作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

豆粕现货市场

美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至11月12日当周，美国大豆收割率为93%，前一周为90%，去年同期为96%，五年均值为95%。

巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周发布的月度供需数据显示，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.088亿吨，高于10月份预测的1.085亿吨。作为对比，美国农业部在周四发布的供需月度报告里将2017/18年度巴西大豆产量预测值调高到了1.08亿吨，高于10月份预测的1.07亿吨。ABIOVE本月维持2017/18年度巴西大豆出口预测数据不变，仍为6500万吨，大豆压榨预测数据同样不变，仍为4300万吨。

据阿根廷罗萨里奥谷物交易所称，2017/18年度阿根廷大豆产量为5440万吨，略低于早先的预测。2017/18年度阿根廷小麦产量预计为1630万吨，高于早先预测的1600万吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至11月8日，阿根廷2017/18年度大豆播种进度达到12%，高于一周前的7.2%，比去年同期提高1.1%。该交易所预计2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷，这也将是大豆播种面积连续第三年下降，因为农户转播玉米和小麦。

美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.9%，上周是减少17.7%。截止到2017年11月9日，2017/18年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1177.8万吨，低于上年同期的1450.1万吨。当周美国对中国（大陆地区）装运148.0万吨大豆，一周前为179.万吨，两周前为1210.8万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2017/18年度大豆数量为646.2万吨，去年同期为794.2万吨。

2017/18年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1823.9万吨，较去年同期的2249.3万吨减少18.9%，上周是同比减少17.7%，两周前是同比减少17.8%。美国农业部在2017年11月份供需报告里预测2017/18年度（10月至次年9月）中国大豆进口量为9700万吨，高于10月份预测的9500万吨；2016/17年度中国大豆进口量预计为9350万吨，高于10月预测的9250万吨。

美国政府周四发布的干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周美国干旱面积增加。截至11月14日的一周，美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为64.97%，一周前为67.19%。

北京11月9日消息，中国将对干玉米酒糟(DDGS)在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策，恢复免征进口环节增值税。此举将广受美国出口商的欢迎。目前尚不知何时开始取消11%的进口增值税。分析师称，尽管对美国干玉米酒糟征收的反倾销税依然在位，但此次取消增值税是积极的一步，可能会提升中国买家对美国干玉米酒糟的需求。海关数据显示，中国今年前九个月共进口干玉米酒糟375,413吨，同比下降86%。　　
现货方面：11月17日，今日国内豆粕现货北方行情主流企稳，部分窄幅涨跌10-20元。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3040元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2970元/吨；稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3060元/吨；稳定。


港口进口大豆及压榨

上周本周部分油厂因大豆到港，已陆续恢复开机。但有一些油厂大豆到港后卸货延迟（传言农业部进口大豆转基因证书发放从严，申请时间延长），开机时间推迟，或者被迫开始限产，导致本周开机率不升反降。 全国各地油厂大豆压榨总量1721400吨（出粕1368513吨，出油309852吨），较上上周的量1807370吨减少85970吨，下降4.75%，当周大豆压榨产能利用率为50.98%，较上上周的53.66%减少2.68个百分点。令油厂区域性供应紧张局面仍未缓解，截止11月5日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.77万吨，较上周的66.41万吨减少4.64万吨，降幅6.98%，其中山东地区油厂豆粕提货仍限量，广东地区一些油厂提货也开始紧张，这是豆粕市场主要支撑力。

市场流传一则传言：国家农业部严控GMO（转基因）证书发放，12月份到港一些大豆将无法卸船，其中包括两家中字头油厂都未发放证件。山东日照一家外资企业也有1船大豆也因没证暂未卸货。传言因近期进口大豆中夹杂转基因玉米成分，国家加强监控。虽暂不能证实真假，但据了解，上周湛江一家企业一船大豆因进口许可证问题，滞港未卸，广西北海市的工厂在没有获得进口许可证后停止了生产，日照某外资企业也因大豆卸船较慢而停机。传言令市场 出现担忧情绪，令本周一些油厂豆粕12-1月基差合同成交仍不错，本周豆粕成交总量仍高达114.29万吨，虽然不如上周创记录的260.09万吨超高水平，但也已明显超出正常60万吨水平，其中远期基差合同成交占77.92%，而12-1月基差在加70-110元/吨不等（分不同区域）成交均放量，且大多油厂现货已基本售罄，远期基差合同预售也不错，油厂继续挺价。


据Cofeed实时调查统计，未来两个月大豆到港量：11月大豆到港最新预期维持在900万吨，12月份最新预期维持在910万吨。不过11-12月份离目前还较远，船期还可能会有变化。

截止11月17日，当前国内港口进口大豆库存为684万吨，较上周减少近10万吨，上周港口库存报694万吨。总体分析，进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析：国内港口进口大豆库存开始拐头上行，后期进口大豆预计大量到港，大豆库存上扬明显。


本周截止11月17日，国内油厂进口大豆压榨利润变化不大，当前江苏地区进口大豆压榨盈利为35元，较上周45的压榨盈利小幅下降10。近期部分油厂恢复开机状态，豆粕现货价格整体偏强运行。但同时，CBOT豆价接近10美元，，进口大豆成本处于高位，导致压榨利润出现下行。

豆粕需求

据农业部监测，2017年第45周（2017年11月6日-12日，下同）“农产品批发价格200指数”为97.75（以2015年为100），比前一周降0.63个点；“‘菜篮子’产品批发价格200指数”为97.13（以2015年为100），比前一周降0.74个点。重点监测的50家批发市场60个品种交易总量为59.18万吨，与前一周基本持平。

生猪价格。全国活猪平均价格14.42元/公斤，与前一周持平，与去年同期相比（简称同比，下同）下降14.7%。活猪价格上涨省份13个，持平省份2个，下降省份15个。西北地区活猪平均价格较高，为15.29元/公斤；东北地区较低，为13.98元/公斤。全国猪肉平均价格24.53元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降12.1%。猪肉价格上涨省份9个，持平省份1个，下降省份20个。西南地区猪肉平均价格较高，为25.54元/公斤；东北地区较低，为22.75元/公斤。全国仔猪平均价格31.13元/公斤，比前一周下降1.3%，同比下降20.6%。浙江、海南、青海仔猪价格上涨，天津持平，其余省份下降。

猪肉周均价每公斤20.07元，环比跌0.6%，同比低12.8%；牛肉每公斤54.34元，环比跌0.2%，同比高1.7%；羊肉每公斤50.52元，环比涨0.4%，同比高16.1%；白条鸡每公斤14.64元，环比涨0.8%，同比高1.0%。鸡蛋每公斤8.25元，环比涨0.6%，同比高9.9%。重点监测的以上5种畜产品周交易量（50家重点批发市场交易量合计，下同）1.93万吨，环比减2.5%。


农业部公布10月生猪养殖数据，截止2017年10月，国内生猪存栏量为34921万头，跌破3.5亿头；能繁母猪存栏量为3487万头，跌破3500万头。总体，国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市，生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。
水产品价格小幅下跌。大黄花鱼、花鲢鱼和鲤鱼周均价每公斤分别为43.52元、12.41元和11.28元，环比分别涨0.4%、0.2%和0.2%；大带鱼、白鲢鱼和草鱼分别为34.26元、6.73元和14.30元，环比均基本持平；鲫鱼15.67元，环比跌1.3%。7种水产品周交易量0.90万吨，环比增1.1%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.2元/公斤，比前一周上涨1.4%，同比上涨7.5%。全国活鸡平均价格18.31元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降1.5%；白条鸡平均价格18.66元/公斤，比前一周上涨0.4%，同比下降1.6%。商品代蛋雏鸡平均价格3.32元/只，比前一周上涨0.3%，同比下降0.3%；商品代肉雏鸡平均价格2.64元/只，比前一周上涨1.9%，同比下降10.8%。

总体判断：本周生猪均价环比持续小幅上涨。与我们之前所做出的“中旬前，生猪价格总体稳定，涨跌震荡为主”的预测一致。目前市场暂未有明显的改变，屠宰企业压价意愿仍存，但局部地区反应可出栏生猪存栏逐渐偏紧，养殖户抵触情绪渐浓，压栏惜售，生猪出栏体重上升。周末，我国自北向南迎来大范围降温及雨雪天气，生猪收购及运输略有受阻，消费也有小幅提升，但暂时未对生猪市场行情有太大的支撑作用。预计在11月下旬开始，最迟12月中旬开始受可出栏生猪存栏偏紧影响猪价涨幅将略显明显，此波猪价上涨预计将持续到2018年1月中下旬。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1805合约技术分析，周K线分析，本周豆粕期价在上周收出小阴线后，本周期价最高反弹至2799，创阶段性新高，最低下探至2734，周五报收2769，周度上涨0.98%。全周基本以2750一线行情震荡为主，最终收出带小上下影线的小阳线。周K线组合看，1805合约本周继续以震荡为主，期价整体呈现横向波动为主。基于周K线组合看，短期期价略有走强迹象，预计下周期价继续以弱势反弹为主。

总结以及操作建议
我们进行豆粕1805合约技术分析，周K线分析，本周豆粕期价在上周收出小阴线后，本周期价最高反弹至2799，创阶段性新高，最低下探至2734，周五报收2769，周度上涨0.98%。全周基本以2750一线行情震荡为主，最终收出带小上下影线的小阳线。周K线组合看，1805合约本周继续以震荡为主，期价整体呈现横向波动为主。基于周K线组合看，短期期价略有走强迹象，预计下周期价继续以弱势反弹为主。操作建议，当前豆粕期价横向波动为主，趋势性并不强，维持震荡行情的判断。下周建议2790-2800附近试空操作为主，10点止损。
恒泰期货研究所沈大尉
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