作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

阿根廷农户已经开始种植2017/18年度玉米，播种面积可能提高，因为玉米种植收益预期提高。在阿根廷，种植玉米的优势在于玉米出口关税已经完全取消，而大豆出口仍需缴纳30%的关税。大豆出口关税将从2018年1月份起每月下调0.5%。
INTA市全国农业技术研究所（INTA）对阿根廷康多巴省东南部不同农作物的轮作收益进行分析，结论显示最具经济效益的农作物是双季大豆，然后再播种小麦。
INTA指出，如果都在春季种植，单一种植玉米的毛收益比单一种植大豆的收益高出12%。但是小麦收获后种上二季大豆，毛收益要比只种一季大豆的收益高出5.4%。小麦收获后种植双季大豆的收益要比只种一季大豆的收益高出20%。

2017/18年度巴西大豆播种进度或耽搁，因降雨不足。气象预报显示，随着帕拉纳州、马托格罗索州和南马托格罗索州等地区的休耕期结束，大豆主产区的大豆播种进度可能耽搁，因为降雨匮乏。咨询机构RuralClima公司创始人MarcoAntoniodosSantos说，未来十天这些地区降雨匮乏，可能耽搁大豆播种工作。这些地区占到巴西大豆播种面积的51%左右。气象机构SomarMeteorologia发布的气象预报显示，巴西南部和中西部地区只有到9月份最后十天才有可能出现零星降雨。今年9月份巴西大部分地区的降雨量都将低于历史平均水平。Santos说，帕拉纳州的天气条件依然不利于大豆播种。马托格罗索州和南马托格罗索州的情况也是如此，当地休耕期到9月16日结束，不过从降雨数量以及频率来看，不足以帮助农户开始种植大豆。

美国农业部发布的油籽压榨加工月度报告显示，7月份美国大豆压榨数量为467万吨（约合1.56亿蒲式耳），高于6月份的445万吨（1.48亿蒲），也高于去年同期的460万吨（1.53亿蒲）。7月份美国毛豆油产量为18亿磅，环比增加4%，同比增加1%；精炼豆油产量为15亿磅，环比增加10%，同比增加4%。

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至9月24日当周，美国大豆生长优良率为60%，前一周为59%，去年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为63%，前一周为41%，去年同期为65%，五年均值为63%。当周，美国大豆收割率为10%，前一周为4%，去年同期为9%，五年均值为12%。

巴西气象专家称，2018年巴西约66%的地区可能出现正常的天气（中部和南部），33%的地区可能更加高温干燥（北部）。相比之下，一些传闻说拉尼娜现象可能意味着南部更加干燥。气象专家指出，2018年巴西和阿根廷大豆产量可能接近1.64亿吨，相比之下，今年为1.72亿吨。巴西和阿根廷玉米总产量可能接近1.3亿吨，相比之下，今年为1.38亿吨。

阿根廷农业部风险管理办公室（ORA）指出，上周出现数天的大雨，造成布宜诺斯艾利斯省部分地区积水严重，局部地区还发生洪涝灾害，不过近来天气干燥，已经使得积水减退。ORA称，由于降雨量下降，全省大部分地区的状况从降雨过量降至充足。这样的状况将继续改善，短期内不会出现任何大雨。气象预报显示，周四布宜诺斯艾利斯省北部和科多巴省、圣菲省南部和恩特雷里奥斯省将会出现最重要的降雨。积水减退的程度对于农户来说远远不够，农户着急种植2017/18年度农作物。在阿根廷，玉米播种工作从九月份开始，大豆播种工作从十月份开始。
　　
现货方面：9月28日，今日国内豆粕现货行情局部偏弱下调20元/吨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2910元/吨；跌20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3000元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：11月2900元/吨跌10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2860元/吨，稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨；跌20元/吨。

今日豆粕基差报价基本持平。其中：日照：43%蛋白：11-12月基差1801+100元/吨。青岛：11-12月基差1801+80元/吨。　连云港：43%蛋白：12-1月基差：1801+80元/吨；2-5月基差：1805+80元/吨。防城内资：43%蛋白：9月基差1801-50元/吨。钦州：43%蛋白：10月基差1801+90元/吨。


港口进口大豆及压榨

据环保部网站消息，拟自 2017年9月15日至2018年1月4日，环保部将派出 102 个巡查工作组进驻京津冀大气污染传输通道的“2+26”所有城市。这其中包括山东省济南、淄博、聊城、德州、滨州、济宁、菏泽市。根据公开资料，中央环保督察组在山东督察的时间为2017年8月10日至9月10日。这样意味着，中央环保督察组督查结束后，环保部将接力开展环保巡查工作，并持续3个半月。

"双节"临近及十九大会议将在10月18日在北京召开，部分油厂有停机计划，其中：华北油厂停机计划将延长，令市场对节日前后供应产生担忧。近期市场节前备货提前，买家提货速度也继续加快，近期国内豆粕成交良好，油厂出货心态良好，挺价意愿较强，其中东北地区压车严重，华北及山东部分油厂限量提货，令近期豆粕现货价格及基差价格表现偏强，给豆粕市场提供支撑。

截止9月28日，当前国内港口进口大豆库存为655万吨，较上周减少近21万吨，上周港口库存报676万吨。总体分析，进口大豆库存处于相对高位，本周进口大豆库存有所下降，主要还是油厂在国庆长假前保持较高大豆压榨量有关。


目前不少油厂现货已基本提前销售，目前基本无现货可售，以执行前期合同为主，暂无销售压力，为保证合同顺利执行，油厂有挺价意愿，而贸易商前期点价基差成本高，贸易商挺价意愿也较强，给豆粕现货带来利多支撑。


本周截止9月29日，国内油厂进口大豆压榨利润延续上周盈利状态，当前江苏地区进口大豆压榨盈利为103元，较上周73的压榨盈利略有增加。受益于近期豆粕现货价格的坚挺，油厂压榨利润明显好转。


豆粕需求

据对全国500个县集贸市场的定点监测，9月份第3周（采集日为9月20日）鸡蛋、活猪、仔猪价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，猪肉、玉米价格持平。

生猪价格。全国活猪平均价格14.75元/公斤，比前一周下降0.2%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降19.7%。活猪价格上涨省份10个，持平省份4个，下降省份16个。西北地区活猪平均价格较高，为15.62元/公斤；东北地区较低，为14.26元/公斤。全国猪肉平均价格24.93元/公斤，与前一周持平，同比下降15.7%。猪肉价格上涨省份13个，持平省份1个，下降省份16个。西南地区猪肉平均价格较高，为25.88元/公斤；东北地区较低，为23.36元/公斤。全国仔猪平均价格34.11元/公斤，比前一周下降1.0%，同比下降25.1%。福建、山东、甘肃、新疆仔猪价格上涨，其余省份下降。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.23元/公斤，比前一周下降1.5%，同比上涨9.2%。全国活鸡平均价格17.99元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比下降4.2%；白条鸡平均价格18.55元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比下降3.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只，比前一周上涨0.6%，同比下降0.6%；商品代肉雏鸡平均价格2.79元/只，比前一周下降2.8%，同比下降14.9%。

全国牛肉平均价格62.58元/公斤，比前一周上涨0.2%，同比上涨0.7%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格56.12元/公斤，比前一周上涨0.1%；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格73.32元/公斤，比前一周上涨0.1%。全国羊肉平均价格55.96元/公斤，比前一周上涨0.6%，同比上涨2.3%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格54.45元/公斤，比前一周上涨0.5%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格60.93元/公斤，比前一周上涨0.3%。


自9月1日起，环保部门强化环保督查空气污染，总体时间安排为2017年9月1日至2018年3月29日，大型养殖企业、饲料生产企业的污气排放将被着重检查，环保检查对养殖业的影响仍在继续。农业部公布了8月份生猪存栏信息，生猪存栏环比上月减少0.5%，比去年同期减少5.6%；能繁母猪存栏环较上月减少0.9%，同比去年减少4.7%，能繁母猪存栏量下降，产能恢复较缓慢。养殖业恢复不及预期，影响豆粕需求。

据农业部监测，上周（9月18日-9月24日）全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.21元/公斤,较前一周下降0.33%，较去年同期下降18.31%。白条肉平均出厂价格为19.84元/公斤，较前一周下降0.15%，较去年同期下降17.44%。

本周生猪价格持续小幅下跌，辽宁、河北、新疆三地猪价跌破14元/公斤，15元/公斤以上地区也所剩无几。周初，因养殖户较为集中地出栏，导致市场供应总量在短期内增加，屠宰企业适时压价，猪价持续下滑。后半周，随着屠宰企业最后一波节前收购量适度增长的拉动，猪价有持稳的迹象，但节前逆转上涨希望渺茫。预计假日期间猪价将以稳中小幅震荡调整为主，节后初期，预计猪价下跌的幅度比节日期间跌幅略深，但总体表现依旧“温和”。这是居民节日期间较为集中的畜禽肉蛋奶消费之后导致的正常市场反应，也是屠宰及深加工企业“节日销售”工作暂时告一段落、收猪数量下降的正常表现。


豆粕技术分析

我们进行豆粕1801合约技术分析，周K线分析，本周豆粕期价冲高回落，期价最高上行至2816，创阶段性新高。周五期价大幅下挫，最终周度跌幅2.4%，最终收出带略长影线中阴线，实体不小。周K线组合看，1801合约有所走强，冲高回落迹象明显。基于周K线组合看，本周期价显示2820附近有阻力。我们维持豆粕期价冲高至2840附近清仓的判断。

总结以及操作建议
我们进行豆粕1801合约技术分析，周K线显示，周K线分析，本周豆粕期价冲高回落，期价最高上行至2816，创阶段性新高。周五期价大幅下挫，最终周度跌幅2.4%，最终收出带略长影线中阴线，实体不小。周K线组合看，1801合约有所走强，冲高回落迹象明显。基于周K线组合看，本周期价显示2820附近有阻力。我们维持豆粕前期2700附近建立的多单持有的建议，整体依旧偏弱运行的判断，但不排除出现脉冲性行情。策略方面，下周建议2700附近建立的多单持有，破2660止损。目标位2828。





恒泰期货研究所沈大尉
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