摘要：美国经济增速或将放缓，铜价与美国GDP相关性较强。2020年全球主要铜精矿企业扩产计划大幅增加，明年下半年是个拐点。受废铜进口限制，精铜进口增加，弥补国内供应不足；全球被动去库存，关注新增产能释放。空调、汽车需求增速放缓，拖累精铜消费，电网投资不及预期，但下方有支撑。铜精矿成本上升空间不大，预计未来两个季度沪铜指数波动区间为47000-51800元/吨。操作上建议短线可参与反弹，关注51000附近的压力。

1.全球主要铜精矿企业扩产计划延后

从收集到的上市公司公告及媒体消息得知，全球十大铜精矿企业针对2018 年的产量预期进行了小幅下调，主要是智利国家铜业产量或不及此前预期。预计2018年铜矿供应仍将增加，但是同比增幅将收窄。2019年之后，尤其是2020年，铜矿投产的计划大幅增加，因此2019年下半年可能是个转折点。

我们原先预计2018 年四季度，需求整体上仍然以平稳为主，供应主要受到冶炼产能扰动，季度内精炼铜供应仍然偏紧，但预期是缓解的。从实际情况来看，基本符合预期，2018年还有1个月，我们认为下游对明年补库的需求可能会对铜价有支撑。

二、消息面

【生态环境部：华北西北等地将出现区域性重污染天气】生态环境部：根据中国环境监测总站及相关省级环境监测中心会商结果，受静稳、高湿及强逆温等不利气象因素影响，预计11月30日至12月3日，华北、华东及西北地区将出现一次区域性重污染天气过程，影响范围包括京津冀及周边地区、汾渭平原和长三角地区北部。

【中国11月官方制造业PMI降至2016年7月以来新低。】中国11月官方制造业PMI 50，为2016年7月以来新低，预期 50.2，前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4，预期 53.7，前值53.9

【挪威海德鲁铝业公司：预计2019年全球原铝需求增速下滑】挪威金属生产商海德鲁铝业周四称，预计2019年全球原铝需求增速降至2%-3%，而2018年的增速预估为4%。 公司表示，贸易制裁和关税正影响着全球铝贸易，并增加了经济增长的不确定性。

【安徽美信二期铝箔工程开工】近日，安徽美信二期年产7.2万吨铝箔工程开工盛典在阵阵锣鼓声中顺利举行，该项目总投资14.2亿元，分2期建设，第一期总投资9.2亿元，其中固定资产投资5.3亿元，年产4万吨高精铝箔，建设周期2年。第二期2020年开工建设，总投资5亿元，其中固定资产投资3亿元，年产3.2万吨高精铝箔，建设期3年。

三、技术面

下图是沪铜周线指数的走势图，从图中可以看出铜价在经过连续7周的震荡下跌后，目前受到了半年线的支撑，本周收出探底回升的下引线，短期30日均线附近有较强的压力，技术指标MACD在O轴下方金叉，预计后期铜价仍有上攻动能。

免责声明：

本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司书面授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。

    声明：本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。