摘要：9月我国进出口分别增长19.5%和9%，贸易稳中向好势头仍在持续，LME铜库存不断降低，支撑铜价连续两周收涨近8%，从沪铜主力合约的基差走势来看，现货高升水导致基差不断走强，短期现货需求仍然较为平稳，操作上建议稳健投资者可等待低点做多。

操作策略：对于沪铜1712主力合约在52500点附近逢低做多，止盈放在53500点附近，止损400点。

一、工业数据高位运行

2017年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，环比上涨0.9%。工业生产者购进价格同比上涨7.7%，环比上涨0.8%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨8.4%。近日公布的9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)，录得51，低于8月0.6个百分点，结束了此前三个月的上升趋势，不过从图中看出我国PMI和PPI数据仍然处于高位，增长动力仍存。

二、国内外库存低位震荡

本周LME库存减少3800吨，COMEX库存增加4442吨。由于国内休市一周，因此截止到10月13日，阴极铜较9月22日减少37076万吨， 从图中可以看出国内库存仍处于阶段地位水平；LME库存较9月22日减少23150吨，国外库存处于低位震荡。

三、空调产量增加平稳

据SMM称：2017年上半年，中国中央空调市场总体容量首次突破400亿元，增长率达22.15%。业内人士指出，受工业项目市场回暖较为明显、北方煤改电市场愈演愈热等因素影响，中央空调市场前景广阔。我们可以通过图中发现，目前厂商加速了在空调领域的布局。预计未来，市场对铜杆、铜箔片的需求将会进一步增加。

四、现货高升水，基差不断走强

前 8 个月，我国铜现货升贴水一直处于偏弱的状态，反映出前三季度铜现货供应充足，并不像市场炒作的那样偏紧；但进入10月后，随着铜价高位盘整回落，市场接货意愿在不断增强，库存在不断降低，对现货形成很强的支撑，于是基差不断走强，从下图中可以看出铜主力合约的基差已经处于阶段新高。

五、技术分析—震荡偏强

下图是沪铜主力周K线走势图，从走势来看，铜价依然处于震荡上涨的趋势中，均线系统多头发散，技术指标MACD处于O轴上方金叉，表明短期仍有上攻动能。

恒泰期货研究所   戴俊生

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