

基本面：上周(7.25)以来，风向标沙河地区玻璃价格持续上调，各企业陆续完成了1-2轮调价，上涨主因：1、前期大范围降水影响了玻璃的需求和运输，月底降雨逐步结束，购销恢复反弹。2、已是八月份，企业对金九银十的预期较浓，因此目前有协力上涨稳价的倾向，为后期金九银十烘托氛围。

技术面：布林带正在收窄，说明市场处于震荡状态，但昨日价格大幅上涨之后，离前高越来越近，上方阻力逐渐增大。

操作策略：观望。

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能化、金属咨询：  021-60212733

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