摘要：本周锌价冲高回落，空头增仓迹象明显，从基本面来看，全球精炼锌供需缺口在一季度就进入了过剩的状态，随着整体宏观的走弱，库存在不断的累积，锌价承压。目前国内锌矿厂成本端在22800元/吨附近，部分计划八月份增产的矿厂均推迟了增产时间，对产量会有一定的影响，后期我们认为锌价会进入回踩模式，回踩后大概率继续反弹，关注20900附近的支撑。

一、精炼锌进入供应过剩的时代

世界金属统计局（WBMS）的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。1-3月报告库存增加11.6万吨，主要增幅在上海。今年前两个月伦敦金属交易所（LME）仓库库存减少4.75万吨，但3月份库存增加，3月末库存为21.3万吨，2017年末库存为18.1万吨。LME库存占全球总量的27%，其中大部分存放在美国仓库中。我国需求的减少加上进口增加也是导致国内锌价走弱的重要因素。

二、消息面

【韦丹塔获准恢复印度铜冶炼厂行政工作】印度国家绿色法庭允许韦丹塔有限公司(VedantaLtd.)恢复其位于南部泰米尔纳德邦(Tamil Nadu)的铜冶炼厂的行政工作。但目前由A.K. Goel领导的一个由四名法官组成的陪审团依然维持了地方政府的命令，禁止该工厂的进行任何生产相关业务。

【因工人在事故中丧生 韦丹塔暂停了其在赞比亚的铜矿业务】韦丹塔资源(VedantaResources)赞比亚分公司周四表示，该公司Konkola铜矿的工作因一名矿工在地下事故中丧生而被叫停，以便对事故进行调查。韦丹塔此前6月的时候曾表示，计划在2019年将Konkola的铜产量提高一倍至20万吨。

【Nevsun要求股东拒绝Lundin的收购】加拿大矿商Nevsun Resources .周四敦促其股东拒绝Lundin 矿业公司14亿加元的收购要约，并称董事会正在评估其他可能的替代方案。在此前的5项提议遭到拒绝后，Lundin于7月26日将其每股4.75加元的全现金收购要约直接交给了Nevsun的股东。Nevsun公司周四还表示，该公司已与18家相关方签署保密协议.

【上期所发布关于开展铜期货期权做市商招募工作的通知】通知称，为配合铜期货期权上市，提高期权市场流动性，我所拟在铜期货期权品种上实施做市商制度，申请成为上期所铜期货期权做市商资格的条件包括：净资产不低于人民币5000万元；具有健全的做市业务实施方案、内部控制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；具备稳定、可靠的做市业务技术系统等。

三、技术面

下图是沪锌指数周线走势图，从图中我们可以看出锌价在经过连续三周的反弹之后，本周冲高回落，半年线附近的调整压力很大，均线系统仍处于空头排列，技术指标MACD 在O轴下方，空头行情中，预计后期价格会发生回踩确认。

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