摘要：铜价在经过一周的多空博弈后，收出周线四连阳。消息面的不断利好是铜价走强的主要推手：从供应端的智利铜矿减产，“废七类”被禁止进口到需求端的空调产销两旺，北方煤改电的即将实施；另外，从国内外库存的表现来看，LME的铜库存和上海保税区的库存均处于历史低位，堆积缓慢，因此预计未来铜价仍有上行空间。

操作策略：对于沪铜1710合约可在近期回调时轻仓做多，成本控制在49300附近。

一、行情回顾

本周铜价在众多消息面刺激下，维持高位震荡。周一在有色工业协会宣布禁止“废七类”进口的情况下，上涨1.52%逼近51000点；后面铜价维持高位小幅盘整，周五在空调销量持续增长，北方煤改电消息面刺激下再度冲高。从目前图形走势来看，铜价短期或将继续维持偏强震荡。

二、COMEX多头不断增仓

目前COMEX非商业多头持仓137242（张），商业多头持仓101929（张）环比分别上涨12.6%和2.4%，其中非商业多头持仓创2012年以来新高，表明市场对未来铜价走势乐观，支撑铜价继续上行。

三、国内外库存低位

截止目前，LME公布的铜库存为299425（吨），处于阶段低位水平；上海保税区铜库存以及阴极铜库存分别为178,783（吨）和1658（吨），其中阴极铜库存处于1年低位，保税区库存也震荡走低。通过对国内铜库存的观察发现，目前库存的低位状态仍将支撑铜价上行。

四、空调产量逐步回升，铜需求增加

据SMM称：2017年上半年，中国中央空调市场总体容量首次突破400亿元，增长率达22.15%。业内人士指出，受工业项目市场回暖较为明显、北方煤改电市场愈演愈热等因素影响，中央空调市场前景广阔。我们可以通过图中发现，目前厂商加速了在空调领域的布局。预计未来，市场对铜杆、铜箔片的需求将会进一步增加。

五、技术分析——震荡上行

从图形上来看，目前价格运行至前期高点附近，处于矩形震荡区间的上沿，整个图形构成了上行的旗形，从历史回测的角度来看，上行旗形后期上涨概率超过50%。另外，从技术指标的角度分析来看，MACD指标仍然处于O轴上方，价格处于BOLL线上轨，短期仍有上行动力。因此，我认为未来一周铜价仍将震荡上行。

恒泰期货研究所   戴俊生

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