作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）称，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.1391亿吨，比5月份的预测高出90万吨。2016/17年度巴西大豆产量预计比上年的9543万吨增加1848万吨或19.4%，当时大豆作物受到高温干燥天气的不利影响。大豆播种面积预计为3388万公顷，比上年增加1.9%，与上月的预测基本一致。大豆单产预计为3362公斤/公顷，约合每英亩48.7蒲式耳，比上月的预测高出0.3蒲式耳。巴西大豆单产预计比上年的2870公斤/公顷（41.6蒲式耳/英亩）增加17.1%。五大大豆产区是马托格罗索州（26.7%），帕拉纳州（17.1%），南里奥格兰德州（16.4%），戈亚斯州（9.4%），南马托格罗索州（7.5%）。

美国田纳西州的私营分析机构Informa经济公司称，2017年美国大豆播种面积可能接近8940万英亩。相比之下，美国农业部的预测为8950万英亩，上年为8340万英亩。美国农业部将于6月30日发布最新的播种面积预测数据。Informa预计今年美国大豆产量将接近42.55亿蒲式耳，相比之下，美国农业部的预测为42.55亿蒲式耳。

美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四发布的压榨月报显示，2017年5月份美国大豆压榨量高于市场预期，因为中西部东部地区、衣阿华以及西南部地区的压榨厂大幅提高压榨数量。报告显示，5月份NOPA会员企业压榨的大豆数量为1.49246亿蒲式耳，相当于406.2万吨，这也是历史同期的次高纪录，高于4月份的1.39134亿蒲式耳，去年5月份的压榨量为1.52280亿蒲式耳。路透社在报告出台前所作的调查显示，分析师预期5月份大豆压榨量为1.43192亿蒲式耳。预测区间为1.41253到1.4650亿蒲式耳，中位值为1.4310亿蒲式耳。NOPA报告显示，5月31日的美国豆油库存为17.49亿磅，高于4月底的17.25亿磅。2016年5月底的库存为19.94亿磅。报告出台前，分析师平均预测为17.45亿磅。

阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四发布月度报告，预计2016/17年度阿根廷大豆产量将达到5730万吨，高于早先预测的5700万吨。
　　
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至6月11日当周，美国大豆生长优良率为66%，去年同期为74%。当周，美国大豆种植率为92%，前一周为83%，去年同期为91%，五年均值为87%。当周，美国大豆出苗率为77%，前一周为58%，去年同期为77%，五年均值为73%。

美国田纳西州的私营分析机构Informa经济公司在上周五（6月2日）发布月度报告，将2016/17年度全球大豆产量预测数据上调250万吨。其中巴西大豆产量数据上调至1.145亿吨，高于5月份预测的1.13亿吨。2016/17年度阿根廷大豆产量数据也上调至5800万吨，高于5月份预测的5680万吨。Informa还将2016/17年度全球玉米产量数据上调至10.63亿吨，较5月份预测值高出110万吨，也高于上年的产量9.68亿吨。其中巴西玉米产量预计为9600万吨，阿根廷玉米产量为400万吨。

现货方面：6月15日，今日沿海地区豆粕现货行情报价涨跌调整。其中，山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2670元/吨，涨10元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2690元/吨，跌20元/吨;秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2720元/吨，涨20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2700元/吨，涨10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2670元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2730元/吨，涨30元/吨。



港口进口大豆及压榨

上周（6月3日-6月9日），国内油厂开机率略有回升，全国各地油厂大豆压榨总量173万吨（出粕1375986吨，出油311544吨），较上上周的172万吨增加7200吨，增幅0.41%，当周大豆压榨产能利用率为52.13%，较上上周的51.91%增加0.22个百分点。上周部分油厂短暂停机后恢复开机，但仍有不少油厂因豆粕胀库停机，令当周油厂开机率增幅低于预期。但目前的开机率仍处于超高水平，未来两周周度压榨量仍将维持在170万吨左右。

截止6月16日，当前国内港口进口大豆库存为649万吨，较上周增加近15万吨，上周港口库存报634万吨。中国海关最新数据显示，2017年5月份我国大豆进口量为959万吨，1-5月为3712万吨。与去年同期相比增加19.8%。港口库存近期有反复，近期国内大豆压榨周度维持高位，消耗大量港口大豆库存。

虽然已进入6月份，但国内养殖业恢复速度仍较慢，目前生猪价格已经跌至亏损警示线，肉鸡及蛋鸡价格也处于亏损局面，加上受环保限养和天气炎热影响，生猪养殖户补栏量和市场需求量下降，饲料终端需求仍无起色，加上期货市场跌跌不休，饲料企业看空情绪浓郁，大多压低库存，截止5月31日，山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在12-15天，平均使用天数在13天（上周17天），大多随用随买。


据Cofeed调查统计，目前港口库存量高位运行，且后期港口到货较为集中，港口的高库存压力一时暂时将难以缓解，国内6-7月大豆到港量庞大，同比或增12%，预计8月份之前港口大豆库存有增无减，港口进口大豆预计将维持高位运行。


本周截止6月16日，国内油厂进口大豆压榨利润维持低位运行，压榨亏损较前期略有改善，当前江苏地区进口大豆压榨亏损为-260元，低位维持明显，继续处于严重亏损状态。


豆粕需求

据农业部监测，6月份第1周（采集日为6月7日）鸡蛋价格上涨，鸡肉、生猪产品、牛羊肉、生鲜乳价格下降，玉米价格持平。

生猪价格。全国活猪平均价格13.58元/公斤，比前一周下降1.5%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降34.7%。河北、山西、山东、河南活猪价格上涨，其余省份下降。西北地区活猪平均价格较高，为14.99元/公斤；华中地区较低，为12.85元/公斤。全国猪肉平均价格24.15元/公斤，比前一周下降1.4%，同比下降23.5%。北京、上海猪肉价格上涨，海南持平，其余省份下降。华南地区猪肉平均价格较高，为25.2元/公斤；东北地区较低，为22.38元/公斤。全国仔猪平均价格36.43元/公斤，比前一周下降2.8%，同比下降31.2%。北京、福建仔猪价格上涨，其余省份下降。


从农业部公布的5月生猪养殖数据看：5月国内生猪存栏量为35556万头，跌破36000万头，4月报36097万头；能繁母猪存栏量3604万头，继续下滑。从生猪养殖数据看，国内生猪养殖无扩张意向，整体以缓慢下滑为主。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格4.77元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比下降37.1%。全国活鸡平均价格15.65元/公斤，比前一周下降0.8%，同比下降17.3%；白条鸡平均价格16.61元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降13.4%。商品代蛋雏鸡平均价格2.68元/只，比前一周下降0.7%，同比下降25.6%；商品代肉雏鸡平均价格2.09元/只，比前一周下降0.5%，同比下降35.5%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格61.83元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降1.2%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格55.23元/公斤，比前一周下降0.2%；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格72.48元/公斤，比前一周下降0.1%。全国羊肉平均价格54.29元/公斤，比前一周下降0.1%，同比下降3.2%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格52.18元/公斤，比前一周上涨0.2%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格60.38元/公斤，比前一周下降0.1%。

多数水产品价格小幅上涨。花鲢鱼、鲫鱼、大带鱼、草鱼、鲤鱼和大黄花鱼周均价每公斤分别为13.23元、18.09元、37.14元、15.50元、11.37元和42.95元，环比分别涨1.8%、1.4%、1.4%、0.6%、0.4%和0.1%；白鲢鱼每公斤6.83元，环比跌3.1%。7种水产品周交易量1.09万吨，环比增2.8%。


豆粕技术分析

我们进行豆粕1709合约技术分析，09合约本周整理走势。周线上在上周收出中阳线后，本周收出下影线较长的十字星。09连粕前期跌幅巨大，期价创出新低后出现反弹，本周一度继续下挫。我们判断期价将弱势反弹，后市遇反弹准备择机将头寸全部清空。


总结以及操作建议
技术角度分析，本周期价再次走弱，向下寻求支撑后获得企稳，未见期价主动上攻，收出带较长下影线的十字星。周K线组合看，1709合约短期趋势不明，等待下周给出进一步信号。策略方面，后市我们遇反弹在2748准备清空头寸。后市推荐在1709合约上，2.13附近建立多油空粕的对冲策略。1805合约豆棕价差在950附近建立空豆多棕策略。



豆粕期权小结：
今日豆粕看涨期权期价为上涨为主，在豆粕期货上涨背景下期权价格亦上涨。我们跟踪的标物豆粕1709合约的6个主要合约，持仓出现小幅下降，成交今日略有放大。总的持仓为50042手，较昨日减少近198手；成交为8002手，较昨日上扬874手。策略上，期权观望。

恒泰期货研究所沈大尉
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