作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

周四巴西农业部下属国家商品供应公司（Conab）发布的月度供需预测数据显示，2016/17年度巴西大豆产量将达到1.1392亿吨，高于5月份预估的1.133亿吨。

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至6月4日当周，美国大豆种植率为83%，前一周为67%，去年同期为82%，五年均值为79%。当周，美国大豆出苗率为58%，前一周为37%，去年同期为62%，五年均值为59%。

阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至6月1日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到85.5%，比一周前高出5.9%，比去年同期的收获进度高出6.8%。已经收获的大豆面积为15,438,270公顷，平均单产为每公顷3.25吨，已经收获的大豆产量为50,225,347吨。交易所继续预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5750万吨，比2015/16年度的产量5600万吨提高27%。阿根廷大豆播种始于10月份。收获始于3月份，5月份结束。交易所估计大豆播种面积为1920万公顷，比2015/16年度的2010万公顷减少4.5%。

美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，2017年4月份美国大豆压榨量为449万吨，约合1.5亿蒲式耳。相比之下，2017年3月份的大豆压榨量为480万吨，约合1.6亿蒲式耳，2016年4月份的大豆压榨量为475万吨，约合1.58亿蒲式耳。2017年4月份美国毛豆油产量为17.3亿磅，环比减少7%，同比减少6%。精炼豆油产量为13亿磅，环比减少7%，同比减少4%。2017年4月份油菜籽压榨量为16.4万吨，相比之下，2017年3月份为18.5万吨，2016年4月份为13.7万吨。毛菜籽油产量为1.41亿磅，环比减少10%，同比增加18%。精炼菜籽油产量为1.27亿磅，环比增加1%，同比增加9%。
　　
就2017/18年度而言，虽然全球大豆播种面积预期增加5%，但是产量可能小幅减少。不过由于期初库存强劲，因此供应可能继续增加。

美国田纳西州的私营分析机构Informa经济公司在上周五（6月2日）发布月度报告，将2016/17年度全球大豆产量预测数据上调250万吨。其中巴西大豆产量数据上调至1.145亿吨，高于5月份预测的1.13亿吨。2016/17年度阿根廷大豆产量数据也上调至5800万吨，高于5月份预测的5680万吨。Informa还将2016/17年度全球玉米产量数据上调至10.63亿吨，较5月份预测值高出110万吨，也高于上年的产量9.68亿吨。其中巴西玉米产量预计为9600万吨，阿根廷玉米产量为400万吨。

现货方面：6月9日，今日沿海地区豆粕现货行情报价上涨10-20元/吨。其中，山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2690元/吨，涨20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2720元/吨，涨20元/吨;秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2740元/吨，涨20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2700元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2700元/吨，涨20元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2720元/吨。



港口进口大豆及压榨

上周油厂开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1723600吨（出粕1370262吨，出油310248吨），较上上周的1818100吨减少94500吨，降幅5.19%，当周大豆压榨产能利用率为51.91%，较上上周的54.76%减少2.85个百分点。但主要因豆粕胀库停机的油厂增多，可见供应压力已到难以消化程度，主要因为终端需求疲软，饲企提货速度也较慢，令油厂豆粕出货困难，豆粕库存继续增长，再创新高，截止5月29日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量108.63万吨，较上上周的101.45万吨增加7.18万吨，增幅7.07%，较去年同期72.29万吨增长50.26%。油厂胀库现象增加，基本面压力依然较大，是豆粕持续走弱的主要原因。

截止6月9日，当前国内港口进口大豆库存为634万吨，较上周增加近12万吨，上周港口库存报622万吨。中国海关最新数据显示，2017年5月份我国大豆进口量为959万吨，1-5月为3712万吨。与去年同期相比增加19.8%。港口库存近期有反复，近期国内大豆压榨周度维持高位，消耗大量港口大豆库存。

虽然已进入6月份，但国内养殖业恢复速度仍较慢，目前生猪价格已经跌至亏损警示线，肉鸡及蛋鸡价格也处于亏损局面，加上受环保限养和天气炎热影响，生猪养殖户补栏量和市场需求量下降，饲料终端需求仍无起色，加上期货市场跌跌不休，饲料企业看空情绪浓郁，大多压低库存，截止5月31日，山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在12-15天，平均使用天数在13天（上周17天），大多随用随买。



据Cofeed调查统计，目前港口库存量高位运行，且后期港口到货较为集中，港口的高库存压力一时暂时将难以缓解，国内6-7月大豆到港量庞大，同比或增12%，预计8月份之前港口大豆库存有增无减，港口进口大豆预计将维持高位运行。



本周截止6月9日，国内油厂进口大豆压榨利润雪上加霜，压榨亏损再创年内新低，当前江苏地区进口大豆压榨亏损为-280元，低位维持明显，继续处于严重亏损状态。

豆粕需求

据农业部监测，2017年第22周（2017年5月29日-6月4日，下同）“农产品批发价格200指数”为94.92（以2015年为100），比前一周降0.98个点；“‘菜篮子’产品批发价格200指数”为93.82（以2015年为100），比前一周降1.17个点。重点监测的50家批发市场60个品种交易总量为56.46万吨，比前一周减2.0%。

猪肉价格小幅下跌，鸡蛋持平略涨。猪肉周均价每公斤20.34元，环比跌1.4%，同比低24.6%；牛肉每公斤53.82元，环比涨0.3%，同比高1.8%；羊肉每公斤46.29元，环比涨0.2%，同比高2.0%。鸡蛋周均价每公斤4.96元，环比涨0.8%，同比低33.0%；白条鸡每公斤13.31元，环比涨1.4%，同比低13.1%。蛋价在连续7周小幅下跌后本周止跌，据了解目前产地养殖场仍有部分库存待售，尽管近期养殖场加快淘汰产能为蛋价走出底部奠定了基础，但蛋价回升仍需时日，短期内蛋价将呈低位震荡走势。重点监测的以上5种畜产品周交易量（50家重点批发市场交易量合计，下同）1.89万吨，环比增5.6%。



从农业部公布的4月生猪养殖数据看：4月国内生猪存栏量为36097万头，变化不大；能繁母猪存栏量3633万头，连续3个月持平。从生猪养殖数据看，国内生猪养殖无扩张意向，整体以观望为主。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格4.84元/公斤，比前一周下降2.4%，同比下降35.1%。全国活鸡平均价格15.88元/公斤，比前一周下降0.6%，同比下降15.5%；白条鸡平均价格16.75元/公斤，比前一周下降0.5%，同比下降12.5%。商品代蛋雏鸡平均价格2.73元/只，比前一周下降2.2%，同比下降23.1%；商品代肉雏鸡平均价格2.14元/只，比前一周上涨1.4%，同比下降33.1%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格61.92元/公斤，与前一周持平，同比下降0.9%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格55.41元/公斤，比前一周上涨0.1%；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格72.57元/公斤，比前一周下降0.5%。全国羊肉平均价格54.37元/公斤，比前一周下降0.1%，同比下降3.2%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格52.04元/公斤，比前一周下降0.1%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格60.71元/公斤，比前一周下降0.2%。

多数水产品价格小幅上涨。花鲢鱼、鲫鱼、大带鱼、草鱼、鲤鱼和大黄花鱼周均价每公斤分别为13.23元、18.09元、37.14元、15.50元、11.37元和42.95元，环比分别涨1.8%、1.4%、1.4%、0.6%、0.4%和0.1%；白鲢鱼每公斤6.83元，环比跌3.1%。7种水产品周交易量1.09万吨，环比增2.8%。


豆粕技术分析

我们进行豆粕1709合约技术分析，09合约本周低位反弹。周线上4连阴后，本周收出中阳线。09连粕前期跌幅巨大，期价创出新低后出现反弹，走势依旧偏弱。我们判断期价将弱势运行，后市遇反弹准备择机将头寸全部清空。


总结以及操作建议
技术角度分析，本周低位反弹，期价补去前期缺口，全周反弹近2.27%，本周期价在4连阴后止住下跌。期价在K线上呈现阳抱阴，短线呈现强势。周K线组合看，1709合约本周期价有所走强，是对前期期价快速下跌的修复。策略方面，后市我们遇反弹在2748准备清空头寸。后市推荐在1709合约上，2.1附近建立多油空粕的对冲策略。1805合约豆棕价差在1000附近建立空豆多棕策略。



豆粕期权小结：
今日豆粕看涨期权期价为上涨为主，前期大幅下跌后期价短期有所企稳，在豆粕期货上涨背景下期权价格亦上涨。我们跟踪的标物豆粕1709合约的6个主要合约，持仓出现小幅下降，成交今日明显放大。总的持仓为48382手，较昨日下降近1000手；成交为12118手，较昨日上扬4000手。策略上，期权观望。

恒泰期货研究所沈大尉
免责声明
本报告仅代表作者本人观点，不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考，未经过允许不得转给他人，或者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期货有风险，入市须谨慎。

    声明：本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。