摘要：近期美元指数不断走强，在一定程度上挫伤了黄金多头的锐气，COMEX黄金非商业多头持仓量逐步降低，今晚将迎来美国5月非农数据，对美联储6月议息有很重要的参考作用，黄金将迎来审判；另一方面，我们关注到意大利政局的动荡，引发了全球市场的恐慌，避险情绪升温。因此，在操作上我们建议以低吸黄金为主。

操作策略

对于沪金1812主力合约在270附近做多，止盈276附近，止损267附近；

一、COMEX黄金多头减仓

由COMEX公布的金银投机性持仓的数据显示，截止5月22日，黄金的持仓量与上周相比减少11791手，白银的持仓量增加5344手，处于年初以来的相对高位，金银比价回落。黄金投机性持仓量的减少表达了市场对于美元指数走强的担忧。

二、美国缩表进行时，国债利率持续上行

2017年9月22日，美联储宣布9年以来首次缩减资产负债表规模，具体缩减4.5万亿美元的国债。缩表方式采用停止到期再投资，并设置每月上限以控制缩表节奏，超过上限部分的SOMA组合继续进行再投资。对国债来说，初期每月上限60亿，每三个月上调上限60亿，直至最终上限为300亿，对机构债和MBS来说，初期每月上限40亿，每三个月上调上限40亿，直至最终上限为200亿。截止目前美国3个月和10年期的国债收益率分别为1.79%和2.87%，已经创出七年新高，从图中我们可以看出美国债收益率正处于逐步攀升的阶段。

三、意大利危机引发全球市场动荡

意大利目前已成为市场焦虑的最新来源。上周末，意大利总统马塔雷拉为捍卫欧元拒绝疑欧派人士萨沃纳(Paolo Savona)担任财长，总理候选人孔特因此放弃出任，意大利组阁希望再度破灭。萨沃纳现年81岁，曾就职于意大利央行，此前曾称意大利使用欧元是“历史性的错误”。根据意大利宪法，总统对内阁部长的任命具有否决权。萨沃纳是五星运动党和北方联盟党都认可的财长人选，总理候选人孔特因此放弃出任总理。

随后，马塔雷拉任命IMF前任执行理事科塔雷利（Carlo Cottarelli）担任临时总理，但五星运动党和北方联盟党均对此表示反对。目前，预计意大利7月底将举行新的选举。

意大利风险爆发导致的恐慌还在发酵，中美贸易战重新升温又平添一层担忧。5月30日亚市早盘，亚太股指纷纷跳水。日经225指数早盘低开1.4%，随后跌势迅速扩大。香港 恒生指数一度跌破30000点大关，为5月8日来首次。MSCI亚太指数跌破200日移动均线，为近两年来首次。

四、技术分析

下图是伦敦金周线走势图，从图中我们可以看出伦敦金近期持续走低，但是受到60日均线的压力。金价在上个月持续了一个月的下跌，目前技术指标MACD在O轴上方形成死叉，短期调整仍未结束。预计后期金价将在60日均线附近进行震荡。

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