摘要：未来一周，黑色和建材板块商品的走势出现分化的概率比较大。螺纹、热卷、铁矿石在反弹之后，有望继续之前的下跌走势。焦炭在动力煤和焦煤的强劲上涨带动下，将会受到一定支撑，玻璃大概率上将维持高位震荡。

行情回顾

今日黑色和建材板块商品整体出现冲高回落走势。从图1可以看到，昨晚开盘短暂回调之后，价格即企稳回升，早盘开盘后，价格大幅拉升。午盘开始后，这些品种又有所回落。全天焦煤和焦炭涨幅更大，均超4%，焦煤盘中涨幅超过6%，接近7%的涨停板，其他品种涨幅较小。

从成交情况看，今日焦煤的成交量创近20个交易日的最高纪录，焦炭、动力煤的成交量也维持在高位，螺纹、玻璃、铁矿石的成交有所放量，热卷的成交量有所下降。从持仓量看，焦煤的持仓大幅增加，动力煤、螺纹的持仓大幅下降，其他品种持仓并未明显异动。从成交和持仓情况看，焦煤的上涨走势有望持续，其他品种走势的持续性相对较差。

焦煤、动力煤仍将维持强势状态

近期焦煤和动力煤期的现货涨势强劲，后市继续上涨的概率很大。从现货方面来看，动力煤方面，神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨，至460元/吨。补涨后神华长协价仍大幅低于市场价。目前北方港5500大卡低硫煤平仓价已涨至510元/吨以上。焦煤方面，炼焦煤企业也在酝酿涨价。山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等，半个月前当地中小煤企已率先提价。

从动力煤的技术面看，后市有望突破前期高点，展开新一轮的上涨走势。从图3可以看到，周三动力煤大幅上涨之后，一改之前的持续震荡走势，成交量大幅增加，目前价格离上方的前期高点阻力位仅一步之遥，多头只要稍微发力，就触发空头的止损买盘。所以，动力煤酝酿着暴力拉升的势头。焦煤已经突破前高，新一轮涨势或许已经开启。

螺纹和铁矿石的反弹或仅昙花一现

G20会议限产结束之后，钢材价格大概率上将承压下行，带动铁矿石价格下跌。目前国内粗钢日均产量比7月有了较大幅度上升，同时当前的产量水平也是处于历史高位附近。进入九月之后，需求大概率上比之前预期的要差，价格出现大幅下跌的可能性非常大，带动铁矿石价格出现下行。目前主要的风险在于G20会议之后，需求的恢复情况。如果需求能够符合预期或者超过预期的话，则下跌可能会来的更晚一点，也就是当前的反弹持续时间会长一点。否则，下周很有可能就是螺纹、热卷、铁矿石选择新方向的时间节点。

买动力煤抛焦炭的套利追踪

今日焦炭和动力煤价格均出现上涨，但焦炭的涨幅高于动力煤的涨幅。从图4可以看到，做多两手动力煤做空一手焦炭这个套利组合的价差虽然最近两日又有所回落，但离均值依然较远，仓位可以继续持有。

综述

未来一周，黑色和建材板块商品的走势出现分化的概率比较大。螺纹、热卷、铁矿石在反弹之后，继续下跌的概率比较大，所以，之前的空单可以继续持有，而焦炭在动力煤和焦煤的强劲上涨带动下，可能将维持高位震荡走势，焦煤和动力煤的多单可以继续持有，焦炭维持观望。玻璃大概率上将维持高位震荡走势，最好观望之。

操作风险

目前的风险主要在于：

（1）G20会议之后，钢材需求超预期回暖，致使钢材价格出现大幅上涨，带动铁矿石价格大幅上涨。

（2）今日晚间非农就业数据远不及预期，美联储9月加息的概率大大下降。目前市场对美联储9月加息的预期升温，且投资者和美联储官员都希望通过8月的非农就业数据来确定美国经济是否真的走强。一旦非农就业数据不及预期，则美联储9月加息概率大大下降，工业品价格势必出现大幅反弹，带动钢材、铁矿石价格出现大幅上涨。

恒泰期货研究所    曹有明

《钢弱煤强，走势继续分化》——20160902恒泰期货黑色&建材周报.pdf

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