作者：沈大尉  执业编号：Z0012216  电话：021-60212719

摘要：本周豆粕期价在上周收出中阴线后，本周期价最高2820，开盘小幅上扬，最低2775，周五报收2775，周度下跌0.93%。全周基本在2770-2820做区间震荡，最终收出带小上影线的中阴线。周K线组合看，1805合约本周继续呈现弱势，期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看，短期期价重心下移，但上行趋势没有破坏，下周有望继续下行寻求支撑。我们判断，2750附近构成阶段性低位区域，建议试多交易。

豆粕现货市场

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至12月14日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到63.5%，比一周前的53.2%提高了10.3个百分点，比去年同期低了3个百分点。目前还有660万公顷农田没有播种大豆，其中一半农田很可能在未来两周种上大豆。这意味着今年的大豆播种面积有可能低于交易所最初预期的1810万公顷。

咨询机构Safras&Mercado公司周一发布报告，预计2017/18年度巴西大豆产量为1.1457亿吨，低于10月份预测的1.147亿吨。不过仍然是创纪录的产量。Safras公司的分析师路易斯•费尔南多•洛克表示，产量下调是因为对本年度大豆播种面积做了小幅修正。不过这并未改变巴西农户本年度将更多玉米耕地转种大豆的趋势。Safras预计巴西大豆播种面积为3549万公顷，比上年提高5%。据巴西国家商品供应公司（CONAB）称，2016/17年度巴西大豆产量为1.141亿吨。2017/18年度大豆产量预计为1.092亿吨，不过这一预测值仍有可能因为天气等因素而进行修正。

俄罗斯农业部的数据显示，截至12月18日，俄罗斯已经收获1.404亿吨谷物和豆类，已收获面积为4610万公顷，占到计划收获面积的99.1%，平均单产为3.05吨/公顷。

俄罗斯农户已收获250万公顷玉米，占到计划收获面积的86.6%，收获产量已达1280万吨，平均单产为5.22吨/公顷。农户还收获了1030万吨葵花籽，已收获面积为680万公顷，占到计划收获面积的86.6%，单产为1.53吨/公顷。

加拿大农业暨农业食品部发布的供需报告显示，2017/18年度加拿大大豆产量预计为771.7万吨，低于上月预测的832.1万吨，但是高于2016/17年度的产量655.2万吨。2017/18年度加拿大大豆出口量预计为560万吨，低于上月预测的610万吨，上年为445.5万吨。2017/18年度加拿大国内大豆用量预计为235.1万吨，上月的预测为235.6万吨，上年为260万吨。2017/18年度加拿大大豆期末库存预计为37.5万吨，低于上月预测的47.5万吨，上年为36万吨。。

以下气象报信息来源于气象服务机构Meteorlogix(前身WetherServicesCapJSC):

　　南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报

　　周三有零星小阵雨及雷暴，雨量为小到中雨，局部地区雨量较大。周四及周五南里奥格兰德州天气大体上干燥，帕拉纳州偶有零星阵雨及雷暴。周六至周一偶有零星阵雨及雷暴。雨量预期为中到大雨。周五前气温接近至高于正常水准，周六气温多变，周日至周一气温接近至低于正常水准。

　　马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报

　　未来七天每日偶有零星阵雨和雷暴。未来三天总雨量将为小到中雨，局部地区雨量较大。气温多变。

　　作物影响：

　　巴西南部地区炎热干燥的天气耗尽土壤含水量，增加大豆作物生长压力。本周可能出现一些有益的阵雨且气温将更加温和。巴西中部地区天气有利于大豆生长。

现货方面：12月22日，今日，国内豆粕现货延续偏弱。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；跌20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元/吨；跌20元/吨；广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元；跌10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元；跌30元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元/吨；跌20元/吨。

港口进口大豆及压榨

上周全国各地油厂大豆压榨总量1929150吨（出粕1573662吨，出油356301吨），较上上周的量1979450吨减少50300吨，略降2.51%，虽然本周开机率有所下降，但大多因油厂胀库而停机，油厂开机率总体仍高企，而近期饲料企业大多随用随买，提货积极性也不高，油厂出货速度一般，豆粕库存连续四周上升，截止12月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.75万吨，较上上周的67.99万吨增4.76万吨，增幅7.00%，较去年同期37.1万吨增长96.09%，华北、山东、江苏部分油厂已出现胀库停机现象，部分油厂已经开始催提货，供大于求制约了豆粕行情。

随着期货市场持续走弱，令买家入市谨慎，且目前大多以执行合同或随用随买为主，对于豆粕价格偏高水采购积极性不高，令上周豆粕现货成交转淡，上周豆粕成交总量66.35万吨，与上上周的81.11万吨减少14.76万吨下降22.24%，需求不支持，国内豆粕现货上涨乏力。

据Cofeed实时调查统计，未来两个月大豆到港量： 12月份最新预期维持在910万吨，2018年1月预计有830万吨到港。不过12月份离目前还较远，船期还可能会有变化。

截止12月22日，当前国内港口进口大豆库存为684万吨，较上周增加近6万吨，上周港口库存报678万吨。总体分析，进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析：国内港口进口大豆库存开始拐头上行，当前国内港口进口大豆库存基本保持在680-700万吨左右，后期进口大豆预计大量到港，大豆供应充裕。

本周截止12月22日，国内油厂进口大豆压榨利润持平，当前江苏地区进口大豆压榨盈利为38元。近期部分油厂恢复开机状态，豆粕供应有所增加，同时豆粕现货价格出现调整。但是CBOT豆价亦出现下挫，当前考验9.5美元，油厂压榨利润持平，依旧处于盈利状态，油厂压榨意愿还是保持得不错。

豆粕需求

据对全国500个县集贸市场的定点监测，12月份第2周（采集日为12月13日）禽类产品、生猪产品、牛羊肉、玉米价格上涨，生鲜乳价格持平。

生猪价格。全国活猪平均价格15.05元/公斤，比前一周上涨0.9%，与去年同期相比（简称同比，下同）下降13.7%。青海、新疆活猪价格下降，山西、宁夏持平，其余省份上涨。西北地区活猪平均价格较高，为15.58元/公斤；华南地区较低，为14.57元/公斤。全国猪肉平均价格25.07元/公斤，比前一周上涨0.9%，同比下降11.0%。北京、上海、青海、宁夏猪肉价格下降，黑龙江持平，其余省份上涨。西南地区猪肉平均价格较高，为25.88元/公斤；东北地区较低，为23.41元/公斤。全国仔猪平均价格30.48元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下降21.5%。仔猪价格上涨省份17个，持平省份2个，下降省份11个。

农业部公布10月生猪养殖数据，截止2017年10月，国内生猪存栏量为34921万头，跌破3.5亿头；能繁母猪存栏量为3487万头，跌破3500万头。总体，国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市，生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。

全国牛肉平均价格64.12元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨2.1%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格57.5元/公斤，比前一周上涨0.4%；上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格74.82元/公斤，比前一周下降0.1%。全国羊肉平均价格59.83元/公斤，比前一周上涨0.5%，同比上涨8.5%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格57.78元/公斤，比前一周上涨0.4%；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格65.0元/公斤，比前一周上涨0.8%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.27元/公斤，比前一周上涨1.5%，同比上涨27.2%。全国活鸡平均价格18.8元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨0.7%；白条鸡平均价格19.05元/公斤，比前一周上涨0.5%，同比上涨0.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只，比前一周上涨0.9%，同比下降0.6%；商品代肉雏鸡平均价格3.03元/只，比前一周上涨3.8%，同比上涨10.2%。

总体判断：本周生猪价格环比下跌。本周生猪价格持续涨跌调整，目前养殖户出栏有所增加，屠宰企业收购难度下降，虽南方地区腊肉制作规模进一步扩大，但对市场行情支撑有限，猪肉价格上涨缓慢，即便元旦临近，屠宰企业也暂未见元旦节前提量备货现象，一般小节日对市场行情的支撑力度也较为有限。不过目前市场可出栏生猪存栏偏紧的大格局并没有改变，近期生猪价格也难出现大幅下跌的现象，短期以稳中小幅震荡为主，我们仍认为目前猪价总体继续向好的基本走势暂未改变，建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免集中出栏造成不必要的损失。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1809合约技术分析，周K线分析，本周豆粕期价在上周收出中阴线后，本周期价最高2820，开盘小幅上扬，最低2775，周五报收2775，周度下跌0.93%。全周基本在2770-2820做区间震荡，最终收出带小上影线的中阴线。周K线组合看，1805合约本周继续呈现弱势，期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看，短期期价重心下移，但上行趋势没有破坏，下周有望继续下行寻求支撑。短期分析，2750附近构成阶段性低位区域，建议试多交易 。

总结以及操作建议

周K线分析，本周豆粕期价在上周收出中阴线后，本周期价最高2820，开盘小幅上扬，最低2775，周五报收2775，周度下跌0.93%。全周基本在2770-2820做区间震荡，最终收出带小上影线的中阴线。周K线组合看，1805合约本周继续呈现弱势，期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看，短期期价重心下移，但上行趋势没有破坏，下周有望继续下行寻求支撑。我们判断，2750附近构成阶段性低位区域，建议试多交易。空仓的投资者可以在2700-2750附近建立多单，注意梯度。

恒泰期货研究所沈大尉

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