供应仍偏紧，铜价易涨难跌

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年09月01日

摘要：近期铜价在国内外减产和库存降低的消息面推动下，不断走强，创两年多高位。从目前下游需求来看，煤改电的推动增加了市场对于空调需求增加的预期，空调生产商纷纷增加了对空调市场的争夺，即使近期进口量小幅增加，仍然难以改变供应偏紧的状态。因此，预计后期铜价调整空间有限，大概率震荡上行。

操作策略：可对沪铜1710合约51100附近轻仓做多，止损49500，止盈53000。

一、 精炼铜产量维持低位

7月份我国精炼铜产量为509.4万吨，环比增长7.2%，增长率小幅下降。下降的原因主要是环保督查趋严和7月份冶炼厂检修，因此产量的降低对于后期铜价具有一定的支撑作用，预计短期内铜产量很难大幅提升。

二、进口量小幅增加，影响有限

目7月份我国进口铜为283468吨，环比增长4%，实现连续三个月增长，表明随着铜价的上涨，进口铜不断增加，缓解了国内偏紧的状态，但是铜价依然不断上涨，意味着国内铜缺口较大，进口影响有限。

三、国内外库存低位

截止目前，LME公布的铜库存为223,050.00（吨），处于阶段低位水平；上海保税区铜库存以及阴极铜库存分别为187444（吨）和1658（吨），其中阴极铜库存处于1年低位，保税区库存也震荡走低。通过对国内铜库存的观察发现，目前库存的低位状态仍将支撑铜价上行。

四、空调产量逐步回升，铜需求增加

据SMM称：2017年上半年，中国中央空调市场总体容量首次突破400亿元，增长率达22.15%。业内人士指出，受工业项目市场回暖较为明显、北方煤改电市场愈演愈热等因素影响，中央空调市场前景广阔。我们可以通过图中发现，目前厂商加速了在空调领域的布局。预计未来，市场对铜杆、铜箔片的需求将会进一步增加。

五、技术分析—震荡上行

从图中可以看出，目前铜价依然处于上涨趋势中，价格已经突破两年高位，技术指标MACD处于0轴上方，多头趋势，铜价短期易涨难跌。

恒泰期货研究所戴俊生

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