摘要：目前黑色板块商品主力合约正处于移仓换月中，多方主力资金继续在1705合约上发力，其意图是在1705合约上再大干一场，或者在1705合约上诱多，掩护1701合约上的多单离场。因此，黑色板块商品面临着新的方向选择。

日内行情回顾

今日黑色和建材板块品种出现一些分化。从图1可以看到，今日1701合约中螺纹、热卷、铁矿石大幅上涨，焦煤和焦炭小幅上涨，但玻璃和动力煤持续小幅下跌。在1705合约方面，今日螺纹和铁矿石收于涨停。

在成交量方面，除热卷之外，今日黑色板块商品的成交量维持在相对的低位，成交均比昨日有所下降。在持仓量方面，今日焦炭、焦煤、动力煤和玻璃的持仓量均比昨日有所下降，螺纹、热卷、铁矿石的持仓量有所上升。从成交量和持仓量看，在价格上涨的过程中，煤炭板块的多头有拉高止盈离场的迹象，而螺纹、热卷和铁矿石的多头还在不断入场推高价格。

近弱远强格局形成，多方主力资金意欲再干一票

最近几日，黑色板块商品的强弱格局发生明显变化，近弱远强的格局已经形成。从图3可以看到，最近一个星期，1705合约的走势明显比1701合约强。

而且，不仅走势强弱发生逆转，且波动突然加大。近期焦煤、铁矿石、螺纹1705合约接连收于涨停板，主力合约也逐渐转变为1705合约。显然，之前疯狂拉涨黑色板块的资金并未急于离场，而是选择1705合约重新发力。从资金面的角度看，黑色板块的上涨行情有望持续。

不过，当前仍然存在相当大的回调风险。这个风险主要在于经过几天的暴涨，多头已经盈利丰厚。且价格已经到了前高附近，或者已经突破前高。在这种情况下，多头只要稍微发力，很多空单便出现技术性止损的情况，多头可以乘机在高位获利止盈了结交易落袋为安。一旦主动性买盘消失，则价格容易出现大幅回撤，即使之前出现向上的假突破。

另外，多个品种在经过几天的暴力拉升之后，出现了技术性的入场做多信号。从图4可以看到，以铁矿石为例，今日1705合约大涨之后，MA5与MA10出现金叉，MACD也出现金叉。在价格暴涨了一段时间之后，这些都是比较重要的反转信号。一旦技术派多头被骗入场之后，后市又有谁来推动价格继续上行呢？多方主力资金很有可能会利用这点再捞一票。

总结以及操作建议

总体来看，今日螺纹和铁矿石1705合约均收于涨停板，其他品种近弱远强格局形成。目前主力合约正处于移仓换月中，多方主力资金继续在1705合约上发力，其意图是在1705合约上再大干一场。

但是，目前的风险在于，由于1705合约的成交尚不活跃，多方有可能会用少量资金来托1705合约，从而在1701合约上止盈离场。另外，价格越往上涨，政策打压的力度就会越大。

在操作上，当前务必坚持轻仓的原则，否则，一旦出现不利波动很容易被动止损出局。稳健的投资者可待价格作向上的有效突破后，在之后的回调中买入。如果无法形成有效突破，则价格掉头向下的概率和空间都非常大。

恒泰期货研究所    曹有明

《上或者下，这是个问题》——20161125恒泰期货黑色&建材周报.pdf

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