摘要：未来一周时间，国内商品期货市场预计将以小幅震荡为主，黑色板块商品将延续本周的低位震荡走势。在操作上，由于动力煤继续下跌的空间已经不大，短期存在较大的反弹可能，ZC1705合约在500元附近的多单可继续轻仓持有。对于其他品种，暂时观望为主。

日内行情回顾

今日黑色和建材板块品种走势有所分化。从全天的走势看，焦煤维持震荡，收盘时小幅上涨，焦炭午盘震荡下行，全天小幅收跌，其他品种全天维持震荡下行之势。总体来看，今日焦煤偏强，其他品种偏弱。

从成交量看，除了玻璃的成交量小幅上涨之外，今日各品种的成交量均处于低位，没有出现大幅增长的现象。在持仓量方面，除了热卷的持仓量小幅增加外，其他品种的持仓量均出现下跌。但持仓量的下跌与节日因素有关，不可以作为行情的参考标准。

下周黑色板块商品或将维持低位震荡

虽然今日焦煤小幅上涨，其他品种小幅下跌，但总体振幅不大，并无亮眼表现。短期来看，黑色板块商品或将维持低位震荡之势。

首先，目前的整个宏观资金面偏紧，这对于包括股市在内的所以风险品种都构成一定的压力。从下图可以看到，即使隔夜拆借利率已经大幅下降，国债期货价格出现强劲反弹，近期银行间市场2周和一个月的拆借利率持续上行。说明在元旦之后到春节之前这一段时间里，资金的紧张状况还将会持续下去。

其次，在微观资金面上，临近年尾，场内资金也会有所流出，配置期货品种的基金以及期货资管产品也会面临比较大的赎回压力。而且，期货投资者在这一段时间，也会降低操作的频率。场内资金的流出也对行情构成一定的压力。

最后，从目前的基差看，铁矿石和动力煤的基差超过100元/吨，螺纹的基差接近300元，基差的幅度已经比较大，后期继续下跌的空间已经不大。

另外，近期虽然动力煤的价格出现大幅下跌，但港口的库存的增速开始放缓，对市场的信心也有一定的提振作用。

总结以及操作策略

总体来看，未来一周时间，国内商品期货市场预计将以小幅震荡为主，黑色板块商品将延续本周的低位震荡走势。在操作上，由于动力煤继续下跌的空间已经不大，短期存在较大的反弹可能，ZC1705合约在500元附近的多单可轻仓持有。对于其他品种，暂时观望为主。

恒泰期货研究所    曹有明

《商品弱势震荡，动煤或有反弹》——20161230恒泰期货黑色&建材周报.pdf

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