作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

5月15日，周五美国田纳西州的私营分析机构Informa经济公司发布报告，预计2017年美国大豆播种面积为8966.2万英亩，高于该公司3月中旬时预测的8870万英亩。高于美国农业部3月30日的数据8950万英亩。Informa公司报告称，南达科他、密苏里以及伊利诺伊斯州的大豆播种面积增长，但是明尼苏达和印第安纳的大豆播种面积较早先预期减少。Informa公司预计2017年美国大豆产量为42.7亿蒲式耳，作为对比，美国农业部当前预测值为42.55亿蒲式耳。Informa公司还预测2017/18年度美国大豆期末库存为6.30亿蒲式耳，高于美国农业部预测的4.8亿蒲式耳。

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至5月14日当周，美国大豆种植率为32%，前一周为14%，去年同期为34%，五年均值为32%。当周，美国大豆出苗率为8%，去年同期为9%，五年均值为9%。

巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布的5月份报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到1.125亿吨，比4月份的预测高出1.6%，上年为9620万吨。ABIOVE把巴西大豆出口预测数据上调2.3%，为6170万吨，上年为5158万吨。2016/17年度巴西大豆压榨量预计达到4100万吨，与4月份的预测相一致，高于上年的3953万吨。2016/17年度巴西大豆期末库存预计为1120万吨，高于上月预测的1070万吨，上年为430万吨。

美国农业部(USDA)周三公布的5月供需报告显示，美国2017/18年度大豆单产预估为每英亩48.0蒲式耳。美国2016/17年度大豆单产预估为每英亩52.1蒲式耳，4月预估为每英亩52.1蒲式耳。

南美农业专家迈克?科尔多涅博士（MichaelCordonnier）称，尽管美国农户刚开始种植2017年玉米和大豆作物，现在对巴西2017/18年度种植前景进行展望也不算早。未来几个月巴西农户将开始为2017/18年度大豆作物采购生产资料。科尔多涅博士预计2017/18年度大豆播种面积可能仅略微增加1～2%，或者稳定在上年水平。

另外，科尔多涅博士认为2017/18年度巴西大豆单产可能低于本年度的偏高水平。本年度巴西大豆单产创下历史最高水平，局部地区的大豆单产比前历史纪录高出15到20%。很难想象2017/18年度巴西大豆单产将会进一步增加，尤其是考虑到豆价低迷可能促使农户减少生产资料用量。

科尔多涅博士预计2017/18年度巴西大豆产量将在1.05亿到1.1亿吨。巴西农业部下属的国家商品供应公司将于10月份发布首份2017/18年度大豆播种面积预测数据。

现货方面：5月19日，今日沿海地区豆粕现货行情报价下跌40-50元/吨。其中，山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨，跌40元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨，跌50元/吨;秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2860元/吨，跌40元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2830元/吨，跌40元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2830元/吨，跌50元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2860元/吨，跌50元/吨。



港口进口大豆及压榨

大豆压榨：上周（5月6日-5月12日），国内油厂开机率与上周变化不大，全国各地油厂大豆压榨总量182万吨（出粕146万吨，出油33万吨），较上周的183万吨减少7950吨，降幅0.43%，当周大豆压榨产能利用率为55.07%，较上上周的55.31%减少0.24个百分点。因部分油厂因大豆暂未接上而短暂停机，北京因一带一路论坛前会限产，本周开机率并未进一步上升，暂维持上周水平。随着大豆集中到港，5月下半月，油厂开机率将有所提高，预计周压榨量或将突破190万吨。

截止5月19日，当前国内港口进口大豆库存为673万吨，较上周增长近20万吨，上周港口库存报653万吨。港口库存近期有反复。进口大豆港口库存走势和过往几年走势相符。


据Cofeed实时调查统计，目前港口库存量高位运行，且后期港口到货较为集中，港口的高库存压力一时暂时将难以缓解，国内5-7月大豆到港量庞大，同比或增12%，预计8月份之前港口大豆库存有增无减，也给国产豆价格带来抑制。



本周截止5月19日，国内油厂进口大豆压榨利润维持前期亏损状态。当前CBOT大豆再次跌破9.5美元，但国内进口大豆增值税率下降，对进口大豆成本下降影响较为深远。当前国内油粕现货报价走势分化，市场从前期的粕强油弱转化为油强粕弱格局。当前压榨亏损近190，与上周基本持平。油厂成本端下降，导致粕类价格的下降影响不大。


豆粕需求

据对全国500个集贸市场的定点监测，5月份第2周（采集日为5月10日）禽类产品、生猪产品、牛羊肉、生鲜乳价格下降，玉米价格持平。

生猪价格。全国活猪平均价格15.03元/公斤，比前一周下降2.3%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降26.3%。监测省份活猪价格普遍下降。西北地区活猪平均价格较高，为16.36元/公斤；东北地区较低，为14.12元/公斤。全国猪肉平均价格25.58元/公斤，比前一周下降1.5%，同比下降17.2%。监测省份猪肉价格普遍下降。西南地区猪肉平均价格较高，为26.9元/公斤；东北地区较低，为23.46元/公斤。全国仔猪平均价格40.8元/公斤，比前一周下降2.3%，同比下降19.4%。内蒙古、青海仔猪价格上涨，北京持平，其余省份下降。



从农业部公布的4月生猪养殖数据看：4月国内生猪存栏量为36097万头，变化不大；能繁母猪存栏量3633万头，连续3个月持平。从生猪养殖数据看，国内生猪养殖无扩张意向，整体以观望为主。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格5.11元/公斤，比前一周下降1.9%，同比下降30.1%。全国活鸡平均价格16.07元/公斤，比前一周下降0.9%，同比下降14.5%；白条鸡平均价格16.95元/公斤，比前一周下降0.6%，同比下降11.2%。商品代蛋雏鸡平均价格2.87元/只，比前一周下降2.4%，同比下降18.5%；商品代肉雏鸡平均价格2.15元/只，比前一周下降4%，同比下降31.3%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格62.01元/公斤，比前一周下降0.1%，同比下降0.9%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格55.46元/公斤，与前一周持平；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格73.02元/公斤，比前一周下降0.3%。全国羊肉平均价格54.49元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降3.4%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格51.94元/公斤，比前一周下降0.1%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格60.92元/公斤，比前一周下降0.3%。

多数水产品价格小幅上涨。大带鱼、草鱼、花鲢鱼、鲫鱼和鲤鱼周均价每公斤分别为35.39元、15.28元、12.93元、17.26元和11.06元，环比分别涨2.2%、1.4%、1.3%、0.8%和0.1%；白鲢鱼和大黄花鱼每公斤分别为6.94元和42.87元，环比分别跌0.3%和0.2%。7种水产品周交易量1.08万吨，环比增6.9%。

猪价无明显好转，下跌态势持续，东北三省猪价短期或有跌破14元/公斤的可能。目前市场需求仍无明显好转，虽生猪市场供应基本平衡，但消费市场增长乏力导致供应过剩的局面无法改变，5月中下旬猪价依旧以弱为主的几率偏高，这个大趋势无法改变。后期随气温的进一步上升，猪肉消费将进入阶段性消费淡季。

水产品市场价格连续小幅上涨。水产品市场价格连续6 个月环比上涨，同比涨幅明显。中国农业信息网监测数据显示，4 月份水产品加权平均批发价为每公斤22.35元，环比涨3.6%，同比涨36.6%。监测涉及水产品交易的67 家批发市场（下同）日均交易量3598.02吨，环比减0.3% ，同比减14.3%。简单算术平均价每公斤50.67元，环比涨2.3%，同比涨 5.4%。重点监测的30 个产品中，15 个产品环比上涨，8 个产品价格持平，7 个产品价格下跌。涨幅最大的是鲅鱼，环比涨 21.2%，梭子蟹、大平鱼价格涨幅超过10%；跌幅最大的是虹鳟，环比跌4.8%。上、中、下旬简单算术平均价分别为每公斤50.63元、50.49元和50.63元，呈现先跌后涨态势。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1709合约技术分析，09合约本周继续收出小上影线，阴线实体不小的实体阴线，全周下跌近1.97%，跌幅较上周1.7%有所加大，本周期价走弱明显。期价再创新低，当前报价2737，距离年内低点2723只有一步之遥。周K线组合看，1709合约本周期价大幅收阴，阴线实体不小。大方向上，豆粕1709本周期价走弱明显，重心下移明显。我们判断期价将弱势运行，后市遇反弹准备在2800附近将头寸全部清空。


总结以及操作建议
技术角度分析，09合约本周继续收出小上影线的实体阴线，全周下跌近1.97%，周线上跌幅较上周加大，本周期价走弱明显。周K线组合看，1709合约本周期价不容乐观。大方向上，豆粕1709本周期价走弱明显，承压下行。策略方面，后市我们遇反弹准备清空头寸，我们总体持仓平均在2790左右。总体上，先关注下周豆粕期价下方的支撑。



豆粕期权小结：
今日豆粕期权期价整体继续走弱，部分期权期价创出阶段性低点。我们跟踪的标物豆粕1709合约的6个主要合约，持仓增长明显，成交今日也大幅上扬，几乎翻番。总的持仓为45280手，较昨日增加近3500手；成交为11546手，较昨日增加5000手。策略上，1801行权价3000和3050的合约我们分别在55和44建立头寸，当前报价分别为47和40，我们头寸持有中。建议下周豆粕看涨期权遇反弹，择机平仓。

恒泰期货研究所沈大尉
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