摘要：本周美联储加息的靴子终于落地，金银如释重负开始反弹；但是受贸易战及国内宏观数据走弱的影响，有色集体下跌，沪锌跌0.9%。从基本面来看，近期进口锌的流入量增加导致现货贴水扩大，LME隐性库存仍然较多，对锌价构成压力；从持仓结构来看，空头增仓力度较大，而且相当集中。在操作上我们建议空单继续持有，新单可在24100附近做空。

操作策略：沪锌1808合约24500附近的空单继续持有，新单可在24100附近做空，止损在24800附近，止盈在22500附近。

一、宏观数据走弱

根据5月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比上月回落0.2个百分点，比上年同月加快0.3个百分点；从需求来看，5月份，社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点。1至5月份，全国固定资产投资同比增长6.1%，增速比1至4月份回落0.9个百分点。宏观数据有走弱迹象，暗示下游需求不足。

二、现货成交乏力，贴水扩大

上海0#锌主流成交于24250-24340吨，0#普通品牌对沪锌1807合约报升水30-70元/吨；0#双燕对7月报价升水70-90元/吨，主因双燕流通货量减少。1#主流成交于24180-24240元/吨，今日部分炼厂惜售，早市因6月合约与7月合约月差波动较大，市场报价快速调整，供需双方分歧加大，市场成交略显僵持。

三、沪锌主力空头继续增仓

下图是沪锌主力合约1808的前二十名会员单位的持仓情况，从图中我们可以看出多空持仓分别为68920手和79538手，净空头持仓为10618手，增仓迹象明显；从前四名的持仓结构来看，空头比较集中，而多头相对分散，根据此前的统计发现集中的持仓对价格的影响会更大。

四、技术分析

下图是沪锌指数月线的技术走势图，从图中可以看出近期锌价在20日均线附近展开反弹但上方压力过大，随即开始回落，目前短周期均线系统进入空头排列，5日均线死叉10日均线，技术指标MACD在O轴上方进入空头格局；预计后期仍将走弱。

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