作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

8月份USDA月度报告预计：美国2017/18年度大豆单产为49.4蒲式耳/英亩，7月份预估为48蒲式耳/英亩；美国2017/18年度大豆产量为43.81亿蒲，7月预估为42.6亿蒲；美国2017/18年末库存为4.75亿蒲，7月预估为4.6亿蒲。美豆击破950美分创7月中旬以来新低，重挫29美分，美豆油宽幅震荡收低，吞噬近两个交易日升幅，美豆粕触及300美元关口，达到前一轮上涨的起点。USDA报告利空数据令盘面承压走弱。

海关数据显示，2017年7月份中国的大豆进口量大幅增加30%，创下自2010年以来的最高水平，因为港口迅速清理数月来积压的船货。海关总署发布的初步统计数据显示，今年7月份中国大豆进口量达到1008万吨，打破5月份创下的前历史最高纪录959万吨，比6月份的进口量769万吨增加31%。由于库存高企，关税调整，6月份时中国压榨商曾推迟大豆货轮卸货。海关总署数据显示，1月到7月期间中国进口5489万吨大豆，同比增加16.8%。分析师称，7月份大豆进口庞大的主要原因是进口关税调整以及6月份到货的大豆算到7月份的数据上。进口数量激增可能引起巴西和美国等大型出口国担忧供应过剩，这可能影响到未来几个月中国压榨商的进口需求。而目前压榨商已经面临亏损的问题。。

巴西国家商品供应公司（CONAB）周四发布的月度供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.14亿吨，高于7月份预测的1.1392亿吨。

巴西植物油行业协会（ABIOVE）周五发布报告，将2016/17年度巴西大豆产量预测数据上调至1.138亿吨，比6月份的预测高出0.5%。ABIOVE还将巴西大豆出口预测数据从6300万吨上调至6400万吨。

美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长24.9%，上周是同比提高26.8%。截止到2017年8月3日，2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3497.4万吨，高于上年同期的2816.0万吨。当周美国对中国（大陆地区）装运18.7万吨大豆，一周前为7.33万吨，两周前为14.2万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为134.8万吨，高于去年同期的92.6万吨。2016/17年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3632.2万吨，较去年同期的2908.6万吨提高24.9%，上周是同比提高26.8%，两周前是同比提高28.5%。2017/18年度美国对华大豆销售量为309.5万吨，比一周前提高18.4万吨。
美国农业部在2017年8月份供需报告里预测2016/17年度中国将会进口9100万吨大豆，和上月预测值持平，比2015/16年度的8323万吨提高9.3%。美国农业部还预测中国2017/18年度大豆进口量为9400万吨，和上月预测值持平。

总部设在伦敦的国际谷物理事会（IGC）发布报告，将全球大豆产量预测值调低了300万吨。在署期7月27日的月度报告里，IGC预计2017/18年度全球大豆产量为3.45亿吨，低于6月份预测的3.48亿吨，不过仍是历史次高纪录。
　　
现货方面：8月11日，今日沿海地区豆粕现货行情报价主流价跌50-70元。其中，山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：9月2850元/吨，跌50元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2870元/吨，跌700元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：9月2820元/吨，跌40元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨，跌60元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2890元/吨，跌50元/吨。

今日豆粕基差报价基本持平。其中：南京：43%蛋白：现货基差1709+20元/吨，9月基差1801+80元/吨，10月基差1801+100元/吨。钦州：43%蛋白：9-10月基差1801+80元/吨。新郑：43%蛋白：9月基差1801+140元/吨。东莞：43%蛋白：9月基差1801+60元/吨，10月基差1801+100元/吨。


港口进口大豆及压榨

虽然上周油厂开机率仍略降，全国各地油厂大豆压榨总量1693500吨（出粕1358337吨，出油307548吨），较上上周的量1708600吨减少15100吨，降幅0.84%，当周大豆压榨产能利用率为50.85%，较上上周的51.36%减少0.51个百分点。但开机率下降仍主要因豆粕出货仍慢，令部分油厂胀库停机，以及近期因环保检查，天津部分油厂因此短暂停机。豆粕产出量仍大于消耗量，目前除广东及河北暂无供应压力之外，其他地区豆粕供应压力仍不小，豆粕库存仍有增无减，截止7月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量122.76万吨，较上上周的122.32万吨略增0.44万吨，增幅0.35%，较去年同期93.23万吨增长31.67%。目前国内豆粕仍处于供大于求局面。

虽然本周美豆及连盘豆粕不断大跌，但国内豆粕现货市场表现抗跌，给市场带来心理支持，另外，对于8月份养殖业恢复有所期待，养殖业或进入需求旺季来临，下游有备货需求，令本周豆粕相对低位成交不错，特别是益海集团，本周现货成交量较大，8月份合同已基本销售差不多，本周豆粕成交总量79.8万吨，较上周的43.5万吨增长83.45%，有需求支持，加上近期环保检查影响天津油厂开机率的配合，令豆粕现货价格抗跌能力更有效。

截止8月11日，当前国内港口进口大豆库存为686.3万吨，较上周增加近3万吨，上周港口库存报683万吨。中国海关最新统计数字显示，2017年7月份我国大豆进口量为1,008万吨，1-7月为5,489万吨。与去年同期相比增加16.8%。分析师称，7月份大豆进口庞大的主要原因是进口关税调整以及6月份到货的大豆算到7月份的数据上。进口数量激增可能引起巴西和美国等大型出口国担忧供应过剩，这可能影响到未来几个月中国压榨商的进口需求。而目前压榨商已经面临亏损的问题。港口库存基本处在高位运行状态，进口大豆供应充裕。


由于7月份大豆集中到港，港口库存近700万吨，山东港口因筒仓不足无法卸货，港口大豆船只拥塞严重，需排队等待卸货，港口市场库存暂未消化完，市场压力供大于求，短线或仍将难以缓解，均给进口分销豆市场带来利空压力。与此同时，也制约了国产大豆的价格，令其承压。


本周截止8月11日，国内油厂进口大豆压榨利润低位维持，压榨亏损较前期有所加剧，当前江苏地区进口大豆压榨亏损为-150元，处于亏损状态，较上周-64的亏损有明显的亏损加剧。进入8月，油厂进口大豆压榨利润依旧处于亏损状态。


豆粕需求

据对全国500个县集贸市场的定点监测，8月份第1周（采集日为8月2日）活猪、猪肉、禽类产品、牛肉、玉米价格上涨，仔猪、生鲜乳、羊肉价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格14元/公斤，比前一周上涨0.8%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降24.5%。活猪价格上涨省份24个，持平省份1个，下降省份5个。西北地区活猪平均价格较高，为15.20元/公斤；西南地区较低，为13.57元/公斤。全国猪肉平均价格23.98元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下降19.3%。猪肉价格上涨省份17个，持平省份3个，下降省份10个。西北地区猪肉平均价格较高，为25元/公斤；东北地区较低，为22.51元/公斤。全国仔猪平均价格34.97元/公斤，比前一周下降0.4%，同比下降26.2%。仔猪价格上涨省份9个，持平省份1个，下降省份20个。

仔猪价格：据农业部监测数据显示，上周仔猪价格环比下跌1.00%，较去年同期下跌27.00%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为35.11元/千克，三元仔猪价格持平于36.58元/千克。本周仔猪价格震荡略偏强，由于近日生猪价格出现了较为明显的上涨，预计可能带动仔猪价格。

牛羊价格。全国牛肉平均价格61.82元/公斤，比前一周上涨0.1%，同比下降0.1%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格55.53元/公斤，比前一周上涨0.4%；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格72.38元/公斤，比前一周上涨0.1%。全国羊肉平均价格54.33元/公斤，比前一周下降0.1%，同比下降1.1%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格52.54元/公斤，比前一周下降0.1%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格60.33元/公斤，比前一周上涨0.1%。


6月份，全国能繁母猪存栏量为3730万头，较2016年末减少2.2%。虽然存栏量下降，但受养殖技术效率提高的影响，全国平均每头能繁母猪能够提供的有效仔猪数由2015年15头左右提高至18头，一些规模养殖户和养殖企业已经提高至20头以上。因此，总体产能处于恢复状态，能够满足生产需求。

水产品价格涨跌互现。大黄花鱼、大带鱼、白鲢鱼、和鲤鱼周均价每公斤分别为44.99元、36.72元、6.93元和11.60元，环比分别涨4.9%、1.8%、0.6%和0.1%；花鲢鱼、草鱼和鲫鱼分别为12.92元、15.27元和17.67元，环比分别跌1.9%、0.3%和0.2%。7种水产品周交易量0.95万吨，环比增2.2%。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1801合约技术分析，周K线分析，本周期价继续下跌为主，期价周度下跌43，跌幅1.55%，最终收出光头中阴线。周K线组合看，1801合约走弱明显，期价创出阶段性新低。基于周K线组合看，下周有下跌的动能。我们判断豆粕期价在经历本周的下挫后，进一步下行的动能并不足，预计下周小跌后迎来反弹，我们判断当前点位就是阶段性低点。


总结以及操作建议
技术角度分析，本周期价走弱明显，期价下跌43，跌幅1.55%，本周豆粕期价再创阶段性新低，期价转弱。周K线组合看，1801合约下挫，收出中等幅度阴线。基于周K线组合看，下周预计小跌，创出阶段性低点后迎来反弹。策略方面，强烈建议激进的投资者当前点位进行试多交易，破2680止损。

恒泰期货研究所沈大尉
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