昨天特朗普当选美国新一届总统，资本市场引发大幅波动，如何看待与分析这种现象，昨天分别接受了多家媒体采访，谈谈对大宗商品的影响及后期趋势，我的基本观点是：

特朗普当选对大宗商品价格运行没有影响，对股市的影响特别是对A股的影响更是短暂的和有限的（昨天上午在公司研究所和有关群里就说了A股要深V反转）。年末及明年大宗商品的趋势会延续今年的行情特点，在趋势性机会明确的前提下，交易性机会更多，基本逻辑是：

1、今年以来大宗商品已经走牛。这种已经形成的趋势不会因为某个事件被打断，更何况美国大选的“事件”早已发酵，当靴子落地后市场必然回归原有的运行轨迹（英国脱欧市场最终的反应也说明了这点）。

2、国内大宗商品上涨背后有基本面配合，既所谓的事件驱动。比如双焦等的上涨与煤炭去产能有直接关系（我们看到大部分时间内现货是升水期货的），螺纹钢等的上涨与国内房地产投资的复苏有关，黄金的波动更是反映了一段时期市场对“事件”不确定性的担忧等等。从今后一段时期看，明年“二会”后经济建设将进入一个新的增速时期，同时‘一带一路’战略在国际上的影响力以及实际操作层面的工作也已落地；从国际上看，印度大力发展基础建设，特朗普强调当选后会加强基础建设，包括一带一路沿线的新兴国家也有强烈的基建需求等，这些都会对主要大宗商品形成有效的需求支撑，因此从总体看大宗商品基本面会持续向好。

3、流动性依然充裕。即便宽松货币政策的边际效应在下降，但已经发出去的货币却“覆水难收”，美国加息对市场的影响以及对各国央行政策的影响（不会同步跟进）已非往日效果可言（特朗普明年执政后究竟是否还会留任现在的美联储主席，是否会延续现在的货币政策现在还是一个不确定因素，但我个人认为，今年12月份美联储加息后可能短期内不会再有加息行为）。全球“资金多，资产少“的现状很难得到本质上的扭转。在这种背景下，期货市场标的物不仅仅是风险管理的工具，同时也是可以投资的“实物资产”。今年以来各类资管产品纷纷进入大宗商品市场说明了这一点。8月份巴克莱银行报告也称：迄今为止今年大宗商品市场总投资额已达508亿美元，创下自2009年以来的同期最高水平，而2009年同期的总流入也只不过比这个数字高出10亿美元。新流入资金推动大宗商品资产管理总额从2015年底的低点1610亿美元增至2350亿美元。 这也使我也想起了90年代国内期货市场流行的一句话“钱永远比货多”。

4、市场情绪已充分调动。年中在接受有关媒体采访时说过：今年以来大宗商品市场的活跃及行情的火爆是“事件驱动下的资金和情绪叠加”综合作用下的结果。我们可以看到，在明确的价格趋势下，越来越多的资金进入到期货市场，而期货市场的运行特点又呈现出此起彼伏的轮动规律，交易性的机会远高于其他市场，投资者的情绪被有效激活，从而形成了一种在基本面支撑下，资金推动的“大众运动”。                                              

5、今年期货市场相关品种的价格运作规律有不同于过往的特点：①高举高打，②品种轮动。比如焦炭1701合约可以直接16连阳，更有甚者，2016年4月21日， PTA、菜粕、豆粕、豆一、玉米、PVC、鸡蛋、淀粉、铁矿、燃油、沥青11个品种主力合约封死涨停，上演了一波大宗商品疯狂的涨停潮。这个在我20多年的期货市场工作经历中好像还未见过。再如从去年底今年初的黄金期货价格启动开始，然后原油、黑色（螺纹和铁矿等）、能化、农产品等开始了价格的轮动上涨，市场始终保持着高度的交易热情，截止2016年三季度末，国内三家商品交易所累计成交额达217万亿元，已接近2015年全年水平，月均成交额24万亿元。

根据上面这些分析，我认为：①2017年大宗商品市场将延续2016年的行情，如果资管市场在2017年得到有效恢复，则以CTA和FOF为主的商品基金将有更大规模进入期货市场。②作为期货市场中介---期货公司来说，经纪业务还将是其主要的业务途径和收入来源。③期货公司要以“小众市场大众做”的思维进行市场拓展，从风险管理角度，期货是“小众”，从资产配置和交易标的角度，期货是“大众”。④尽早布局期权的市场拓展计划和策略方法。⑤做好投资者的教育工作，特别是要做好期货市场与证券市场不同特点及由此应注意的交易、风控方式区别的普及教育。

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