摘要：本周沪铜震荡收涨1.16%，多头仍强，目前铜供需面矛盾并不尖锐，未来几年刚性增量也比较小。随着国内1810合约交割的临近，持仓量明显大于仓单量，交割压力明显增加；而美洲铜库存的下滑也带动了全球铜库存创出年内新低，内外盘比值快速下跌，整体铜价表现较强。对于后期我们认为下周国内定向降准实施后，万亿级别的流动性将会给市场带来信心，在操作上我们建议铜价以偏多为主，关注50000附近的支撑。

一、国内外铜库存均处于下滑的趋势中

截止10月12日全球铜库存为16.67万吨，环比下跌7万吨，下降幅度高达30%，国内铜库存为12.57万吨，创阶段新低。近几日，由于交割因素，以及外盘库存下降较快，库存因素或将重新主导短期价格。

二、消息面

【海关总署：今年四季度外贸进出口增速可能会有所放缓】海关总署新闻发言人李魁文今日表示，当前国际环境不确定、不稳定因素仍然较多，中美经贸摩擦不断升级，全球货物贸易的增长态势也面临着挑战。去年四季度我国外贸进出口规模相比三季度提升了5%，受基数抬高因素的影响，今年四季度外贸进出口增速可能会有所放缓。

【中国9月贸易帐2132.3亿人民币】中国9月出口同比(按人民币计) 17%，预期 9.2%，前值 7.9%。中国9月进口同比(按人民币计) 17.4%，预期15.2%，前值 18.8%。中国9月贸易帐(按人民币计) 2132.3亿人民币，预期 1362亿人民币，前值 1797.5亿人民币。

【贵铝炭素生产线完成历史使命停产退出 】9月26日19时20分，中铝股份贵州分公司焙烧车间最后一台净化风机停止运转。该公司运行了近40年的年产25万吨阳极炭素生产线，安全有序永 久性退出。这是中铝贵州企业有序推进“三退三进”转型升级战略，积极支持贵阳市加快城市建设的重大举措。

【海关总署：中国9月份中国未锻轧铝及铝材出口50.7万吨 同比增加37%】10月12日，中国海关总署数据显示，9月份中国未锻轧铝及铝材出口50.7万吨，同比增加37.0%，环比8月减少1万吨。今年前9月，中国累计出口未锻轧铝及铝材425.8万吨，同比增加16.3%。

三、技术面

下图是有色金属板块指数的日线走势图，从图中可以看出指数仍处于上行的趋势中，符合我们前天的判断，今日光头光脚的阳线将昨日跌幅全部吃回，表明多头有再次发力，均线系统短期粘合向上，技术指标MACD在O轴附近金叉，后期指数有望挑战半年线附近的压力。

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