摘要：近期，金银在消息面的不断刺激下走出震荡反弹行情，我认为带动金银走强的主要原因包括三个方面：首先，以美朝为主的地缘政治局势加剧了市场避险情绪，VIX恐慌性指数一天上涨14%；其次，美国CPI数据的疲软也减弱了市场对于加息的预期，金价承压；最后美国三大股指在历史高点开始回调，也带动了市场的避险情绪。因此预计未来金银仍有上行空间，目前周线已经出现了买入信号，操作上建议金银多单可继续持有，新单可逢低介入。

操作策略：沪金1712合约可在280以下建立多单，止损275附近，止盈290附近；沪银1712合约可在3950附近建立多单，止损3910附近，止盈4050附近。

一、 COMEX投机性多头连续四周增持金银

截止目前COMEX金银投机性多头分别持有金银量为246,377吨和91,345吨，连续四周增持，另外，全球最大对冲基金——桥水基金也将投资组合的5%至10%配置黄金作为对冲，表明市场看好未来金银走强。

二、美国CPI数据走软，加息预期降温

上周五美国劳工部的数据显示7月份消费者物价指数(CPI)月率微升0.1%，逊于市场预期的增长0.2%；核心通胀数据也表现不佳，低于预期值。美国疲软的经济数据缓解了市场对于加息的担忧，支撑金银反弹。

三、美国三大股指从高位回调，避险情绪升温

从图中可以看出，美国三大股指与金银的走势大概率相反，近期三大股指有拐头向下的趋势，此时金银却反弹向上，因此，美国疲弱的经济数据或不支撑股指再创新高，后期下跌概率偏大，预计未来金银有望继续走强。

四、金银库存期货逐步走低

截止上周，黄金和白银的库存期货分别为624吨和1273793吨，均小幅下降，黄金的库存处于5年低位，库存的降低对于金银价格的上涨有很强的支撑作用。

五、技术分析——周线出现买入信号

从伦敦金的周K线形上来看，金价连续小阳堆量上涨，短期突破了年线压力；，技术指标MACD金叉处于O轴上方，均线粘合靠拢向上发散，继续保持偏强运行。

从图中可以看出，伦敦银周线价格底部逐步抬高，均线粘合向上发散，技术指标MACD目前处于O周下方金叉，出现反转信号，预计未来维持反弹概率偏大。

恒泰期货研究所   戴俊生

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