摘要：

近期国内金融监管力度加强和金融去杠杆力度逐步加大使得市场看空情绪浓厚，美国近期公布的4月份非农数据和通胀数据较为强劲，市场普遍预计6月美联储将会加息，美元也开始持续反弹，使得铜价承压明显。基本面方面，虽然铜上游企业罢工不断，但对铜价提振力度有限，近期LME铜库存大幅增加，而中国4月进口铜却下滑较大，这引发了市场对铜需求不旺的担忧。总之，宏观面的偏空加之需求不旺，需求淡季即将临近，铜终端需求较为疲软，而铜矿的罢工影响力度有限，因此，铜短期内将会持续震荡走弱，操作建议上：短期观望为主。

美元走强，对铜价形成压制

美国4月公布的非农数据显示：美国非农就业人口增加21.1万人，高于预期值19万，较前值也有较大幅度回升；失业率将至4.4%，创下10年以来的最低水平，而最新公布的美国4月份PPI超预期，同比增速创下2012年以来的最高水平，强劲的非农数据和通胀数据支撑6月加息，非农数据公布后6月份加息概率升至100%，6月份加息板上钉钉。此外，美联储官员也频频放出加息言论，美联储副主席杜德利则声称美国将会在年底或2018年开启缩减资产负债表。这使得市场利空情绪进一步加重，利空大宗商品，对沪铜形成强烈压制。

国内金融监管和去杠杆力度加强，宏观经济数据疲软，市场看空情绪较为浓厚。

金融监管力度逐步加强，5月3日六部委联合发文规范地方政府举债融资，这次将地方政府债务管理上升到了维护总体国家安全的高度，遏制地方政府举债引发了恐慌性抛盘，致使大宗商品价格出现大跌，此外，市场资金面持续从紧，银行间隔夜拆解利率创出新高。

国内宏观数据也较为疲软，最新公布的4月份PMI为51.2，较上月回落0.6个百分点，此外4月CPI环比上涨0.1%,同比增长1.2%,而4月PPI同比增长6.4%，涨幅连续第二个月回落，所以，无论从宏观经济数据还是官方政策来看均是偏空格局，这对大宗商品市场形成较大利空因素。

铜矿罢工对沪铜提振有限

五月份以来，虽说铜矿罢工不断，但对铜价提升力度有限，近期印尼自由港工人罢工，刺激了五一铜价暴涨，但此次罢工对铜产量影响较小，随着上游罢工事件减缓吗，尤其是Escondidan矿正常运行，Grasberg产量明显增加，国内的进口精铜矿工业较为充裕，此外，加工费也开始略微小幅反弹，进一步证明铜矿工并未受到罢工太大影响。

需求端的疲弱进一步拖累铜价

需求端近期持续走弱，拖累铜价，房地产方面，3月以来全国将近40个大中城市发布新一轮房地产调控政策，而4月6日，住建部和国土资源部联合签发《关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》，市场预计在目前房地产调控、信贷政策和货币宽松力度逐步趋严的背景下，房地产市场将会面临下行调整风险。电网投资方面，一季度国网投资完成额增长2.14%，远远低于去年同期40.89%，需求端的疲软将会进一步的打压沪铜，对沪铜形成价位强大的压制。

总上所述,目前美国6月加息概率叠加国内资金面趋紧将会持续对商品形成打压态势，国内宏观面的主基调仍然是防风险、去杠杆为主，货币政策的收紧将会对商品市场形成打压，基本面来看，供给端利好刺激有限，而接下来是传统的消费淡季，下游企业难以有较大需求，因此，操作建议上，短期内我们认为沪铜的操作思路是逢高抛空为主。

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