摘要：近期镍价直上直下波动较大，上周回吐超7%涨幅。从基本面来看，港口库存的不断累积导致供应增加，需求端不锈钢产量增速的下滑增加了镍价上行的压力，不过我们从镍的供需缺口来看，目前镍供应缺口仍在4万吨左右，LME的库存和仓单处于近三年的低位水平，因此后期镍价大幅调整的可能性较低，从技术图形上看，周线20日均线仍有支撑。

操作策略:  对沪镍1805合约95000附近轻仓做多，止损93500，止盈98000。

一、       港口库存增加，施压镍价

11月17日全国主要港口镍矿库存量约 1055万吨，较9月15日的港口库存 942万吨，增加113万吨。 近两个月港口镍矿库存一直处于阶段高位，是施压镍价的主要因素。

二、供应缺口依然存在

虽然各机构的统计口径和数据存在差异，但是从总体趋势来看，镍供应缺口仍处于扩大趋势，究其原因在于供给增速的放缓。据Wind数据显示目前镍供应缺口在4万吨左右，处于近7年高位。

三、LME镍库存历史高位

截至目前LME的镍库存和仓单分别为383766万吨，247734万吨，均处于阶段低位；从图形上看目前LME镍库存从历史高位回落，随着库存的降低，镍价后期仍有较强支撑。

四、库存走低，支撑现货升水

本周，金川镍较无锡主力1712合约升水400-500元/吨，俄镍升水200-300元/吨。本周镍价走低，但低库存下，现货价格相对坚挺，升水有所走高。

五、技术分析—震荡上行

下图是沪镍1805周线图，趋势上看，镍价仍处于上行通道，短期上涨过快有修正需求，从黄金分割线以及20日均线的走势来看，镍价有望受到支撑，技术指标MACD仍处于0轴以上，多头行情中，因此后期镍价大概率维持高位震荡。

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