摘要：本周锌价震荡下跌，上半周小幅上扬，但周三夜盘空头突然发力一举击穿了60日均线的支撑，市场看空情绪浓厚；从基本面来看， 10月公布的宏观数据普遍走弱，PMI创三个月的新低，表明制造业景气度正逐步减弱，此外9月进口锌再度大增，缓解国内供应偏紧的状况，合约间近强远弱的格局再度验证了市场对后世比较悲观，因此操作上建议空单继续持有，新单可逢高试空。

操作策略：沪锌1801合约26000附近的空单继续持有，新单可在25400附近试空，止损在26500附近，止盈在24500附近。

一、PMI高位回落，制造业增速递减

统计局公布的中国10月官方制造业PMI为51.6，环比回落0.8个百分点，不及预期的52，表明我国制造业景气度逐步减弱，而随着地产销售转负、库存周期已至尾声、人民币升值抑制出口，短期经济仍趋下行，而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。

二、进口锌增加，供应偏紧逐步缓解

中国9月份精炼锌进口量为77,198吨，环比增长18%，表明国内矿山减产导致的供应缺口正逐步被进口弥补，前期货源紧张的状态正在缓解。因此，精炼锌进口的增加，将对锌价的继续上涨构成一定的压力。

三、国内外库存有企稳迹象

截止目前，LME锌库存为229250吨，与上一交易日相比减少2850吨；上期所公布的锌库存为83845吨，与10月27日相比增长12287吨，有缓慢攀升的迹象。从国内外库存所处的位置来看处于历史低位，但是有逐步筑底的迹象。

四、近强远弱的格局

从图中可以看出，沪锌不同合约间呈现出近强远弱的格局，目前沪锌1801主力合约与1809合约之间的价差为75点，沪锌1805合约也大于1809的合约表明市场对于后市锌价的走势比较悲观。

五、技术分析

下图是沪锌1801主力合约的周线走势图，从图中可以看出锌价在近期创出新高后，逐步回落，技术指标MACD在O轴下方进入空头格局；此外，均线系统也开始粘合向下发散，表明市场看空情绪较浓，后期仍有调整空间。

恒泰期货研究所戴俊生

免责声明:

本报告由恒泰期货研究所制作，未获得恒泰期货股份有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。

    声明：本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。