摘要：近期随着朝鲜等地缘局势的缓和，COMEX金银多头持仓量创七周以来新低，金银逐步走弱；未来制约金银走势的主要事件在于美国为期两年半的缩表计划，10月份央行已经连续七个月增持美国债，非农数据的走强以及通胀数据的走好也将继续支撑美国12月份的加息，所以后期对于贵金属的走势仍然持偏空的观点，操作上建议前期空单继续持有，新单可逢高试空。

操作策略：对于沪银1712主力合约可在3900附近逢高试空，止盈3820附近，止损3940附近；对于沪金1712 主力合约284附近的空单继续持有，下移止盈位至274附近，新单可在277附近逢高试空。

一、美国债收益率逐步走高

本周三央行公布连续七个月增持美国国债，10月份美国公布的3个月和10年期的国债收益率为1.05%和2.20%，其中3个月的国债收益率同比增长1.94%；从图中我们可以看出美国债收益率正从底部攀升，这也是市场预期美国即将缩表和美元走强的表现。

二、美国非农就业数据走好，加息概率增加

据10月份美联储数据显示，美国9月非农就业人数意外下降3.3万，远不及预期，但失业率下降到16年新低，工资增长也有所加快。从图中可以看出目前美国非农就业人数逼近近5年的新高，数据的走好或支持美国12月份的加息。

三、COMEX金银多头均减仓

由COMEX公布的金银投机性持仓的数据显示，上周黄金的持仓量从阶段高位回落减少8069手，白银的持仓量增加1098手，不过仍处于2个月的低位，投机性持仓量的减少说明市场对于短期金银价格的上涨比较悲观。

四、美元指数反弹施压金银

作为以美元标价的金属货币，金银有80% 的情况下与美元保持着相反的走势，从下图中我们可以看出，近一个季度以来，这种负相关性在不断的印证。受益于美国经济的复苏，非农就业不断走好，美元指数持续走强将继续对金银的价格施压。

五、技术分析——逢高试空

从黄金的周线图走势来看，金价在上个月尝试突破1377.5的高点未果后，急转而下，连续下跌一个月；即便在上周有所反弹，本周一次性回吐所有涨幅，技术指标MACD显示多头减弱，交叉的夹角变大，后期或将继续调整，操作上建议逢高试空。

恒泰期货研究所戴俊生

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