作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

据路透社周二报道，德国汉堡的行业刊物油世界预计2016/17年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.085亿吨，高于上年的9543万吨。作为对比，巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计巴西大豆产量为1.073亿吨，高于2月份预测的1.046亿吨。

此前市场不断上调巴西大豆产量预估，巴西植物油行业协会（ABIOVE）上周发布的供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到1.073亿吨，比上年的9610万吨增长11.7%。数据显示，2016/17年度巴西大豆出口量预计为5980万吨，比上年的5158.2万吨增加约16%。

巴西托坎廷斯省Darcinopolis地区的农户预计今年大豆产量将远远高于上年因干旱而减产的水平。托坎廷斯省位于巴西东北部，许多耕地已经开垦成豆田。目前该地区的大豆收割工作已经完成约50%，单产在58到60袋/公顷，约合每英亩50到52蒲式耳。单产比近几年的平均水平高出5袋左右（4.3蒲式耳），但是不包括上年度，当年的大豆单产受到高温干旱天气的严重损害。

虽然巴西大豆产量不错，但是当地豆价并不高。该地区的大豆价格约为每袋60到62雷亚尔，约合每蒲式耳8.80美元到9.10美元，使得农户不愿出售大豆。大多数农户在上年度因为大豆单产偏低而赔钱，所以他们希望今年收益恢复。一些农户在收获大豆后种植二季玉米，不过Darcinopolis地区二季玉米播种面积可能减少50%，因为农户选择种植粟米或覆盖作物。

现货方面：3月30日，今日沿海地区豆粕行情跌势减缓，局部地区略弱。其中，山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；跌50元/吨；秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2970元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2920元/吨；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：4月3020元/吨。


德国汉堡的行业刊物油世界称，2016/17年度巴西、阿根廷、玻利维亚以及乌拉圭的大豆产量将合计达到1.802亿吨，高于去年的1.653亿吨。
油世界称，从三月份往后，南美大豆出口将开始加速。在本年度剩下时间里，美国大豆出口将会低于去年同期水平，因为巴西大豆供应显著提高。

巴西私人分析机构SafraseMercado公司发布的周度收获数据显示，截至上周五（3月24日），巴西大豆收获完成69.6%，高于去年同期的63.1%，也高于五年同期均值62.8%。
   
港口进口大豆及压榨

大豆压榨：上周（3月18日-3月24日），国内油厂开机率有所下降，全国各地油厂大豆压榨总量1526600吨（出粕1213647吨，出油274788吨），较上上周的1593400吨减少66800吨，降幅4.19%，上周大豆压榨产能利用率为46.47%，较上上周的48.50%减少2.03个百分点。因期货市场持续走弱，且终端需求疲软，油厂豆粕及豆油出货缓慢，令部分油厂豆油或豆粕胀库被迫停机，也有一些油厂因大豆未接上而停机。不过，一些经过一段时间停机的油厂，陆续将在月底或下月初恢复开机，本周（第13周）油厂开机率小幅回升，压榨量或在155万吨左右。

截止3月31日，当前国内港口进口大豆库存为607万吨，较上周明显下降，上周港口库存报635万吨，当前近600万吨的进口大豆库存也处于年内相对低位。结合国内港口进口大豆库存历史走势分析，当前港口进口大豆库存相对偏紧。


从过往大豆进口数据看，3月和4月往往是上半年国内大豆进口的低位区域，今年亦不例外，估计将降低大豆压榨供应量。我们看到进口大豆压榨量本周开始明显下降，周度压榨量从前期的近180万吨下降至150万吨左右。

本周截止3月31日，国内油厂进口大豆压榨利润继续下滑。我们观察到近期豆粕现货价格在CBOT价格下滑的背景下，全国豆粕现货平均价继续下滑，较上周继续下跌近50左右，当前报价2950-3050。当前压榨亏损近160，较上周近140的压榨亏损进一步加剧20。豆粕和豆油现货价格的走弱，导致油厂压榨利润继续创出年内最大亏损水平。

豆粕需求

据对全国500个集贸市场的定点监测，3月份第4周（采集日为3月22日）鸡蛋价格上涨，活猪、猪肉、鸡肉、牛羊肉价格下降，仔猪、生鲜乳、玉米价格持平。

生猪价格。全国活猪平均价格16.49元/公斤，比前一周下降0.4%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降14.5%。活猪价格上涨省份9个，下降省份21个。西南地区活猪平均价格较高，为17.78元/公斤；东北地区较低，为15.07元/公斤。全国猪肉平均价格27.18元/公斤，比前一周下降0.5%，同比下降7.1%。猪肉价格上涨省份7个，持平省份1个，下降省份22个。西南地区猪肉平均价格较高，为28.67元/公斤；东北地区较低，为25.13元/公斤。全国仔猪平均价格43.52元/公斤，与前一周持平，同比上涨2.7%。仔猪价格上涨省份13个，持平省份1个，下降省份16个。
 

据饲料行业信息网慧通数据研究部数据统计， 2017年3月30日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪综合日均价下跌，全国生猪出栏综合日均价15.83元每公斤，相比昨天下跌0.47%。清明假期在即，但猪价不涨反跌，养殖户扛价心理减弱，猪价全面转跌，北方地区跌幅明显。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1)主流市场外三元大猪全国销售均价15.98元每公斤，相比昨天下跌0.48%;2)主流市场内三元大猪全国销售均价15.71元每公斤，相比昨天下跌0.47%;3)主流市场土杂大猪全国销售均价15.41元每公斤，相比昨天下跌0.38%。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1709合约技术分析，09合约本周收出阴线，全周下跌近1.3%左右，周线上呈现较短下影线，短线继续弱势，09合约期价再创阶段性低点2766。周K线组合看，1709合约本周期价收阴，跌幅有所缩小，几乎收出光头阴线，不排除短线有继续向下寻求支撑的迹象。技术形态显示，上周我们修正之前（2800,3000）的震荡区间修改为（2700,3000）。综合周K线组合看，09豆粕下周将进一步向下寻求支撑，下周3个交易日，是短线逢低做多的好机会。大方向上，我们维持之前判断：豆粕1709寻求完支撑后，期价将进一步上扬。


总结以及操作建议
技术角度分析，1709合约本周收出阴线，全周下跌近1.3%左右，周线级别跌幅有所缩小。期价短线明显走弱，预计下周有进一步向下寻找支撑的要求，但下方空间不大。等待市场整体的回暖。我们判断豆粕向下寻求支撑完毕后，期价有望继续上涨，破前高。我们前期建议在2850附近进行多单建仓，继续持有。下周建议2700-2750区间新仓买进。总体我们维持看涨豆粕价格的观点不变，但降低看涨空间。


豆粕期权小结：
今日豆粕期权首日上市，期价运行平稳。我们以标的物豆粕1709合约为主要分析对象，选取6个主要合约，包含4个看涨合约和2个看跌合约。总的持仓为10266手，成交为15270手。下周开始逐步关注豆粕期权价格运行，建议下周建立豆粕看涨期权。

恒泰期货研究所沈大尉


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