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作者:曹有明 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年03月24日
摘要：本周螺纹价格大幅下跌，但目前基差已经大幅扩大，即使空头走势未完成，下方的空间或许已经不大。操作上，单边投机还是耐心等待反弹之后再做空更为合适。
本周螺纹、铁矿石大幅下挫
本周黑色板块商品价格完全逆转了上周的强劲上涨势头。从图1可以看到，本周，除了焦煤、焦炭和动力煤在高位震荡之外，螺纹、热卷、铁矿石出现大幅下挫。本周三，玻璃也大幅下挫。在成交量方面，整体并没有出现大幅放量的局面。在持仓量方面，焦煤、动力煤的持仓量高位震荡，变化并不明显。焦炭的持仓量大幅下降，螺纹、铁矿石的持仓量大幅下跌之后持续反弹，玻璃的持仓量小幅上升。显然，热卷是空头发力的主要品种。
基差过大限制了做空的获利空间
目前市场的整体情绪是偏空的，不过，目前过大的基差仍然限制了做空的潜在获利空间。从图2可以看到，RB1705合约的基差在250元/吨左右，RB1710合约的基差在530元/吨左右。无论是近月还是远月，基差的相对或者绝对数量都属高位。因此，即使是做空相对更弱的远月合约，巨大的基差仍然限制了潜在的获利空间。
上涨难度也很大
当前价格已经反映了供给侧改革的预期，供给侧改革不可能逆转整个经济运行规律，基本原材料价格的大涨也给整体经济运行造成很多矛盾，从央行政策来看已经在调整。3月16日，去产能、去杠杆、降成本工作部际联席会议机制联合召开全体成员会议，发改委已经定调钢价、煤价不具备大幅上涨的条件。从库存数据看，除了螺纹钢有下降之外，热卷明显是库存在累积，矿石的库存更加达到1.3亿吨以上。国产矿的复产进度也在加快，这些都对价格造成抛压。
下周短暂反弹之后或将继续下行
最近两天，价格在下跌过程中，持仓量小幅增加，说明空头仍有较强的主动做空的意愿。但是，价格去持续两天维持低位震荡（见图3），所以，在目前的价位，多头抵抗也十分强烈。所以，在操作上，当然不建议盲目去抄底，可等价格反弹至3200附近再去做空会更好一点。不过，盈利目标必须放小一点，以防多头在下跌之后发力，空单低位被套牢。
恒泰期货曹有明
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